Earnings Watch: It's mining week
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
摘要: 第四季度财报季即将落下帷幕，标普500指数成分股中80%的公司已经发布了财报。本周仍是热点较多的一周，欧洲企业将接过财报季“接力棒”，约有250家企业将公布业绩。
我们本期财报观察报告着重关注矿业公司，特别是全球最大的两家矿业公司——必和必拓和嘉能可。此外，我们还分析了中国最大的搜索引擎公司百度，预计该公司第四季度业绩喜忧参半。
必和必拓
这家世界最大的矿业公司将于周二欧股盘前公布2019财年上半年业绩，分析师预计每股收益同比增长6%至0.80美元，营收同比增长1%至221亿美元。我们预计，令EBITDA（息税折旧及摊销前利润）承压的最大因素是铜矿业务，其受到了经济增长放缓的影响，而原油业务可能将明显提振EBITDA。重点是关注该公司所有业务的工厂在降低成本方面的表现。此外，管理层将公布亚洲市场需求方面的最新数据，值得宏观投资者关注。
嘉能可
嘉能可过去一年跑输同行，最近更新的第四季度生产数据表明，受宏观环境疲软的驱动，6个月前的产量仍逊于预期。周三欧股盘前，该公司将公布第四季度业绩，分析师预计每股收益为0.16美元，下半年EBITDA为85亿美元，高于去年同期的59亿美元。该股的估值仍低于其他大型矿业公司，如果该股能吸引到新的长线投资者，这可能成为该股的积极催化剂，但最近的监管障碍仍然是阻碍投资者买入这只低估值股的关键因素。短期内，该股面临的主要风险是中国经济增长状况，这对大宗商品价格至关重要。嘉能可财报另一个值得关注的焦点是，该公司对电动汽车行业前景以及该行业对钴、镍和锰需求影响的观点。
嘉能可过去五年股价图（周线）：
百度
这家中国最大的搜索引擎公司将于周四美股盘后公布四季报，分析师预计每股收益同比下降41%至12.10元人民币，营收同比增长12%至263亿元人民币，利润率将进一步下滑，多年来已经持续下滑。
中国数字基础设施正从台式机转向移动设备，这对百度造成了负面影响，令其承压。同时，该公司增加了对线下业务、人工智能业务及其子公司爱奇艺（中国版Netflix）的投入。期权市场显示，下个月价格波动很大，反映出近期该公司面临不确定性。尽管百度面临诸多挑战，但2018财年自由现金流可能高达352亿元人民币，即可产生10%的自由现金流收益率，这在当前低收益环境中已经相当高了。
下图显示的是以市值计前30名本周将公布业绩的公司名单，图中还列出了营收和利润预估值：