市场是否对旅游类股过于兴奋? 市场是否对旅游类股过于兴奋? 市场是否对旅游类股过于兴奋?

市场是否对旅游类股过于兴奋?

Equities 阅读时间8分钟
Peter Garnry

股票策略主管

摘要:  旅游业是今年表现最好的主题篮子 ,随着经济重新开放,投资者对旅游业的强劲需求前景充满信心。旅游业股票价格目前接近五年最高位,表明投资者不仅押注于经济活动的强劲反弹,还认为旅游业公司能够把握好需求暴增、供应紧俏的市场机遇,拥有极其强的定价权。由我们挑出的这40只股票组成的篮子还是很有关注价值的,因为目前并没有一个能够充分准确跟踪这一细分市场的股指或ETF。


今天我们发布第七个股票主题篮子,这一新的主题篮子侧重于旅游类股票。附属指数和ETF并没有很好地将这部分股票市场的表现反映出来,盛宝的旅游主题篮子相较而言涵盖面更广,覆盖不同地域众多与旅游相关的行业。相信该篮子可以更好帮助客户和研究团队把握经济重新开放和旅游恢复后市场存在的折价。

用更宏观的视角看待旅游

回顾一下目前旅游股票指数和相关ETF的表现不难发现,市场目前还未对这一领域表现出过多兴趣。最重要的一个股指就是斯托克600(STOXX 600)旅游休闲指数,但该指数范围很窄,其中还包括了博彩股。我们的旅行主题股票篮由 40 只股票组成(见下表),涵盖行业整条价值链上的公司,包括客机制造商、旅行预订平台、连锁酒店、旅游软件、航空公司、邮轮公司、机场、度假村以及全球各地的旅游胜地。该篮子适用于反映旅行活动恢复后可能会带来的休闲商务板块股票的上升空间。

公司名称所属行业市值(百万美元)预计未来12个月的销售额增长率12个月EBITDA利润率(%)较目标价格的变化(%)
波音/The航空器制造157,110-24.0-19.1-11.9
爱彼迎预订平台125,788-29.7-95.4-12.2
缤客预订平台98,351-54.918.12.6
空客航空器制造93,951-29.26.86.4
万豪国际酒店连锁48,727-49.610.1-6.8
希尔顿酒店连锁35,006-54.417.8-6.5
西南航空航空公司36,049-59.7-27.3-6.3
Amadeus IT Group SA旅行软件33,831-61.014.2-11.3
达美航空航空公司31,799-63.6-28.2-3.6
Carnival Corp邮轮30,216-73.1-30.6-26.6
Aena SME SA机场服务26,185-50.542.3-1.6
Expedia Group Inc预订平台25,117-56.9-5.5-8.0
Trip.com Group Ltd预订平台25,727-48.618.31.6
皇家加勒比邮轮邮轮22,966-79.8-66.9-8.4
瑞安航空航空公司22,153-68.322.15.2
华住集团酒店连锁18,224-8.727.6-3.7
上海国际机场机场服务18,005-41.956.79.9
中国国航航空公司17,520-27.126.34.6
International Consolidated Airlines Group SA航空公司14,889-69.4-17.0-4.3
南方航空航空公司15,388-32.022.7-4.3
悉尼机场机场服务13,239-51.063.2-0.2
洲际集团酒店连锁13,214-48.35.8-11.2
Aeroports de Paris机场服务13,228-54.57.9-6.5
Vail Resorts Inc滑雪度假村12,681-33.728.22.8
Host Hotels & Resorts Inc酒店REITs12,153-70.4-27.0-3.3
挪威邮轮邮轮11,315-80.2-84.8-3.5
Accor SA酒店连锁10,840-60.023.8-8.1
Whitbread PLC酒店连锁9,772-39.737.5-0.4
猫途鹰预订平台8,061-61.3-21.4-35.2
TravelSky Technology Ltd旅行软件7,516-15.841.17.6
TUI AG旅行社6,668-76.2-6.5-52.5
Choice Hotels International Inc酒店连锁5,994-30.637.8-2.5
Travel + Leisure Co旅行服务5,328-45.47.09.3
Park Hotels & Resorts Inc酒店REITs5,387-70.0-26.4-10.0
Grupo Aeroportuario del Sureste SAB de CV机场服务5,295-24.941.3-4.7
Sabre Corp旅行软件5,163-66.4-31.7-14.7
MakeMyTrip Ltd预订平台3,821-64.1-24.2-2.5
Flight Centre Travel Group Ltd旅行社2,854-83.7-42.1-3.0
On the Beach Group PLC预订平台1,089-76.0-101.5-19.2
Airtrip Corp旅行社412-28.1-4.166.3
总计1,051,034-51.6-2.1-4.4

资料来源:彭博社,盛宝集团

该篮子总市值为1.05万亿美元,大部分市场价值集中在波音(Boeing)、爱彼迎(Airbnb)、缤客(Booking)、空客(Airbus)和万豪国际(Marriott International)。如表内信息所示,旅游公司的营业收入因为疫情暴跌52%,许多公司出现了EBITDA亏损。在未来1-2年内,随着全球旅行逐步恢复,这些公司将实现大幅的收入反弹。有意思的是,大多数旅游公司目前的股价要高于分析师的目标价格。

