欧洲股票投资案例
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
关键要点
- 欧洲经济：投资者情绪正在改善，实时 GDP 指标表明经济衰退正在结束，能源价格下降减轻了企业和家庭的压力。
- 欧洲股票：虽然在战略上不如美国股票有吸引力，但提供了具有良好价值和潜力的标的。
- 欧洲国防股：由于乌克兰战争和欧洲对自主性的关注，被视为高增长行业。
绿芽遍地
在我们最近发布的季度展望中，我们强调欧洲是我们在第二季度战术上最看好的地区。鉴于美国和日本股市强劲的势头，看好欧洲股市可以通过三个宏观指标来更详细地解释原因。
- Sentix 对欧元区未来 6 个月经济情绪指数自 2022 年 2 月以来首次转为正值，并接近新冠疫情前扩张时期的平均水平。
- 意大利央行的欧元增长指标（实时 GDP 衡量指标）在 3 月份转为正值，也是自 2022 年 8 月以来首次，表明欧洲经济正在走出衰退。
- 欧洲天然气和电力价格较2023年平均水平分别下降34%和42%，减轻了欧洲工业和家庭的压力。能源价格下降将有助于欧洲经济的发展。
欧洲股市并非奇迹市场，泥泞之下，暗藏宝藏
虽然在战术上看好欧洲股票，而且欧洲股票的市盈率较低，行业分散性也优于美国股票，但在战略上，欧洲股票的吸引力却不如美国股票。多年来，欧洲公司一直在努力使收入增长速度超过通胀率，抵消了 3.1% 的股息收益率和 1.6% 的回购收益率的组合影响。押注欧洲股市的投资者认为美国例外论将无法继续，即使在科技领域也是如此，而低股票估值反映出如此之低的预期，以至于欧洲股票只能带来惊喜。如何投资欧洲股票？
下方列出了两个最大的欧洲股票 ETF，供投资者参考：
- iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Dist)
- 资产管理规模：76 亿欧元
- 总费用率：0.12%
- Amundi Stoxx Europe 600 UCITS ETF Acc
去年，我们写了一篇欧洲股票入门文章，介绍了欧洲股票的不同特征以及欧美股票的不同之处。欧洲股票市场的五个最大行业是医疗保健、工业产品和服务、银行、食品饮料和烟草以及科技。与去年相比最大的变化之一是，雀巢不再是斯托克 600 指数中最大的成分股，因为诺和诺德公司（Novo Nordisk）在减肥药 Wegovy 大受欢迎的情况下被市场推高，从而取代了雀巢公司。另一只后起之秀是SAP，该公司一年前并未跻身前十名，但已跃升至主要指数的第七大股票。
除这些超大盘股外，一些高利润、高质量的公司也值得考虑。以下我们列出了 10 家具有出色投资资本回报率（运营质量指标）且在大型股之外的公司，仅供参考。
- Rightmove
- InterContinental Hotels
- Hermes
- Kone
- Sectra
- Ferrari
- STMicroelectronics
- Geberit
- Inditex
- Tenaris
欧洲国防股是未来几年投资组合的关键组成部分
正如我们在季度展望中强调的那样，欧洲国防工业将在未来几年成为高增长行业，因为乌克兰战争还没有结束的迹象，而且欧洲决心在未来减少对美国国防的依赖。军事预算将继续增加，并且很可能超出当前的预期。下表重点列出了我们的国防篮子中的股票。莱茵金属尤其是最受盛宝客户欢迎的欧洲国防股票。