耐克警告营收前景疲软，安踏能否切走耐克的“蛋糕”
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
摘要: 由于中国及北美需求疲软，耐克未来两个季度的收入前景弱于预期。尽管零售和消费电子产品等其他消费增长积极，但由于国产品牌青睐度提升，耐克在中国的最大竞争对手安踏体育的增速超过了耐克。同时，Lululemon 也正在拓展其鞋类新品，且在北美的增速超过了耐克，可能会对耐克的未来增长构成威胁。
安踏体育与 Lululemon 是否会颠覆耐克的未来增长
全球最大的运动服装制造商耐克上周四下调了未来两个季度的收入预期，意味着公司预计在 2024 年 5 月之前，旗下产品销售需求将持续疲软。2024 财年第二季度（截至 11 月 30 日）收入与预期相符，每股收益为 1.03 美元，高于预期的 0.85 美元。其中，大中华区营收为 18.6 亿美元，而预期为 19.7 亿美元，不及预期。为了应对销售前景疲软，耐克启动了一项成本节约计划，希望通过解雇员工和简化产品种类等节省高达 20 亿美元的成本，预计第三财季（截至 2024 年 2 月）将支付 4 亿至 4.5 亿美元的税前重组费用，主要与员工遣散费有关。受此影响，耐克股价在当日盘后交易中下跌 12%，阿迪达斯和彪马股价在上周五的欧洲交易时段均走软。
强生红皮书同店销售指数年化率约在 4% 左右，表明销量正增长；联邦快递上周报告称，假日高峰销量与上一季持平；美光科技近期的迹象也表明消费电子已走出困境，预计在未来几个季度将再次增长。而与其他消费市场近期趋势不同，耐克消费前景表现疲软。
从细分市场来看，耐克在中国市场增长乏力，而其在中国市场的最大竞争对手，中国国产品牌安踏体育在 2023 年上半年同比增长 14%，预计下半年收入将同比增长 17%。由于消费者对国产品牌的青睐度提升，耐克和阿迪达斯等海外品牌在中国市场均处于劣势，耐克大中华区营收仅占总收入的 13% 左右，低于三年前的 22%。
耐克在欧洲、中东和非洲市场收入有所增长，而北美市场收入则同比下降。阿迪达斯在截至 9 月的最近一个季度的收入也出现下降，由此可见耐克销售下降的压力并非来自阿迪达斯。问题在于，是否是新晋公司 Lululemon 给耐克造成了压力，因为该公司在 2023 年已向鞋类等新品类扩展。截至 10 月的最近一个季度，Lululemon 在北美市场收入增长了 12.5%，达到 17.3 亿美元，超过阿迪达斯。因此，耐克股东应在 2024 年考虑来自Lululemon 的竞争威胁。