纳斯达克100指数走势暗示反弹; Slack怎么了
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
摘要: 纳斯达克100指数期货截至上周五的三周价格行为其实并非史上首次出现，过往表现证明，类似价格行为之后两周的投资者回报分布呈正倾斜，且反弹幅度远高于纳斯达克100指数期货的表现。我们还列出了更多股市的软性指标，比如苹果和特斯拉的认购期规模证明市场风险偏好依然如旧，虽然总体规模要低于前几周的水平。因业绩表现不佳，Slack股价昨日暴跌14%，但我们认为这只是短期异动。
纳斯达克100指数期货终于开始进入反弹，但重回高点仍然任重道远。昨日盘中，从盘中低点至收盘震荡波幅达到4.2%，今天美国科技股也小幅走高。正如我们本周早些时候所指，有些投资者会借机逢低买入，美国的散户也可能借机大举加仓，尤其是在上周的认购期权数量暴涨后，这周的认购期权交易可能再次大增。到目前为止，苹果和特斯拉等股票的认购期权总量仍然居高不下，但还未达到抛售前几周的创纪录水平，表明这波反弹还是有些助力的。
对金融市场进行数据统计分析并非易事，上周这样的异动就是一个很好的例子。我们连续三周针对纳斯达克100指数期货设计了21个价格行为指标，然后，我们用了动态时间规整（dynamic time warping）法，将纳斯达克100期货最近三周的价格行为与回溯至2000年7月的历史价格变动进行匹配比较。换言之，我们想把历史上与8月14日至9月4日（上周五）走势最为接近的时期。然后，我们找出了40 个最相似的周期，并计算了其两周远期回报率。
下面的直方图显示了两周远期回报率的分布，可以看出分布存在负偏斜，但最高的负回报率出现在2020年2月21日，即疫情抛售行情出现之前。但因为这是百年一遇的特殊情况，如果我们刨除这个偏离比较高的数值，倾斜随即转为正，平均两周远期回报为1.6%，而历史平均两周远期回报为0.3%。因此，从技术角度看，纳斯达克100期货会出现反弹，但过往记录不代表将来表现 Slack Technologies昨日公布业绩报告，尽管收入超出预期，疫情的负面影响正慢慢消失，但股价昨日仍下跌了14%。公司对今年财政年度的收入指引高于预期，但是投资者仍然把注意力放在了二季度2.18亿美元的收入上（不及预期的2.33亿美元），表明公司增长放缓。Slack是2019年最受投资者关注的IPO之一，但自上市以来，公司股价已下跌32%，至今未及投资者赋予的高估值。鉴于过去几个月劳动力市场数据释放的一些迹象，我们认为，未来几个季度公司业绩会重新走高，改变分析师对公司的看法。
虽然二季度的营收表现欠佳，但公司在同期创下了历史上最好表现，运营现金流增至1450万美元，自由现金流达到1080万美元。目前公司的发展轨迹表明，公司收入将继续以每年30%左右的速度增长。但是随着微软紧追Slack而动，行业竞争也正在升温。