FOMC vs. BOJ:谁将推动日元走势?

FOMC vs. BOJ:谁将推动日元走势?

Forex 阅读时间5分钟
Charu Chanana

首席投资策略师

摘要:  由于日本央行 (BOJ) 和 FOMC 即将召开会议,日元下周将出现事件驱动的波动。尽管BOJ 的转向信号逐渐清晰,但由此产生的日元走强可能仍不确定。BOJ需要在行动和言论上采取更加鹰派的立场,以使日元走强,但这仍然不太可能。此外,FOMC意外鹰派转变也构成了重大风险。


下周将是两大央行之间的重要交锋,这将对日元产生较大影响。日本央行 (BOJ) 将于下周初召开会议,并于 3 19 日发布公告,而 FOMC 会议公告将于美东时间 3 20 日发布。

FOMC:对通货紧缩叙事的信心将是关

本周是美国 CPI 数据连续第二个月走高。市场刚刚接受了 1 月份的通胀数据,并推后了降息预期,而此前的预期是 3 月份开始降息。尽管如此,市场对通货紧缩的缓解仍有余悸,因为一月份被认为是一次性的现象,并且可能受到季节性的影响。然而,两个月的通胀回落已不能再称为昙花一现。今天的 PPI 数据将告诉我们更多有关美联储首选通胀指标 PCE 在 2 月份的走向。如果 PPI 数据也显示通胀水平上升,可能会引发美联储和市场对通货紧缩预期的重新评估。

3 月份的 FOMC 会议不太可能对利率做出任何改变。联邦基金利率目标区间可能维持在5.25-5.50%不变。货币市场表明本次会议期间不可能进行任何利率调整。市场也与美联储对 2024 年的宽松预期基本一致,预计今年降息幅度略高于 75 个基点。这意味着点阵图中值的任何变化都会令市场感到不安。

美联储 12 月点阵图|资料来源:美联储

迄今为止,美国经济增长仍保持韧性,因此我们不太可能调整 GDP 增长预测。然而,通胀预测存在上行风险,如果今天的 PPI 指数也走高,这种风险可能会放大。市场可能会开始重新考虑美联储 3 月份点阵图是否会出现鹰派转变,中值显示今年仅降息 50 个基点,而 12 月为 75 个基点。从上方的点阵图中可以看出,只需两名美联储成员将 2024 年政策利率预期上调 25 个基点即可使中值发生变动。鲍威尔的评论也将是观察其对实现 2% 通胀率的信心是否有任何动摇的关键。总体而言,下周 FOMC 会议结果的风险偏向鹰派。

日本央行:鸽派加息还是鹰派按兵不动

下周另一个值得关注的主要央行是日本央行,市场对日本央行退出负利率的预期日益强烈。工资谈判的早期结果、时事新闻和日经新闻最近的媒体报道以及日本央行的评论都表明,日本央行可能正在为加息做准备。不过,时间仍不确定。

日本一些最大的雇主已经开始公布今年工会工资谈判的结果。 丰田同意以创纪录的涨幅完全满足工会的薪资要求。本田同意加薪 5.6%,新日本制铁同意加薪 14.2%2023 年总体工资涨幅为 3.58%2024 年预测工资涨幅超过 4%,为三十年来最高水平。

虽然这可能为日本央行开了一个明确的绿灯,但市场只认为下周加息 10 个基点的可能性略高于 50%,而美元兑日元的反应也较为温和。这提醒人们,命运仍然掌握在美联储而不是日本央行本身的手中。

如果日本央行下周退出负利率政策,将短期利率降至0%,日元可能会走高。日元的极端空头头寸和低估是足以支持反弹的理由。然而,如果日本央行要转向,很可能发表鸽派言论,预计利率不会持续上升。这可能会限制涨幅,尤其是在市场对第二天的 FOMC 会议预期感到紧张的时候。

另一方面,日本央行维持利率决定不变将与加息的温和预期相悖,即使评论支持 4 月加息,也可能导致日元走软。

USDJPY先到150还是140

进入下周,日元面临日本央行与 FOMC 冲突带来的风险。我们在下表中概述了 USDJPY 的四种情景和预期结果。

资料来源:盛宝

总之,鉴于下周的事件风险,风险回报仍然倾向于日元走弱。只有日本央行取消负利率并继续指导更多加息,才能真正改变日元的走势。这可能会引发 USDJPY 跌破 140,但最近的评论表明这种可能性仍然不大。目前,这意味着 USDJPY 将继续依赖收益率差异,并且仍将是首选套利策略。

免责声明

盛宝银行集团下每个成员个体均提供纯粹的交易服务和分析,让投资者查看和/或使用网站上的内容。此内容并非为了改变或扩展纯粹的交易服务。此类访问和使用始终受以下条款的约束:(1)使用条款;(2)完整免责声明;(3)风险警告;(4)参与规则;(5)(如相关)在盛宝银行集团成员网站上使用超链接访问盛宝资讯及研究的条款,以及盛宝资讯及研究和/或其内容的通知。因此,所提供的内容仅以资讯为限。特别是,盛宝银行集团实体无意提供任何建议,或让他人依赖或向他人授权其资讯;这些资讯既不构成业务招揽,或提供奖励促使他人认购、销售或购入任何金融工具。您所进行的所有交易或投资必须是依据您的自发性及自主性作出的决定。为此,对于因依赖盛宝资讯及研究提供的资讯,或因使用盛宝资讯及研究而作出的任何投资决定所蒙受的任何损失,盛宝银行集团实体概不承担责任。所提交的订单和生效的交易在盛宝银行集团实体开立的账户中提交或生效。该盛宝银行集团实体在客户所在的司法管辖区经营,且客户在该实体开立及保留其交易账户。盛宝资讯及研究不包含(且不应被解读为)金融、投资、税务或交易的意见,由盛宝银行集团提供、建议或授权任何类型的建议,不应被解读为对我们交易价格的记录,或提供、鼓励或招揽客户认购、销售或购买任何金融工具的记录。就任何内容被解读为投资研究而言,您必须注意和接受,这些内容并非专为推动投资研究独立化的法律要求而准备,并且在相关法律下不会被视为营销传播。

请阅读我们的免责声明:
关于非独立投资研究的通知 (https://cn.saxobank.com/legal/niird/notification)
完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)

请选择地区

中国大陆
中国大陆

交易责任
所有交易都存在风险。阅读更多。为了帮助您了解所涉及的风险,我们整理了一系列关键信息文件 (KID),重点介绍了与每种产品有关的风险和回报。阅读更多

本网站可在全球各地访问,但是本网站的信息与盛宝银行A/S有关,并非特定于盛宝集团的任何实体。所有客户将直接与盛宝银行接洽,并且所有客户协议将与盛宝银行A/S签订,因此受丹麦法律管辖。

Apple 和 Apple 徽标是 Apple Inc. 在美国和其他国家和地区注册的商标。App Store 是 Apple Inc. 的服务标志。Google Play 和 Google Play 是 Google LLC 的商标。

沪ICP备13028953号-1