了解和计算股票/ETF/指数的预期走势
Koen Hoorelbeke
Options Strategist
摘要: 无论是投资者还是交易者，了解资产的预期走势都能提供有关市场预期和潜在价格波动的宝贵见解。通过研究期权，我们可以更好地了解市场对股票、ETF、指数等资产当前和未来走势的预期。
假设股票当前交易价格为100美元，且下个月的预期波动为5美元。这意味着市场预计该股下个月可能在95美元至105美元之间合理交易。
例如，假设今天纳斯达克指数的预期走势为正负126.07美元，昨天的预期走势为85.18美元，通过对比两者，我们可以知道市场预计今天将比昨天更加波动。
以英伟达为例，如果想知道市场对英伟达在未来一年的交易价位预期，使用期权价格和隐含波动率，就可以计算出市场预期英伟达一年后的价格范围为596.54美元±108.61美元。
这是否意味着英伟达将在487.93美元至705.15美元之间？并不一定。这只是根据目前市场预期，股票交易范围的一个指标。
资产的预期走势是什么？
股票或任何其他资产的预期走势是根据市场当前预期，价格在一定时期内可能保持的范围。
这个概念源自期权定价，反映了市场对股票波动性的集体预测。预期走势对想要了解潜在价格区间的投资者或交易者都很有用。
如何计算预期走势
预期走势有两种计算方法：
1. 使用隐含波动率计算预期走势的标准方法，公式为：
以腾讯 (00700) 为例：
当前股价：272.00
隐含波动率（波动率中间值，显示在期权链中）：36.06%
到期时间：64
预期变动 = ± [ 272.00 × 36.06% × (64/365) ^0.5 ] = ± 41.07
2. 利用价内 (ATM) 跨式期权（一种涉及购买具有相同行权价和到期日的看涨期权和看跌期权的策略）计算预期走势。
这种方法不太精确，但计算起来方便快捷。公式如下：
预期变动 = ± (16.42 (ATM 看涨期权成本) + 17.02 (ATM 看跌期权成本) ) = ± 33.44
如何利用预期走势
投资者和交易者可以以多种方式利用预期走势：
对于投资者：
- 预期走势可以帮助投资者评估他们的预期是否与市场预测相符。
- 它还可用于帮助设定符合市场预期的止盈或止损点。例如，假设一位投资者在未来64天看涨腾讯股票，并且将止损点设置在 250，那么该止损可能很容易被触及，因为市场预计在该时间段内可能会有更大范围的波动。
- 与时间范围的先前预期走势相比，它可以显示当前时间范围是否会更加波动。
对于交易者：
- 对于期权交易者来说，预期走势可以作为许多策略的行权价选择，例如垂直价差、宽跨式期权、铁秃鹰策略等。例如，确定空头跨式宽度的一种非常常见的方法是在预期变动范围之外卖出看涨期权和看跌期权。在以上示例中，可以将看涨期权的行使价设置为 >310，看跌期权的行使价设置为 <240。
- 另一个常见用途是了解市场对重要事件的预期，例如财报或通胀数据。
- 与投资者一样，交易者也可以利用预期走势来检查他们的预期是否与市场一致。
结论
无论是投资者还是交易者，了解资产的预期走势都能提供有关市场预期和潜在价格波动的宝贵见解。但最重要的是，预期走势只是一种预期，实际价格走势有时可能与预期走势相去甚远，特别是在波动的市场中。
与任何工具一样，预期走势应与其他分析方法结合使用，而不是独立使用。