股票观察:小米IPO估值557亿美元

Peter Garnry

股票策略主管

经过两个月的市场猜测和上市文件审批,号称“中国苹果”的小米即将上市。日前,小米披露了发行细节,其股票需求量和公司资本需求都可从中窥得一二。总体而言,与同行相比,该公司估值仍然很高,但该公司在智能手机新兴市场上的地位独一无二。有一点是肯定的,那就是未来几年里,小米将成为市场热烈讨论的对象,因为该股提供了一个在新兴市场,尤其是在中国和印度市场获得纯粹的智能手机敞口的独特机会。

发行细节

小米将发行新股14.34亿股、销售股份7.45亿股;此外还向联合发行人提供了超额配售选择权,这包括1.255亿股销售股份和2.015亿股新股。每股招股价介乎17-22港元,中间价为19.50港元。如果超额配售选择权得以充分行使,那通过发行新股,筹资将达41亿美元(16.36亿股新股按中间价19.50港元计算);IPO总筹资(新股和销售股份)达62亿美元。

据彭博社报道,乔治·索罗斯、高瓴资本和Capital Group等知名投资者认购了小米在香港上市的股票。如果超额配售选择权得以充分行使,按招股价的中间价计算,小米市场估值557亿美元。根据发行细节和IPO筹资数据计算,小米企业价值将达到761亿美元。小米将于2018年7月9日挂牌上市,在盛宝银行交易平台上的股票代码是1810:xhkg。

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来源:小米在香港联交所公布的上市招股书、盛宝银行

高估值

小米企业价值达761亿美元,销售额达263亿美元,预计2018财年EBITDA(税息折旧及摊销前利润)约为14.1亿美元,远期EV/EBITDA(企业价值倍数)为54.1倍,仍非常高。相比之下,Facebook 2018财年EBITDA为15.1倍,NVIDIA为25.9倍。小米过高的估值显然令人担忧,因为若未来发布的财报显示增长数据稍令人失望,就可能导致其股价剧烈波动。如果中美贸易战挫伤中国市场情绪,那也会对小米的前景产生实质性影响。高额估值溢价下,投资者能获得什么?他们能获得中国增长最快的科技公司之一带来的投资收益,这是一家日益将发展物联网业务作为重要方向的公司,这是一家在中国智能手机市场排名第四、在印度市场则拔得头筹的公司。

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来源:小米在香港联交所公布的上市招股书、盛宝银行
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