兼具防御与成长双重属性的网络安全板块 兼具防御与成长双重属性的网络安全板块 兼具防御与成长双重属性的网络安全板块

兼具防御与成长双重属性的网络安全板块

Equities 阅读时间8分钟
Peter Garnry

股票策略主管

摘要:  大多数高增长的行业对经济前景高度敏感,但网络安全行业已成为企业和全球政府的必备一环,这意味网络安全行业可以穿透周期,越来越频繁的网络攻击事件意味着该行业的需求稳定,网络用户对这一业务的认知提高,大规模投资需求涌现。随着数字化进程加速和物联网的兴起,网络安全行业规模仍然很小,未来几十年可能会出现双位数增长。我们的网络安全股票篮子由 25 家最大的上市公司组成。


今年,我们推出了15个新的股票主题篮子,今天我们将为大家介绍第16个以网络安全主题股票篮子。过去一年以来该行业取得了长足发展,过去五年也为股东创造了丰厚回报。网络安全行业的最大特点是它既是明确的防御板块,但同时也兼具高于平均水平的增长速度。

网络安全股票篮

我们的网络安全篮子由25家公司组成,大部分这些企业的总部都在美国,只有3家非美国公司,表明美国在网络安全领域的主导地位。近期,美国的一条重要输油管道管理公司就遭到了网络攻击,业界也意识到其威胁越来越大,但该行业规模仍然很小,我们篮子里的25家公司的总市值为3810亿美元。

股票名称市值(百万美元)营业额增长速度(%)EPS 增长速度(%)Diff to PT (%)五年回报率(%)
Crowdstrike Holdings Inc57,10877.341.11.3NA
Fortinet Inc (**)39,20620.337.6-8.5652.3
Okta Inc36,61540.4-39.912.4NA
Palo Alto Networks Inc35,87822.2-69.719.7202.5
Cloudflare Inc32,22451.0NA-6.6NA
Zscaler Inc29,98153.7-352.15.5NA
VeriSign Inc25,4873.1-13.23.6168.8
Splunk Inc22,571-3.0-79.619.2151.2
Check Point Software Technologies Ltd15,8253.89.914.249.6
NortonLifeLock Inc15,7922.475.21.9145.5
McAfee Corp12,216NANA-2.2NA
F5 Networks Inc10,9847.0-11.018.662.5
Proofpoint Inc9,97016.428.01.4190.3
Trend Micro Inc/Japan7,4435.2-13.17.394.8
Avast PLC7,1272.5-19.216.6NA
Varonis Systems Inc6,18924.3-12.517.7633.3
CyberArk Software Ltd5,4105.8-96.629.5181.4
Rapid7 Inc5,38324.8-52.31.8650.5
SolarWinds Corp5,3416.8448.616.6NA
Sailpoint Technologies Holdings Inc4,84225.4-26.621.6NA
FireEye Inc4,8386.533.49.830.4
Tenable Holdings Inc4,68422.271.833.0NA
Venustech Group Inc4,15432.027.648.129.2
Qualys Inc3,99612.3-4.19.9239.6
CommVault Systems Inc3,7017.896.11.487.3
Aggregate / median380,74914.3-11.09.9160.0

资料来源:彭博社,盛宝集团
*营业收入和EPS增长是根据过去12个月的数据得出(TTM),Diff to PT指的是共识价格目标与目前价格的%差
*Peter Garnry 有持仓部分上述股票

该篮子过去一年的营业收入增速中位数为14%,加之去年全球疫情爆发,大部分国家经济持续封锁,14%的营收增长应该相当抢眼了。然而整个行业中,各玩家的表现不尽相同,少数公司的利润率相当稳定,而大部分玩家仍处于前期投资和快速获客阶段。业内分析师普遍看好该行业,价格目标中位数要比当前价格高出10%。在16家已经上市五年及以上的企业中,五年回报率中位数为160%,表现相当抢眼。

网络安全行业的投资热度

美国的重要能源运输枢纽Colonial pipeline遭到网络袭击一度瘫痪,该事件引起了企业高管和政府高层的注意,拜登在最近与普京的会面上就直言了这个问题。随着全球数字化进程的不断提高,网络安全正成为各国政府和企业基础设施的重要组成部分,部分建议甚至指出要把网络安全列为必备项目。某丹麦家装零售商近期也遭到了网络攻击,该公司的首席执行官还表示,打击防范网络袭击甚至比战胜疫情还要困难,证明商界精英开始越来越关注网络安全的必要性。

目前全球网络安全市场总规模约为1670亿美元,预计到2028年该行业可实现11%的年化增长率,但考虑到网络攻击威胁的增加,这一预估增速可能还略显保守。我们在5月份时提出半导体行业将进入下一个增长周期,随着物联网技术渗透率的不断提高,网络的规模和容量会不断提高,对网络安全的需求也会越来越多。

也就是说,网络安全行业能够轻松实现双位数的年化增长率,同时各行各业以及政府范围都对网络安全有相当强的需求,意味着该行业能够穿透周期,这种成长+防御的特征使得网络安全行业对投资者极具吸引力。

关键风险

由于投资者的积极关注和增长前景,不少网络安全类的股票估值很高。高估值意味着市场对这些企业的预期很高,在发布财报时股价可能会出现波动,同时短期内对利率走高会十分敏感。由于篮子中的大多数企业的总部都是在美国,美元走高对其盈利能力和营业收入增长都会带来负面影响,也就是说,美国通胀上升可能会负面影响该行业。

网络安全技术发展迅速,部分企业可能无法还来不及追上新技术发展的速度。2020年发生的Soloarwinds Orion hack事件,造成不少网络安全企业陷入危机,说不定什么时候哪家企业的技术就阻挡不了大规模的客户系统网络攻击,可能导致客户流失,影响公司业务发展能力,这也是网络安全公司要面对的重大尾部风险事件之一。

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