法国大选：动荡中的欧洲股市
Charu Chanana
首席投资策略师
关键点：
- 由于马克龙总统呼吁提前选举，法国正面临重大政治动荡
- 法国股市暴跌，基准股指 CAC40 自上周五收盘以来下跌 2.7%，跌破长期区间低点 7,900。欧洲 Stoxx 600 也下跌了 1.2%。
- 虽然政治不确定性带来风险，但也能为长期投资者提供战略切入点。
- 欧洲股市正受到经济增长反弹、欧洲央行降息、估值较低及多元化程度较高等利好因素的推动。
- 奢侈品牌是法国市场的重要组成部分，为投资者提供了一个在高通胀和经济不确定性下仍能保持高增长、高利润和业务弹性的市场。
法国正在经历重大的政治动荡，在马克龙总统在欧洲议会选举中惨败后，政治局势分裂，出现了呼吁提前选举的声音。
马克龙的这一举动被视为具有重大风险，因为这将焦点拉回到他与极右翼对手勒庞的长期斗争上。
对法国大选的预期
- 选举将分两轮进行，于 6 月 30 日开始，并于 7 月 7 日结束。
- 马克龙的国家元首地位不太可能受到即将举行的选举的直接影响，但这可能是勒庞为在 2027 年总统大选前提高支持率的表现舞台。
- 马克龙可能希望利用提前选举的机会质疑欧洲日益增长的极右翼势力，并重新建立更强大的温和多数派。然而，此举也存在相当大的风险，可能会适得其反。
- 选举结果还可能影响马克龙推动立法以及选择志同道合的总理的能力。
这加剧了法国的赤字风险以及对不断增加的债务负担的担忧，上个月标普下调了法国的信用评级，这也凸显了这一问题。在政府权力被削弱的情况下，任何控制支出和借贷的尝试都可能遭遇阻碍。
市场反应
政治不稳定从来都不是对市场有利的事情。欧洲一直是地缘政治担忧的焦点，极右翼势力的崛起以及法国提前选举的风险意味着欧元区资产的政治风险溢价可能将提高。
法国股市暴跌，基准股指 CAC40 自周五收盘以来下跌了 2.7%，跌破长期区间低点 7,900。银行股领跌，由于财政担忧加剧，法国债券收益率飙升至 11 月以来的最高水平。
投资影响
虽然政治不确定性会带来风险，但也能为长期投资者提供战略切入点。通过关注前景良好的行业并采用稳健的风险管理策略，投资者可以应对当前波动，并有可能从市场对即将到来的大选反应中获益。
正如 Saxo 股票策略主管 Peter Garnry 在本期播客中所说，尽管存在这些政治紧张局势，但欧洲股票市场的整体走势目前仍保持不变。
欧洲股市可能在技术革命中失利，但市场更加多元化且价值被低估。欧元区经济增长反弹和欧洲央行开始降息也为欧洲股市带来利好。欧洲股市最大的两大引擎是制药业和奢侈品行业。此外，乌克兰持续的战争、中东紧张局势以及特朗普第二次当选美国总统的前景推动了欧洲国防股的强劲回报。
法国股市可能会在法国大选期间遭遇阻力，但值得注意的是，CAC40成分股的收入只有15%来自法国国内。因此，法国股市在很大程度上取决于全球经济状况。
法国拥有多家业务遍布全球的跨国公司，例如 LVMH（奢侈品）、TotalEnergies（能源）和 Airbus（航空航天）。投资法国股票可为您提供这些公司及其国际业务的敞口。
鉴于奢侈品行业的高增长、高利润、强大的品牌知名度以及对消费者的吸引力，该行业仍然是法国最值得关注的行业之一。可以通过几种方式投资奢侈品市场，如“投资奢侈品”一文中所述。本文讨论了奢侈品行业 ETF Amundi S&P Global Luxury UCITS ETF 及其成分股，以及最受欢迎的奢侈品品牌，如 Louis Vuitton、Moët & Chandon 和 Givenchy (LVMH)、Hermes、Tapestry（旗下品牌包括 Jimmy Choo、Versace 和 Michael Kors）等。另外，我们持续追踪的奢侈品股票主题篮子，其中确定了几只能够为全球奢侈品市场提供最纯粹投资敞口的股票。
然而，在投资法国市场时，需要考虑一些关键风险。政治不确定性加剧或政治领导层变动可能会对经济和市场产生影响。外国投资者可能还需要评估欧元相对于本国货币的潜在疲软对其投资回报的影响。尤其是奢侈品股票，由于是自由购买，因此与全球经济状况的关系更为密切。ESG 风险也值得考虑，因为奢侈品公司因其对环境的影响而受到批评。此外，奢侈品股票通常也因其高增长预期而估值较高。