FX 101：了解外汇市场中的套利交易

要点：

• 套利交易是外汇市场上的一种流行策略，通过利差提供获利潜力。
• 它涉及借入低利率货币（融资货币）并将其投资于高利率货币（目标货币）。
• 最常见的融资货币是日元和瑞士法郎，最常见的目标货币是澳元、新西兰元、巴西雷亚尔、土耳其里拉和墨西哥比索。
• 外汇市场的低波动性可以通过提供稳定且可预测的环境，提高交易者的风险偏好并降低对冲成本来，从而进一步推动套利交易。
• 谨慎的风险管理是必要的。

什么是套利交易？

套利交易是外汇市场上的一种流行策略。它涉及借入低利率货币并将其投资于高利率货币。主要目标是从利率差（称为“利差”）中获利，从而获得正收益。

套利交易如何运作？

货币选择：交易者选择两种货币进行交易。他们借入的货币（“融资货币”）通常具有较低的利率，而他们投资的货币（“目标货币”）则具有较高的利率。这样做的目的是从这两种货币之间的利差中获利。

借入资金：交易者以融资货币借入资金，即通过贷款或利用经纪商提供的保证金账户实现。这种借入的资金通常被称为“套利交易头寸”或“套利交易融资”。

投资目标货币：然后将借入的资金转换为目标货币并投资于产生回报的资产，例如以目标货币计价的政府债券或其他有息证券。

赚取利差：随着时间的推移，交易者可以从目标货币的投资资金中赚取利息。该利息通常称为“正利差”，是目标货币投资赚取的利率与以融资货币借入资金支付的利率之间的差额。

让我们举个例子：

• 假设交易者以 0.1% 的利率借入 10,000 日元 (JPY)。
• 然后，交易者将 10,000 日元兑换成美元 (USD)，并将其投资于利率为 4% 的金融工具。
• 该交易者获得的收益为借入日元支付的利息与美元投资收到的利息之间的差额。在这种情况下，利差为 3.9% (4.0% - 0.1%)。

货币对选择的影响因素

利差：套利交易的主要驱动因素是两种货币之间的利差。交易者通常会寻找差异较大的货币对。

市场流动性：高流动性的货币对是首选，因为它们可以更轻松被执行，点差更小，从而降低交易成本。

波动性：交易者通常更喜欢波动性较低的货币对进行套利交易，以尽量减少可能侵蚀利率收益的不利风险。

经济稳定性：稳定经济体的货币通常为首选，以降低与经济和政治不稳定相关的风险。

政策前景：各国央行的货币政策前景起着至关重要的作用。交易者会关注可能影响套利交易吸引力的潜在利率变化。

低波动性如何助力套利交易

稳定的市场条件：外汇市场的低波动性为套利交易创造了更稳定的环境。当汇率相对稳定时，不利的利率波动的风险降低，交易者更容易从利差中获利，而不必担心因汇率波动而遭受重大损失。

可预测性：低波动性增强了套利交易回报的可预测性。当货币价格稳定时，交易者可以更准确地预测潜在的利润和损失，从而做出更自信的战略决策。

风险偏好：在低波动环境下，投资者的风险偏好往往会增加。随着市场条件的威胁性减弱，交易者更愿意进行套利交易，利用其头寸从利差中获得最大回报。

对冲成本：随着波动性降低，对冲不利货币波动的成本也会降低。这使得交易者保护头寸的成本降低，从而鼓励更多人参与套利交易。

套利交易的常见货币对

最常见的融资货币

• 日元 (JPY)
• 瑞士法郎 (CHF)
• 欧元 (EUR)（特别是在利率极低或负利率期间）
• 美元 (USD)（当其利率与其他货币相比较低时）

最常见的投资货币

• 澳元 (AUD)
• 新西兰元 (NZD)
• 美元 (USD)（用于兑换汇率更低的货币时）
• 英镑 (GBP)
• 土耳其里拉 (TRY)
• 巴西雷亚尔 (BRL)
• 墨西哥比索 (MXN)
• 南非兰特 (ZAR)

常见套利交易对

• 使用日元 (JPY) 作为融资货币：
• 澳元/日元
• 新西兰元/日元
• 美元/日元
• 英镑/日元
• 墨西哥比索/日元
• 土耳其里拉/日元
• 南非兰特/日元
• 使用瑞士法郎 (CHF) 作为融资货币：
• 澳元/瑞郎
• 新西兰元/瑞士法郎
• 美元/瑞郎
• 欧元/瑞士法郎
• 墨西哥比索/瑞士法郎
• 土耳其里拉/瑞士法郎
• 使用欧元 (EUR) 作为融资货币：
• 欧元/土耳其里拉
• 欧元/巴西雷亚尔
• 欧元/墨西哥比索
• 使用美元 (USD) 作为融资货币：
• 美元/土耳其里拉
• 美元/巴西雷亚尔
• 美元/墨西哥比索

套利交易的好处

利差：套利交易的主要好处是有可能从两种货币之间的利差中赚取利润。这种利润通常被称为“利差”。

汇率升值：除了利差之外，交易者还可能从汇率的有利变动中受益。如果高收益货币相对低收益货币升值，交易者的回报将显着提高。

杠杆：外汇市场通常提供高杠杆，这意味着交易者可以用相对较少的资金控制大量头寸。这既放大了潜在利润，也放大了潜在损失。

套息交易的风险

利率变化：鉴于套利交易的主要组成部分集中在两种交易货币之间的利差上，利率的意外变化可能会削弱套利交易的盈利能力。例如，如果高收益货币的央行降息，利差就会缩小，从而降低套利交易的盈利能力。

汇率风险：交易者在赚取正利差的同时，也面临汇率波动的风险。目标货币的价值相对于融资货币可能升值或贬值。如果目标货币升值，可以放大利润，但如果贬值，则可能导致损失。当目标货币相对融资货币贬值以致资本金贬值抵消了正利息支付时，交易者可能会亏损。

杠杆风险：杠杆虽然可以放大利润，但也可以放大损失。由于套利交易的杠杆性质，汇率的微小不利变动可能会导致重大损失。

流动性风险：在市场紧张时期，流动性可能会枯竭，从而难以以期望的价格执行交易。这可能会导致执行延误并增加成本。

全球经济因素：政治事件、经济数据发布和地缘政治紧张局势都会影响货币价值，为套利交易增加额外的风险。

管理套利交易的风险

多元化：分散投资于多个货币对有助于降低风险。通过不将所有资金投入单一套利交易，可以减少任何一种货币对不利变动的影响。

止损单：执行止损单可以通过在预期水平自动平仓来限制潜在损失，从而帮助管理风险。

监控经济指标：关注经济指标、央行公告和地缘政治发展可以帮助交易者预测利率和汇率的变化。

使用对冲策略：对冲可以针对汇率的不利变动提供保护。期权和其他衍生工具可用于对冲头寸。