欧洲股票投资案例
Peter Garnry
首席投资策略师
关键要点
- 欧洲经济:投资者情绪正在改善,实时 GDP 指标表明经济衰退正在结束,能源价格下降减轻了企业和家庭的压力。
- 欧洲股票:虽然在战略上不如美国股票有吸引力,但提供了具有良好价值和潜力的标的。
- 欧洲国防股:由于乌克兰战争和欧洲对自主性的关注,被视为高增长行业。
绿芽遍地
在我们最近发布的季度展望中,我们强调欧洲是我们在第二季度战术上最看好的地区。鉴于美国和日本股市强劲的势头,看好欧洲股市可以通过三个宏观指标来更详细地解释原因。
- Sentix 对欧元区未来 6 个月经济情绪指数自 2022 年 2 月以来首次转为正值,并接近新冠疫情前扩张时期的平均水平。
- 意大利央行的欧元增长指标(实时 GDP 衡量指标)在 3 月份转为正值,也是自 2022 年 8 月以来首次,表明欧洲经济正在走出衰退。
- 欧洲天然气和电力价格较2023年平均水平分别下降34%和42%,减轻了欧洲工业和家庭的压力。能源价格下降将有助于欧洲经济的发展。
欧洲股市并非奇迹市场,泥泞之下,暗藏宝藏
虽然在战术上看好欧洲股票,而且欧洲股票的市盈率较低,行业分散性也优于美国股票,但在战略上,欧洲股票的吸引力却不如美国股票。多年来,欧洲公司一直在努力使收入增长速度超过通胀率,抵消了 3.1% 的股息收益率和 1.6% 的回购收益率的组合影响。押注欧洲股市的投资者认为美国例外论将无法继续,即使在科技领域也是如此,而低股票估值反映出如此之低的预期,以至于欧洲股票只能带来惊喜。如何投资欧洲股票?
下方列出了两个最大的欧洲股票 ETF,供投资者参考:
- iShares Core MSCI Europe UCITS ETF EUR (Dist)
- 资产管理规模:76 亿欧元
- 总费用率:0.12%
- Amundi Stoxx Europe 600 UCITS ETF Acc
去年,我们写了一篇欧洲股票入门文章,介绍了欧洲股票的不同特征以及欧美股票的不同之处。欧洲股票市场的五个最大行业是医疗保健、工业产品和服务、银行、食品饮料和烟草以及科技。与去年相比最大的变化之一是,雀巢不再是斯托克 600 指数中最大的成分股,因为诺和诺德公司(Novo Nordisk)在减肥药 Wegovy 大受欢迎的情况下被市场推高,从而取代了雀巢公司。另一只后起之秀是SAP,该公司一年前并未跻身前十名,但已跃升至主要指数的第七大股票。
除这些超大盘股外,一些高利润、高质量的公司也值得考虑。以下我们列出了 10 家具有出色投资资本回报率(运营质量指标)且在大型股之外的公司,仅供参考。
- Rightmove
- InterContinental Hotels
- Hermes
- Kone
- Sectra
- Ferrari
- STMicroelectronics
- Geberit
- Inditex
- Tenaris
欧洲国防股是未来几年投资组合的关键组成部分
正如我们在季度展望中强调的那样,欧洲国防工业将在未来几年成为高增长行业,因为乌克兰战争还没有结束的迹象,而且欧洲决心在未来减少对美国国防的依赖。军事预算将继续增加,并且很可能超出当前的预期。下表重点列出了我们的国防篮子中的股票。莱茵金属尤其是最受盛宝客户欢迎的欧洲国防股票。