本周财报预告以及巴菲特对印度市场的重要评论

如果观察环比收入增长情况，那么纳斯达克 100 指数成分公司的收入环比增长 8%，而欧洲公司的环比增长率为 1.8%，美国公司的环比增长率为 2.9%。纵观 MSCI 全球指数，盈利增长一段时间以来一直持平，因为营业利润率下降侵蚀了收入增长。如下图所示，MSCI 全球指数营业利润率正在缓慢回升至历史平均水平，我们预计在可预见的未来，利润率的不利因素将持续存在。根据观察到的收入增长率，第一季度财报季支持了这一观点。

下方列出了本周值得关注的财报公布，其中可重点关注迪士尼（周二，盘前）、英飞凌科技（周二）、 BP（周二）、Airbnb（周三，盘后）、Uber（周三）、Shopify（周三）和 ARM（周三）。

• 迪士尼：分析师预计收入同比增长 1%， EBITDA 同比下降 7%。投资者将减少对上一季度收入的关注，转而关注收入指引，因为流媒体服务的价格上涨可能会增加收入增幅，且公园业务的积极势头也应该会持续。随着迪士尼最终恢复正常盈利能力，预计 2024 财年（截至 2024 年 9 月 30 日）自由现金流量将恢复至 84 亿美元，这是 2018 财年以来的最高水平。
  
  
• Airbnb：分析师预计收入同比增长13%，EBITDA同比增长24%，但尽管今年有奥运会，在高增长之下可能会出现收入压力的迹象。各个城市的短期租赁法规仍然是 Airbnb 面临的阻力。

本周主要盈利：

• 周二：瑞银集团、西门子医疗、任天堂、英国石油、杜克能源、Arista Networks、McKesson、迪士尼、法拉利、TransDigm、联合信贷、Suncor Energy、Coloplast、Sampo、英飞凌科技、莱昂纳多、吉博力、Datadog、Coupang、罗克韦尔自动化
• 周三：伊藤忠商事、丰田、宝马、Airbnb、Uber Technologies、百威英博、Shopify、艾默生电气、Verbund、慕尼黑再保险、ARM 
• 周四：Enel、软银、Brookfield、3i 集团
• 周五：NTT、本田、KDDI、东京电子、安桥、理想汽车

巴菲特暗示新兴市场将成为伯克希尔下一个前沿阵地？

伯克希尔哈撒韦公司周末召开年度会议，宣布营业收入环比增长 32%，现金状况创下新纪录，因为该集团未能找到新的投资。沃伦·巴菲特对派拉蒙的投资感到后悔，甚至对人工智能发表了评论，但最有趣的评论是关于印度等不同的话题。

沃伦·巴菲特回答了有关印度机会的问题，“……那里有很多机会，但问题是伯克希尔对这些业务是否有优势或洞察力。近年来，印度股市一直备受关注。尽管印度股市表现良好，但自 2010 年初以来，以欧元计价的股市表现一直未能超越 MSCI 全球指数。 MSCI 全球指数回报率为 400%，而印度股市回报率为 176%（将 Amundi MSCI India II UCITS ETF 与 iShares Core MSCI World UCITS ETF 进行比较）。自 2020 年 12 月以来，情况有所不同，印度股市上涨 52%，而 MSCI 全球指数上涨 29%，这表明后疫情时代更加关注大宗商品以及从中资“友岸外包”已经改变了印度及其股票市场的动态。以下为印度股市长期有吸引力的一些关键原因：

• 积极的人口统计数据将为消费和 GDP 增长提供长期推动力；
• 中产阶级的复合效应加速，这将推动印度企业实现令人印象深刻的增长率；
• 疫情过后股市表现强劲；
• 股票市场以旧经济部门为主，印度的数字化转型意味着许多新IPO都是科技公司，未来该指数将由科技公司驱动；
• 印度正在进行结构性改革，这将使未来经济保持健康增长；
• 西方公司希望进一步调整全球供应链，这意味着更多的制造业市场份额将流向中国之外的新兴市场。

需要考虑的一些关键风险是，印度在新闻自由度较低，实施资本管制，历史上通货膨胀率较高，新兴市场的政治风险较高，而且货币风险也需要注意。