市场更新｜美股财报季、美国国债收益率、 Adyen 投资者日
Peter Garnry
首席投资策略师
摘要: 第三季度财报季的大赢家是科技板块，亚马逊、Airbnb、MercadoLibre、Meta 和 Alphabet 等纳斯达克 100 指数公司的盈利同比大幅增长。昨日美国 10 年期国债收益率走高可能表明，收益率下降并不是一条“单行大”。荷兰支付公司 Adyen正面临上市以来最关键考验，公司即将举办投资者日活动，向市场通报自 8 月发布灾难性的上半年业绩以来的中期财务目标。
本文要点：
- 第三季度财报季对股市起到了支撑作用，最大的赢家是科技板块，亚马逊、Airbnb、MercadoLibre、Meta 和 Alphabet 等公司的盈利增长强劲。
- 美国国债收益率本周略有反弹，也许现在断言债券收益率会持续走低还为时过早。美国经济增长似乎强劲，韩国出口可能表明全球经济再次加速，可能意味着债券收益率将再次上升。
- 自 8 月公布的销量以及 EBITDA 利润率严重低于预期导致投资者恐慌以来，Adyen管理层即将提供其最新的财务目标信息。
第三季度财报季表现良好
约84%的标准普尔500指数公司已公布了第三季度收益，总体结论是全球公司的表现好于预期，其前景对股市构成支撑。与第二季度相比，标准普尔 500 指数和斯托克 500 指数成份股公司营业收入（EBITDA）保持稳定，而科技公司的盈利在第三季度表现突出，主要原因是科技公司的收入增长强于预期，且成本控制效果显现。第三季度盈利大幅增长的科技公司包括亚马逊、Airbnb、MercadoLibre、Meta 和 Alphabet等。
美债长端收益率能否再次上升？
美国10年期国债收益率昨日略有反弹。鲍威尔讲话支撑了“政策利率峰值”的说法，他认为较高的长端债券收益率已经完成了大部分所需的紧缩政策，因此推动了上周的大幅风险上行走势。长期债券收益率急剧下降，股市则反弹。贝莱德近期表示，美国 10 年期国债收益率达到 5.5% 的水平将与潜在的通胀动态、期限溢价等因素相匹配。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）警告称，通胀可能比大多数人想象的更具有粘性，美联储可能被迫再加息 25、50 或 75 个基点，并表示美国 10 年期国债收益率达到 5.5%至 7%的水平并非不可能。
韩国最近的出口数据表明，全球经济可能正在加速，摩根大通的GDP预测数据仍然表明，美国经济的实际年增长率约为1.5%。换句话说，目前全球经济似乎仍较强劲。如果美国国债收益率再次上升，股票可能会再次遭到抛售。
荷兰支付平台Adyen的关键时刻
正如我们在之前的文章《支付类股票大跌，Worldline领跌》中所述，欧洲的支付行业今年已经受到 Adyen 及Worldline 的两次冲击。Adyen在公开市场的表现较为平静，直到今年1月，公司公布了2023年上半年的财务业绩，由于北美业务的成本压力，公司收入同比增长21%，EBITDA同比下降10%，均未达到预期。管理层在财经新闻中做出了解释及其沉默的态度随后让事情变得更糟。这使得投资者对公司 65% 的 EBITDA 利润率目标产生怀疑，因为公司 EBITDA 利润率骤降至 43%。而 Worldline 收入增长前景进一步使投资者对 Adyen 中期收入增长25%的预期产生了质疑。
即将开展的投资者日演讲对 Adyen 股东来说至关重要，管理层也要重新设定预期。Adyen 的估值高于其最接近、最具可比性的竞争对手 Block。因此，如果 Adyen 无法更好地解释成本的变化并提出控制成本的计划，那么，Adyen 仍将面临下行风险。但对于企业的长期价值来说更重要的是，长期预期收入增长率是多少？