今年迄今表现最亮眼的板块

今年旅游类股票表现最好,该主题篮子上涨21.3%,甚至超过了受益于再通胀交易的商品篮子的表现。当然,旅游股是乘着部分股市重启交易的东风,因为疫苗普及可以加快经济重启,增加旅游活动,这些股市在未来一年会有很好的表现。

如下图所示,旅游篮子的增幅正快速接近2015年末以来的最快水平,表明了市场对该板块盈利能力的强烈预期。在初始阶段,中短途旅行会最先恢复,而长途旅行会缓慢逐步复苏,目前尚不清楚消费者和商业行为会因为旅行受到何种程度的变化。我们篮子中的许多公司估值已经达到了未来2年远期市盈率,并在疫情期间大幅举债,保持资产和运营不受影响。如果要在现在的股价水平进一步上升,投资者要先相信,旅游业相关公司能够把握好需求暴增、供应紧俏的市场机遇,把销售价格提升至高于常规的水平。

与我们其他的主题篮一样,该篮子并不代表我们的投资建议,被选中的公司并不表示我们预期其业绩表现会最佳,而是代表了我们建议投资者对整个主题需要建立的敞口。该篮子的历史总回报并不代表未来业绩。

投资风险

该篮子的最大投资风险是疫苗接种延误以及更多关于阿斯利康疫苗的坏消息,因为这可能意味夏季旅行的机会又将错失。不少旅游公司的估值也处于历史高位,如果盈利能力不能恢复到疫情前的水平,可能会对未来的回报产生负面影响。未来几年我们需要关注的是,商务旅行需求究竟发生了多少永久性变化。许多公司已经意识到限制商务旅行可以节省不少成本,所以最大的问题是,商务旅行是否最终会回到从前,如果真的会,还需要多久呢?

免责声明
本资料为翻译资料,原文于境外发布。本资料不可视为专业或投资意见,仅供有兴趣人士参考。

 

Previous notes on equity themes:

The commodity sector and the reflation trade in 2021 – 4 January 2021

Bubble stocks go into ‘hyperdrive’ mode – 8 January 2021

Introducing Next Generation Medicine basket – 20 January 2021

Updating our Green Transformation theme basket – 29 January 2021

Launching Saxo’s E-commerce theme basket as more growth lies ahead – 5 February 2021

Be careful of bubble stocks and updating bubble methodology – 12 February 2021

Gaming is a long-term winning industry – 26 February 2021

Black energy takes the lead as green transformation stocks turn negative - 3 March 2021

免责声明

盛宝银行集团下每个成员个体均提供纯粹的交易服务和分析,让投资者查看和/或使用网站上的内容。此内容并非为了改变或扩展纯粹的交易服务。此类访问和使用始终受以下条款的约束:(1)使用条款;(2)完整免责声明;(3)风险警告;(4)参与规则;(5)(如相关)在盛宝银行集团成员网站上使用超链接访问盛宝资讯及研究的条款,以及盛宝资讯及研究和/或其内容的通知。因此,所提供的内容仅以资讯为限。特别是,盛宝银行集团实体无意提供任何建议,或让他人依赖或向他人授权其资讯;这些资讯既不构成业务招揽,或提供奖励促使他人认购、销售或购入任何金融工具。您所进行的所有交易或投资必须是依据您的自发性及自主性作出的决定。为此,对于因依赖盛宝资讯及研究提供的资讯,或因使用盛宝资讯及研究而作出的任何投资决定所蒙受的任何损失,盛宝银行集团实体概不承担责任。所提交的订单和生效的交易在盛宝银行集团实体开立的账户中提交或生效。该盛宝银行集团实体在客户所在的司法管辖区经营,且客户在该实体开立及保留其交易账户。盛宝资讯及研究不包含(且不应被解读为)金融、投资、税务或交易的意见,由盛宝银行集团提供、建议或授权任何类型的建议,不应被解读为对我们交易价格的记录,或提供、鼓励或招揽客户认购、销售或购买任何金融工具的记录。就任何内容被解读为投资研究而言,您必须注意和接受,这些内容并非专为推动投资研究独立化的法律要求而准备,并且在相关法律下不会被视为营销传播。

请阅读我们的免责声明:
关于非独立投资研究的通知 (https://cn.saxobank.com/legal/niird/notification)
完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

请选择地区

中国大陆
中国大陆

交易责任
所有交易都存在风险。阅读更多。为了帮助您了解所涉及的风险,我们整理了一系列关键信息文件 (KID),重点介绍了与每种产品有关的风险和回报。阅读更多

本网站可在全球各地访问,但是本网站的信息与盛宝银行A/S有关,并非特定于盛宝集团的任何实体。所有客户将直接与盛宝银行接洽,并且所有客户协议将与盛宝银行A/S签订,因此受丹麦法律管辖。

Apple 和 Apple 徽标是 Apple Inc. 在美国和其他国家和地区注册的商标。App Store 是 Apple Inc. 的服务标志。Google Play 和 Google Play 是 Google LLC 的商标。

沪ICP备13028953号-1