财报前瞻｜Netflix、特斯拉、ASML
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
摘要: 本周将有大量公司公布财报，包括 Netflix、特斯拉、ASML 等。投资者将密切关注这些财报及其对市场的影响。我们认为 Netflix 第四季度业绩将超出预期，进而提振科技股情绪。特斯拉正面临日益激烈的竞争，短期内可能不得不放弃增长目标。ASML 预计 24 财年收入增长缓慢，但分析师预计 25 财年营收将增至 22.3%。迄今为止，第四季度财报表现积极，尤其是金融和非必需消费品公司。科技股不断将股市推向历史新高，纳斯达克 100 指数公司的营业收入 (EBITDA) 在前两个财季大幅反弹。
本周关键财报发布
迄今为止，第四季度财报季主要由美国金融股主导，但本周财报季扩大到工业、科技和医疗保健板块。以下是本周公布财报的 30 家市值最大的公司。
- 周二： Verizon Communications, Netflix, Texas Instruments, Intuitive Surgical, Johnson & Johnson, Procter & Gamble, General Electric, RTX, Lockheed Martin
- 周三： SAP, ASML, Elevance Health, Tesla, IBM, ServiceNow, Lam Research, Abbott Laboratories, AT&T, Progressive
- 周四： Union Pacific, T-Mobile US, Visa, LVMH, Intel, Comcast, Blackstone, NextEra Energy, Marsh & McLennan
- 周五：Christian Dior, American Express
根据散户投资者的风险敞口，本周最重要的三项财报发布将是 Netflix、特斯拉和 ASML，这将决定本周美国股市的情绪。下周，财报季将进入最重要的一周，美国最大的科技公司将发布财报。
财报前瞻：Netflix、特斯拉、ASML
Netflix：全速扩张利润扩张与增长
- 周二美股盘后公布 2023 财年第四季度盈利报告。分析师预计，由于广告收入增长、用户增长以及订阅价格上涨的复合效应，预计公司收入同比增长 10.9%，每股收益同比增长 142%。
- 鉴于 Netflix 业务发展势头，我们认为该公司第四季度的业绩有望超出预期，从而提振本周科技股的情绪。
- Netflix 有望在 2024 财年实现 60 亿美元的自由现金流，相当于 3% 左右的自由现金流收益率。
- 投资者关注的重点是 2024 财年收入增长前景，预计同比增长 13.8%。
特斯拉：增长和毛利率之争
- 周三美股盘后公布 2023 财年第三季度收益报告。分析师预计收入同比增长 6.3%，这是自 20 财年第二季度疫情期间增速为 -4.9% 以来的最低水平。由于竞争加剧，尤其是定价方面，预计公司每股收益为 0.53 美元，同比下降 44%。
- 比亚迪在交付量上已经超越特斯拉，成为全球最大的电池电动汽车制造商，并且也开始进军特斯拉主导的高价市场。
- 特斯拉此前向投资者承诺10年年化增长50%，但预计23财年营收增长19.8%，2024财年营收增长20.7%，特斯拉是否很快就将被迫放弃增长目标，值得关注。
- 特斯拉必须让投资者相信，增长从目前的低水平恢复到 20% 以上水平的同时维持毛利率，目前毛利率已从 2022 财年的 25.6% 下滑至 20% 以下。
- 碳酸锂价格下降有助于维持毛利率，同时降低价格以跟上中国竞争车企的步伐，但毛利率前景的进一步下滑都可能对特斯拉的股价产生负面影响。
ASML：乘风破浪的AI投资热潮
- 周三欧股盘前公布 2023 财年第四季度收益。分析师预计收入同比增长 7.6%，每股收益同比增长 5% 至 4.80 欧元。
- 投资者的主要关注点是 2024 财年收入增长前景。分析师较为悲观，预计收入增长仅为 0.4%，为这家荷兰半导体设备制造商设定了较低的门槛。不过，收入增长疲软的预测是在 10 月份 ASML 提出的 2024 年收入不变的疲软指导意见的基础上做出的。
- 展望 2024 年之后，分析师预计 25 财年收入增长将增至 22.3%，EBITDA 将达到 133 亿欧元。
- 2024年后ASML的关键驱动因素是台积电发出的资本支出信号，表明对 3 纳米和 2 纳米芯片的强烈关注，进而提振对 ASML 极紫外设备的需求。目前，公司控制着极紫外设备 100% 的市场份额。
科技公司盈利飙升，Q4财报季开局良好
到目前为止，第四季度财报在收入和盈利方面都带来了正面惊喜，尤其是金融和非必需消费品公司。尽管承认经济面临主要风险，但美国银行对 2024 年的预期也偏向积极。摩根大通预计今年将扩大业务，而净冲销（坏账冲销）占贷款的百分比仍处于非常低的水平，接近疫情前几年的平均水平。
关于科技股上涨将股市推至历史新高的言论不绝于耳。一些人认为这是一场炒作，没有现实支撑。但事实上，纳斯达克100指数成分股公司的营业收入（EBITDA）在前两个财季大幅反弹，支持了科技股的持续上涨。