期权投资 – Alphabet 盈利策略

期权策略与传统股票投资

要了解使用期权策略的价值，关键是要权衡其与股票投资的区别。Alphabet 的最后交易价格为 135.60 美元，直接投资股票虽然简单，但杠杆率及灵活性均不如期权。

重要提示：本文提供的策略和示例纯属教育目的，不构成任何投资建议或要约。投资有风险，入市需谨慎。

1. 看涨 Alphabet – 买入看涨期权

策略：买入长期看涨期权

• 操作：认购一份看涨期权，到期日为 2024年 9 月 20 日，行权价为 115 美元，期权价格 32.75 美元，delta 为 0.79。
• 权利金：32.75 美元/每股（成本）
• 权利金和风险：
  • 权利金成本：32.75 美元 x 100（每份合约股数）= 3,275 美元
  • 最大亏损：3,275 美元（如果 Alphabet 在到期时低于 115 美元）
  • 最大回报：可观（收益随 Alphabet 股价上涨而增加）
• 盈亏平衡点：115 美元（行权价）+ 32.75 美元（权利金）= 147.75 美元
• 优势：看涨期权可以让投资者在股价上涨时获益，而所需资金仅为直接购买股票的一小部分。

2. 看涨Alphabet – 使用 ITM 看跌期权买入股票

策略： 卖出价内看跌期权

• 操作：卖出一份看跌期权，到期日为 2023年 10 月 27 日，行权价为 140 美元，期权价格 6.20 美元，delta 为 -0.72。
• 权利金：6.20 美元/每股（收入）
• 权利金和风险：
  • 权利金成本：0 美元（收到权利金）
  • 最大亏损：13,380 美元（如果 Alphabet 跌至 0，亏损 140 x 100 – 6.2 x 100 = 13,380 美元）
  • 最大回报：620 美元（为收到的权利金，如果 Alphabet 在到期时高于 140 实现最大回报）
• 盈亏平衡点：140 美元（行使价）- 6.20 美元（权利金）= 133.80 美元
• 优势：如果股价高于行权价，投资者就可以折价购买股票，或将溢价收入囊中。

3. 看跌Alphabet – 买入看跌期权：

策略： 买入长期看跌期权

• 操作：认购一份看跌期权，到期日为 2024 年 9 月 20 日，行权价为 155 美元，期权价格 24.35 美元，delta 为 -0.63。
• 权利金：24.35 美元/每股（成本）
• 权利金和风险：
  • 权利金成本：24.35 美元 x 100（每份合约）= 2,435 美元
  • 最大亏损：2,435 美元（如果 Alphabet 在到期时高于 155）
  • 最大回报：可观（Alphabet 股价下跌，收益上升）
• 盈亏平衡点：155 美元（行使价）- 24.35 美元（权利金）= 130.65 美元
• 优势：看跌期权提供了在股价下跌时获利的可能性，类似于卖空，但风险有限。

4. 前景不明确 – Covered Call 备兑看涨期权

策略：备兑看涨期权

• 操作：在已拥有股票持仓时，同时卖出一份看涨期权，到期日为 2023 年 11 月 3 日，行权价为 144 美元，期权价格 1.41 美元，delta 为 0.20。
• 权利金：1.41 美元/每股（收入）
• 权利金和风险：
  • 权利金成本：0 美元（收到权利金）
  • 最大亏损：有限（Alphabet 股价在到期时超过144造成最大亏损）
  • 最高回报：141 美元（如果 Alphabet 股价在到期时保持在 144 以下）
• 盈亏平衡点：不适用（已拥有股票）
• 优势：该策略在持有股票的同时提供额外收入。
• 收益率：
  • 接下来的 11 天，收益率约为 1.04% [(1.41/135.60) x 100]。
  • 年化约为 34.64%。

时间衰减（theta 衰减）考虑

建议利用一年到期的期权来减轻时间衰减的影响。 随着期权临近到期，时间衰减会加速，因此，期限较长的期权不易受到时间价值的影响。

风险与回报

期权策略有其自身的风险，包括潜在损失以及管理多个头寸的复杂性。 但期权策略也为对冲和杠杆头寸提供了强大的工具集。 因此，了解自身风险承受能力并采用适当的策略至关重要。

结论

期权为博弈 Alphabet 即将发布的财报提供了一系列灵活的策略。无论看涨还是看跌，每种前景都有不同的选择，但在采取行动之前权衡风险和回报至关重要。