如何提高投资组合回报 - 现金担保看跌期权
Danny Khoo
Sales Trader
摘要: 长期投资者在研究基本面后选择被低估的公司，通常会在一段时间内逐步增持。投资者可以用来增持的最佳策略之一就是出售现金担保看跌期权。该策略的主要好处是，在等待股票上涨至投资者愿意买入的价格时，有机会通过接收期权溢价来获得更好的投资组合回报。
什么是现金担保看跌期权策略？
现金担保看跌期权策略涉及以一定的执行价格和到期日以一定的溢价出售看跌期权，同时保留足够的现金，以在看跌期权被转让时购买股票。
何时交易现金担保看跌期权？
- 如果交易者/投资者长期看好某只股票，但认为短期内股价仍有下跌空间，该策略就是非常有用。这种情况可能发生在看涨、看跌甚至波动的市场中。事实上，波动性有利于期权溢价。
- 交易者通常会出售到期日为未来的价外 (OTM) 看跌期权，以赚取一些溢价，同时等待价格向对自己有利的方向发展。
- 如果股票在到期时跌破行权价，交易者必须以行权价买入股票。
- 如果股票保持在行权价之上，交易者将继续保留溢价，无需承担额外义务。
该策略的潜在优势是什么？
该策略的潜在风险是什么？
2) 以100美元的行使价出售1份股票A的OTM看跌期权，到期日为1个月。每个期权代表100股（美国股票），如果您在香港交易所/其他交易所进行交易，则可能代表更多股票。在等待股票A跌破100美元的同时，您将获得一些溢价（假设在本例中为500美元）。
- 如果股票A在到期日收盘价低于100美元，您将被分配100股股票A，每股100美元。除此之外，您还可以赚取500美元的溢价。
- 如果股票A在到期日收盘价没有低于100美元，您将没有任何义务，期权将到期一文不值。您可以保留500美元的期权费。
使用此策略的最佳实践
通常，最好的交易者和投资者不会全力以赴。他们将股票的预期敞口分散到不同的价格点和股票和期权等工具上。假设交易者希望以以下不同价格累积1000股股票：
投资者/交易者可以通过找出股票和期权的最佳组合来达到他们希望的风险和收益水平。他们能：
按现价买入100单位股票，并按现价卖出1手行权价看跌期权。 按当前价格买入100单位股票，并以低于当前价格5%的价格卖出1手看跌期权。 按当前价格买入100单位股票，并以低于当前价格10%的价格卖出1手看跌期权。 按当前价格买入100单位股票，并以低于当前价格15%的价格卖出1手看跌期权。 以当前价格买入100单位股票，并以低于当前价格20%的价格卖出1手看跌期权。
关键要点
一些交易者可能会一次性以不同的行使价卖出看跌期权。有些人可能会选择先一次性卖出看跌期权，然后等待股票走低，再卖出下一批。这两种方法都有各自的优点和缺点——随着股票下跌而分批出售看跌期权会产生更好的溢价。然而，如果股票继续攀升，您可能会获得比以前更低的溢价。作为投资者，该策略最关键的部分是考虑您希望拥有的整体风险敞口，并就您希望如何实现这一目标制定详细计划。每个投资者都有不同的目标和风险偏好，但通过现金担保看跌期权策略，您将有足够的可能性来探索。