期权投资 – Alphabet 盈利策略
Koen Hoorelbeke
Options Strategist
摘要: 本文主要基于 Alphabet 公司即将发布的财报,探讨各种期权策略,概述看涨与看跌投资者的具体实操方法,同时比较期权与传统股票投资的风险和回报。
Alphabet 公司将于 10 月 24 日发布 2023 年第三季度财报。公司业绩表现强劲,上一季度营收超过 746 亿美元,每股收益达到 1.44 美元,市场参与者正翘首以待。无论报告如何显示,期权都可为投资者提供多种博弈财报的策略。
期权策略与传统股票投资
要了解使用期权策略的价值,关键是要权衡其与股票投资的区别。Alphabet 的最后交易价格为 135.60 美元,直接投资股票虽然简单,但杠杆率及灵活性均不如期权。
重要提示:本文提供的策略和示例纯属教育目的,不构成任何投资建议或要约。投资有风险,入市需谨慎。
1. 看涨 Alphabet – 买入看涨期权
策略:买入长期看涨期权
- 操作:认购一份看涨期权,到期日为 2024年 9 月 20 日,行权价为 115 美元,期权价格 32.75 美元,delta 为 0.79。
- 权利金:32.75 美元/每股(成本)
- 权利金和风险:
- 权利金成本:32.75 美元 x 100(每份合约股数)= 3,275 美元
- 最大亏损:3,275 美元(如果 Alphabet 在到期时低于 115 美元)
- 最大回报:可观(收益随 Alphabet 股价上涨而增加)
- 盈亏平衡点:115 美元(行权价)+ 32.75 美元(权利金)= 147.75 美元
- 优势:看涨期权可以让投资者在股价上涨时获益,而所需资金仅为直接购买股票的一小部分。
2. 看涨Alphabet – 使用 ITM 看跌期权买入股票
策略: 卖出价内看跌期权
- 操作:卖出一份看跌期权,到期日为 2023年 10 月 27 日,行权价为 140 美元,期权价格 6.20 美元,delta 为 -0.72。
- 权利金:6.20 美元/每股(收入)
- 权利金和风险:
- 权利金成本:0 美元(收到权利金)
- 最大亏损:13,380 美元(如果 Alphabet 跌至 0,亏损 140 x 100 – 6.2 x 100 = 13,380 美元)
- 最大回报:620 美元(为收到的权利金,如果 Alphabet 在到期时高于 140 实现最大回报)
- 盈亏平衡点:140 美元(行使价)- 6.20 美元(权利金)= 133.80 美元
- 优势:如果股价高于行权价,投资者就可以折价购买股票,或将溢价收入囊中。
3. 看跌Alphabet – 买入看跌期权:
策略: 买入长期看跌期权
- 操作:认购一份看跌期权,到期日为 2024 年 9 月 20 日,行权价为 155 美元,期权价格 24.35 美元,delta 为 -0.63。
- 权利金:24.35 美元/每股(成本)
- 权利金和风险:
- 权利金成本:24.35 美元 x 100(每份合约)= 2,435 美元
- 最大亏损:2,435 美元(如果 Alphabet 在到期时高于 155)
- 最大回报:可观(Alphabet 股价下跌,收益上升)
- 盈亏平衡点:155 美元(行使价)- 24.35 美元(权利金)= 130.65 美元
- 优势:看跌期权提供了在股价下跌时获利的可能性,类似于卖空,但风险有限。
4. 前景不明确 – Covered Call 备兑看涨期权
策略:备兑看涨期权
- 操作:在已拥有股票持仓时,同时卖出一份看涨期权,到期日为 2023 年 11 月 3 日,行权价为 144 美元,期权价格 1.41 美元,delta 为 0.20。
- 权利金:1.41 美元/每股(收入)
- 权利金和风险:
- 权利金成本:0 美元(收到权利金)
- 最大亏损:有限(Alphabet 股价在到期时超过144造成最大亏损)
- 最高回报:141 美元(如果 Alphabet 股价在到期时保持在 144 以下)
- 盈亏平衡点:不适用(已拥有股票)
- 优势:该策略在持有股票的同时提供额外收入。
- 收益率:
- 接下来的 11 天,收益率约为 1.04% [(1.41/135.60) x 100]。
- 年化约为 34.64%。
时间衰减(theta 衰减)考虑
建议利用一年到期的期权来减轻时间衰减的影响。 随着期权临近到期,时间衰减会加速,因此,期限较长的期权不易受到时间价值的影响。
风险与回报
期权策略有其自身的风险,包括潜在损失以及管理多个头寸的复杂性。 但期权策略也为对冲和杠杆头寸提供了强大的工具集。 因此,了解自身风险承受能力并采用适当的策略至关重要。
结论
期权为博弈 Alphabet 即将发布的财报提供了一系列灵活的策略。无论看涨还是看跌,每种前景都有不同的选择,但在采取行动之前权衡风险和回报至关重要。