苹果亚马逊双双遭遇供应链危机,脸书更名Meta
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
摘要: 苹果和亚马逊今日领跌，原因是这两家巨头在供应限制和通胀压力驱动下的盈利能力和前景令市场失望。昨天发布的财报显示，明晟全球指数中的股票每股收益环比表现比预期更差，印证企业收益增长和利润率已经见顶。本文还关注了脸书的更名，通过改名Meta全力投入元宇宙——增强和虚拟现实技术的结合。此举可能具有重大战略眼光，但也蕴藏巨大的风险，投资者需要重新评估Meta的投资价值。
纳斯达克 100 指数的每股收益环比出现下滑，明晟全球指数则在昨天因苹果和亚马逊业绩不及预期，导致该指数的综合每股收益数据更糟糕。由于供应链问题，苹果已经预警iPhone可能会遭遇生产瓶颈，因此，三季度的iPhone收入不及预期，同时供应导致的成本增加就高达60亿美元。然而，更高利润率服务和订阅在收入占比中的比重提高，帮助每股收益提升至1.24美元，符合预期。虽然苹果目前受到供应链限制的影响，但从未来三个财年的收入增长预测来看，苹果未来长期的增长也会不及从前。然而即使在增长率放缓的情况下，公司的自由现金流收益率接近4%，商业模式的变现能力也非常强，重复性收入越来越高的占比也帮助锁定了很多未来收入。
亚马逊恐怕带来了最让市场一震的负面消息，其自由现金流已经连续三季度为负数，上一次出现这样的情况还要追溯到2000年。第三季度每股收益为6.12美元，预期为8.96美元，原因是公司整体收入低于预期，且公司又承担了20亿美元的工资增长，经济整体的通货膨胀负面影响运营成本。同时，公司发布了1300-1400亿美元的四季度收入指引，预示下季度的运营仍然充满不确定性，且可能不及市场预期的1400亿美元，供应链问题导致以及四季度的假期效应会进一步提高公司的运营成本，公司可能最终会在四季度出现零利润的情况
脸书进入元宇宙实为冒险之举
脸书正式宣布更名为Meta，意喻全力投入元宇宙板块。在闭门造车数年后，最近脸书也对未来转型给出了更明确，并宣布了可能是公司有史以来最重要的改革和转型。转向增强现实和虚拟现实是消除脸书品牌负面焦点的直接方式，也能打破现实障碍，帮助脸书快速进入如今由苹果和谷歌控制的领域。脸书希望能够有主导计算平台的能力，并帮助其进入其专属空间，外界预期脸书将打造一个可以跨多个元平台的元宇宙。
这种品牌重塑和业务转型往往有几点需要格外留意的地方，该措施的初衷明确，长期来看对公司是有积极意义的，但它增加了脸书的运营风险，并改变了短期的前景。扎克伯格表示，元宇宙是为年轻人量身定制的，而脸书目前的年轻用户正在在逐渐被Snapchat和TikTok这样的品牌夺去，所以这也间接传递了“当前平台增长将放缓”的信息。此外，进入元宇宙的投资工程浩大，明年资本支出将增加100亿美元至超过300亿美元。
这将在一段时间内减少脸书的自由现金流，同时意味着明年还要推出虚拟现实/上升现实的硬件产品，与Apple Watch形成直接正面竞争。此外，这些产品会降低公司的营业利润率，增加公司业务复杂度。最重要的是，这种转型可能为时过早，全球或是公司主攻的年轻人都不会对元宇宙技术报以太大的兴趣，而这才是真正的风险。在我们看来，由于业务巨变和运营风险增加，许多投资者可能会选择减持脸书，当然现在应该用新名字Meta称呼它了。