财报前瞻｜微软、苹果、Meta等科技巨头本周将发布财报
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
摘要: 本周，标准普尔 500 指数中最大的公司将公布财报，美国科技板块的表现也将备受关注。投资者将寻找科技板块在近期经济低迷的情况下依然强劲的迹象。微软、Alphabet、亚马逊、苹果和 Meta 等公司预计将报告强劲的盈利增长，但重点将放在其对未来的展望上。除了美国科技巨头之外，欧洲公司本周也将发布一些备受关注的财报。投资者将密切关注诺和诺德和荷兰国际，预计两家公司也将报告强劲的盈利增长，但也面临着一些不利因素。整体市场情绪将取决于这些公司是否报告强劲的盈利和积极的前景。
市场情绪将取决于科技股财报
第四季度财报季仍在继续，标准普尔 500 指数中有 25% 的公司公布了财报。到目前为止的初步结论是，各公司的盈利增长足以满足市场预期。到目前为止，标准普尔 500 指数的盈利年增长率为 8.2%，而 2022 年第四季度由于过多的成本削减费用以及银行业的疲软，因此可比性较弱。纳斯达克 100 指数公司的表现更好，目前预计第四季度盈利增长为 31.7%，但本周将迎来美国最大的科技股财报，盈利增长可能会发生巨大变化。换句话说，当本周结束时，我们对这些科技股潜在的增长有了更好的了解，更重要的是对其前景有了更好的了解。
鉴于标准普尔 500 指数回到历史高位，预期也有所上升，因此本财报季，尤其是本周对于维持当前势头至关重要。整体而言，我们对盈利增长保持乐观，全球经济陷入衰退的可能性较低，我们认为第四季度的财报季将支撑这一观点。
本周重要财报：微软、Alphabet、亚马逊、苹果、Meta
以下列表显示了本周公布财报的前 30 家市值最高的公司，因此也是最重要的财报发布，这些财报会对大盘股票指数的情绪产生较大影响。
- 周二：Volvo, Stryker, Mondelez, Microsoft, Alphabet (Google), AMD, Starbucks, Chubb, Danaher, Pfizer, UPS
- 周三：Novo Nordisk, Qualcomm, Mastercard, Novartis, Thermo Fisher Scientific, Boeing
- 周四：Apple, Roche, Amazon, Meta, Merck, Shell, Honeywell, Sanofi
- 周五：Keyence, ExxonMobil, AbbVie, Chevron, Regeneron Pharmaceuticals, Bristol-Myers Squibb
微软是标准普尔 500 指数中权重最高的股票，因此也是本周最值得关注的财报之一。分析师预计营收将达到 611 亿美元，同比增长 16%，EBITDA 将从去年同期的 259 亿美元增长到 307 亿美元。其中，值得关注的关键点是 Azure 收入增长（按固定汇率计算，共识为 27%）、对人工智能工作量增长的展望和评论，以及对 10 月 13 日结束的动视暴雪收购的更多信息。
Alphabet（谷歌）连续三个季度实现净收入增长，第三季度收入同比增长 11%。我们预计 Alphabet 将保持增长势头，从更广阔的市场角度来看，公司对全球广告市场的展望对投资者来说是一个关键信息，因为在线广告是经济的顺周期前瞻性指标，充分说明了公司对未来需求的预测。成本削减和更高的净收入增长预计将使 EBITDA 从一年前的 234 亿美元增至 338 亿美元，即增长 44.4%。此外，很可能会看到围绕着 YouTube 业务的积极动态，投资者将关注云计算和人工智能方面的数据，因为市场可能认为谷歌在与微软的竞争中略占下风。
苹果收入预计将同比增长 1%，EBITDA 将从 389 亿美元增至 423 亿美元，因为在其硬件业务（主要是 iPhone）持续受挫情况下，服务业务可能将为公司业务提供支撑。尽管服务业务多年来一直是苹果的亮点，但最近欧盟监管的变化可能会给未来发展带来不利因素。投资者还将仔细关注任何有关 Vision Pro AR/VR 头显前景的报道。
亚马逊疫情后时期的增长率稳定在 11% 左右，这也是分析师预期的收入增长率。EBITDA 预计将从一年前的 178 亿美元增长到 291 亿美元，这主要得益于成本削减，以及生成式人工智能对 AWS 算力需求的激增。其广告业务预计也将增长约 20%。
与 Alphabet 一样，Meta收入增长率连续三个季度提高，尽管预计第四季度收入增长可能会略有放缓，降至 21.5%。由于裁员和全球广告市场的反弹已见成效，EBITDA 预计从 167 亿美元增至 224 亿美元。然而，Meta 的前景并非一片光明，中国平台 Shein 和 Temu 可能会在 2024 年加剧行业竞争。Facebook 平台活跃度下降，也可能会给公司带来负面影响。
诺和诺德能否超预期？
以下列表显示了丹麦与荷兰市场值得关注的主要财报发布情况。
- 周三：Novo Nordisk, KPN
- 周四：DSV、Novozymes、ING Groep
- 周五：Danske Bank
诺和诺德第四季度收入预计将达到 632 亿丹麦克朗，同比增长 31%，EBITDA 将从 192 亿丹麦克朗增长到 283 亿丹麦克朗，主要得益于其肥胖护理板块的高景气度。如下图所示，肥胖药物的需求旺盛，细分市场收入从 2021 年第三季度的 24 亿丹麦克朗增至2023 年第三季度的 123 亿丹麦克朗。投资者将关注诺和诺德提高 GLP-1 产量的能力，同时，考虑到其对肥胖症并发症（心脏病）的积极影响，投资者也将关注肥胖药物的未来需求。从中期来看，肥胖药物市场正在迅速扩大，因此礼来公司的肥胖药物并未被视为诺和诺德增长的阻力。市场对诺和诺德的期望较高，加上近期 ASML 股票的积极情绪，诺和诺德即将失去欧洲最具价值公司的地位，因此周三的第四季度业绩对诺和诺德股票来说非常重要。
荷兰国际集团 (ING Group) 是一家大型金融机构，业务遍及全球40 多个国家，其中，荷兰本土业务占比最高，约占银行基础收入的 30% 左右。该银行在零售和中小型企业银行业务方面拥有强大的影响力，并提供强大的数字化服务。分析师预计，在净利息收入（NII）增长的推动下，第四季度净收入将达到 56 亿欧元，同比增长 15%。由于工资上涨，该银行的运营支出也面临潜在压力，可能会促使该银行在 2024 年进一步削减成本。荷兰国际是一家运营良好的银行，分析师认为该银行的股本回报率在 2026 年前将超过 12% 的目标，但如果利率下降，欧洲经济增长没有反弹，这一预期可能会受到挑战。