财报观察：迪斯尼进军流媒体行业 市场紧盯奈飞财报
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
摘要: 新财季初，公布财报的公司中金融服务类居多，但保险业的业绩可能会带来一些惊喜。此外，流媒体的霸主之争已经开始。
美股第一季度财报季于上周五拉开序幕，摩根大通的业绩表现良好，营收和利润均高于预期，而富国银行利息收入前景令人失望。本周将公布财报的金融股中，周一有高盛、花旗集团和嘉信理财，周二有美国银行和贝莱德，周三有摩根士丹利和美国银行，周四将为这个金融企业财报超级周画上句点，当天美国运通将公布业绩。
从上周五出炉的银行财报来看，一季度企业整体面临业绩下滑风险，如果科技公司财报亮丽，将支撑美股延续当前势头。本财季中我们跟踪2000家公司，其中130家于本周公布业绩。
保险业财报会否带来惊喜？
上周，丹麦保险业巨头Tryg公布的一季报明显胜于预期，投资收益非常强劲。我们认为，保险股本财报季将受到业绩提振，目前标准普尔500保险业指数仅比去年9月份创下的峰值低0.2%。
更值得关注的是，保险股在当前商业周期阶段表现出一些防御性特征，因此在经济放缓期间，行业投资者应该增持保险股。我们在最近发布的《股市月报》中指出，我们预计以韩国为首的亚洲在经济方面似乎面临转折点。如果全球商业周期真能在未来几个月进入复苏阶段，那投资者就不应该再增持保险股，而应该增持银行股。
财报焦点
和过去一样，我们将重点分析本周最重要的三份财报。本期《财报观察》中，我们将主要关注奈飞、台积电和斯伦贝谢，它们将分别对科技和能源行业产生重大影响。
奈飞
上周五，迪斯尼宣布了一个重大消息：正式进军需求强劲的流媒体业务，其订阅价格低于奈飞的标准定价。市场对迪斯尼+的发布非常乐观，这同时降低了奈飞的市场价值。不过，奈飞仍是该领域霸主，因其拥有约1.4亿订阅用户，而迪士尼预计在五年内将拥有约6000-9000万用户。
国际订阅用户增速和营业利润率的提高，仍然是奈飞股价的主要驱动力。奈飞营收或将同比增长22%至45亿美元，息税折旧及摊销前利润预计为5.22亿美元，高于去年同期的4.66亿美元。总的来说，我们目前的观点是，视频流媒体服务还存在拓展空间，因此我们不认为迪士尼的加入会给奈飞带来任何显著的负面风险，至少在短期内如此。奈飞将在周二美股收盘后公布一季报。
台积电
去年第四季度，智能手机制造商惨遭“血洗”，苹果公司在年初发布iPhone销售利润预警，市场因此认为智能手机行业迎来饱和的终极时刻。台积电作为一家智能手机制造商的大型供应商，业务也明显放缓，第一季度营收或将同比下滑11%。上周，该公司公布的3月份营收同比下跌了23%，逊于预期。然而，市场对此反应冷淡，因为中国经济似乎已出现好转，市场对该公司年内前景大幅改善的预期升温。台积电将于周四公布一季报（具体时间不详）。
斯伦贝谢
去年第四季度能源行业陷入低迷，但今年第一季度已实现复苏，因原油需求状况改善。但斯伦贝谢等石油服务公司的复苏幅度不及油价反弹程度。这可能令该公司的一季报意外强劲，更重要的是，其前景可能会给石油服务行业带来惊喜。市场预计，非洲、亚洲和拉丁美洲市场将成为斯伦贝谢的短期增长动力，因为该公司继续收紧对北美大陆市场的资本支出并减少投资。斯伦贝谢将于北京时间周四19:00公布第一季度业绩。
下表显示的是本周将发布财报的最重要的公司的名单：