通胀难题与私募股权的“温床” 通胀难题与私募股权的“温床” 通胀难题与私募股权的“温床”

通胀难题与私募股权的“温床”

Equities 阅读时间5分钟
Peter Garnry

盛宝策略主管

关键点

  • 欧洲央行面临即将降息的难题,在其他央行近期降息后,欧洲央行需要果断采取行动。同时,如果通胀数据意外上行,市场越来越担心出现政策失误的风险。

  • 尽管利率居高不下,但欧元区经济仍显示出增长迹象,受劳动力市场紧俏、大宗商品市场强劲以及地缘政治压力等因素推动,通胀可能陷入危险的混合状态。

  • 私募股权即使在高利率环境下蓬勃发展,其中上市私募股权表现强劲,尤其是英国3i集团及其对零售商Action的成功投资,凸显了该行业的韧性和高回报潜力。

欧洲央行加倍降息 但通胀难题依然存在

上周英国通胀意外上行,将英国央行首次降息时间从 8 月推迟到 11 月,而欧洲央行的预期则维持在 6 月。欧洲央行日益将自己逼入必须兑现承诺的境地。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩 (Philip Lane) 告诉英国《金融时报》,欧洲央行认为在降息之前采取行动没有任何问题,而且数据点已促使欧洲央行取消最高级别的限制。欧洲央行下个月采取行动时,将效仿瑞士、瑞典、捷克共和国和匈牙利央行近期的降息举措。周三,德国 5 月份 CPI 初值将公布,如果再一次意外上行,市场可能开始担忧欧洲央行是否会犯下政策错误。

ZEW 调查最近意外上扬至 47,远高于过去 10 年的平均水平 19,表明欧元区经济的信心正在不断增强。尽管欧洲央行认为政策利率过高,但欧元区经济正在恢复增长,这一事实应该告诉欧洲央行,高利率并不是导致温和衰退的罪魁祸首,而是乌克兰战争带来的短暂冲击与通货膨胀的影响相碰撞的结果。

欧元区的工资水平尚未大幅下降,人口结构意味着劳动力市场可能比欧洲央行预期的更长时间保持紧缩。再加上商品市场走强和经济反弹,如果欧洲央行也放宽金融条件,那么通胀可能会陷入危险的混合状态。最重要的是,地缘政治将通过两个渠道增加通胀压力:

  1. 欧洲财政部长周五呼吁七国集团一致认为中国的贸易行为正在破坏市场经济。中国越是努力推动出口以解决其经济问题,其反击就会越强烈,从而导致关税和制造业回流,并随着时间的推移推高商品通胀。

  2. 俄乌的广泛冲突将迫使欧盟国家突破财政限制,在不牺牲一般福利支出的情况下增加军费开支。这将导致通货膨胀,因为这将提高欧洲的投资率,推动对工人和原材料的需求。

尽管利率上升,私募股权仍蓬勃发展

上周英国通胀意外上升和货币政策重新定价,导致债券市场全线下跌。然而,受创最大的是房地产和黄金,分别下跌 2.6% 和 2.9%。新兴市场股票也不看好长期高利率的前景,下跌了 1.5%。

表现最佳的资产类别是上市私募股权,上涨 1.3%,今年迄今的表现达到 14.6%,仅次于黄金。私募股权历来在低利率环境下表现较佳,通常高利率对私募股权不利。但从一年来的表现来看,私募股权投资是过去一年中表现最好的资产类别,上涨了 51.4%。

上市私募股权指数中最大的成分股是英国 3i 集团,该集团本月初公布的业绩突出了其投资 Action 的强劲表现,年增长率高达 28%,同比增长 17%,这对于一家欧洲零售商来说相当可观。Action 是欧洲增长最快的非食品折扣店,拥有 2,300 多家门店,收入达 80 亿欧元。虽然有时很难了解投资者在投资上市私募股权时实际上接收到的信息,但投资者往往需要关注更全面的产业链,并押注这些私募股权公司能够带来高于公开市场的回报。

免责声明

盛宝银行集团下每个成员个体均提供纯粹的交易服务和分析,让投资者查看和/或使用网站上的内容。此内容并非为了改变或扩展纯粹的交易服务。此类访问和使用始终受以下条款的约束:(1)使用条款;(2)完整免责声明;(3)风险警告;(4)参与规则;(5)(如相关)在盛宝银行集团成员网站上使用超链接访问盛宝资讯及研究的条款,以及盛宝资讯及研究和/或其内容的通知。因此,所提供的内容仅以资讯为限。特别是,盛宝银行集团实体无意提供任何建议,或让他人依赖或向他人授权其资讯;这些资讯既不构成业务招揽,或提供奖励促使他人认购、销售或购入任何金融工具。您所进行的所有交易或投资必须是依据您的自发性及自主性作出的决定。为此,对于因依赖盛宝资讯及研究提供的资讯,或因使用盛宝资讯及研究而作出的任何投资决定所蒙受的任何损失,盛宝银行集团实体概不承担责任。所提交的订单和生效的交易在盛宝银行集团实体开立的账户中提交或生效。该盛宝银行集团实体在客户所在的司法管辖区经营,且客户在该实体开立及保留其交易账户。盛宝资讯及研究不包含(且不应被解读为)金融、投资、税务或交易的意见,由盛宝银行集团提供、建议或授权任何类型的建议,不应被解读为对我们交易价格的记录,或提供、鼓励或招揽客户认购、销售或购买任何金融工具的记录。就任何内容被解读为投资研究而言,您必须注意和接受,这些内容并非专为推动投资研究独立化的法律要求而准备,并且在相关法律下不会被视为营销传播。

请阅读我们的免责声明:
关于非独立投资研究的通知 (https://cn.saxobank.com/legal/niird/notification)
完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

请选择地区

中国大陆
中国大陆

交易责任
所有交易都存在风险。阅读更多。为了帮助您了解所涉及的风险,我们整理了一系列关键信息文件 (KID),重点介绍了与每种产品有关的风险和回报。阅读更多

本网站可在全球各地访问,但是本网站的信息与盛宝银行A/S有关,并非特定于盛宝集团的任何实体。所有客户将直接与盛宝银行接洽,并且所有客户协议将与盛宝银行A/S签订,因此受丹麦法律管辖。

Apple 和 Apple 徽标是 Apple Inc. 在美国和其他国家和地区注册的商标。App Store 是 Apple Inc. 的服务标志。Google Play 和 Google Play 是 Google LLC 的商标。

沪ICP备13028953号-1