固定收益市场一周前瞻

Bonds
Althea Spinozzi

固定收益专家

摘要:  拜登获胜的后果是显而易见的:美国的收益率曲线更加陡。美联储(Federal Reserve)本周的发言人名单可能会为美联储下一步的行动提供一些线索。了解美联储是否会试图控制长期收益率,还是在通胀目标尚未实现的情况下允许长期收益率自由上升,这一点非常重要。在欧洲,主权国家将在那些从欧洲央行的鸽派政策中受益最大的国家(如外围国家)的带动下反弹。西班牙和葡萄牙10年期国债收益率本周极有可能跌破零。英国央行将需要继续扩大其货币政策,以支持该国退出欧元区,英国国债价格也将受到支撑。


美国国债收益率曲线更陡,美联储发言人成为焦点

美国收益率曲线会变陡多少?美联储会对10年期国债收益率设定上限吗?

这一周我们充满了疑问。上周,投资者继续增加短期债券未来头寸,因为在美国国债上涨的情况下,这些头寸变得越来越便宜。债券空头头寸创历史新高,因市场相信拜登获胜,通胀空间扩大。我们认为,美国收益率曲线中5s30s的部分将导致加宽,随后将出现2s10s。10年期国债收益率将在90个基点测试其阻力线,并将在1%发现新的阻力。30年期国债收益率将出现1.74%的阻力。

随着美国收益率曲线变陡,了解美联储是否考虑对10年期国债收益率设定上限至关重要,尤其是在上个月通胀预期停滞的情况下。本周美联储发言人众多,有可能会对美联储的目的给出线索。我发现,央行的发言人越多,央行就越焦虑,因此鸽派政策将接踵而至。

收益率曲线变陡不会阻止一级市场的发展,该市场本周计划发行约300亿美元的蓝筹股债券和100亿美元的高收益债券。由于利率可能上升,公司正寻求以锁定当前创纪录的低利率。我们认为,风险资产将继续受到支持,因为投资者正在寻找收益率更高的证券,以便在通胀上升的情况下有更多的缓冲空间。

欧洲主权债券的反弹将继续,西班牙和葡萄牙10年期国债收益率将转为负值

考察欧洲债券市场对美国大选的反应至关重要。在今天的开盘后,我们看到欧洲主权国家正在复苏。外围国家领涨,希腊10年期政府债券收益率比上周五的收盘价低近7个基点。西班牙和葡萄牙10年期国债收益率分别报6和4个基点。由于美国收益率曲线变陡,欧洲主权债券收益率本周很可能跌破零。

英国央行行长贝利本周将发表四次讲话,英国国债也将成为焦点。尽管英国国债收益率接近于零,但英国国债仍有上涨空间,因为英国央行只能在英国退出欧盟时支撑英国经济。即使在这种情况下,持续时间越长,收益就越显著。

经济日历:

11月9日,星期一

  • 日本:领先经济指数,经常账户
  • 瑞士:失业率
  • 德国:贸易差额
  • 英国:英国央行行长贝利致辞
  • 欧元区:欧洲央行的拉加德讲话

11月10日,星期二

  • 英国:BRC Like-For-Like零售
  • 中国:消费物价指数,生产者物价指数
  • 英国:索赔人人数变化,包括奖金在内的平均收入

11月11日,星期三

  • 新西兰:新西兰央行利率决定和新闻发布会
  • 英国:NIESR GDP估算
  • 欧元区:欧洲央行行长拉加德(Lagarde)在欧洲央行中央银行论坛上发言

11月12日,星期四

  • 澳大利亚:消费者通胀预期
  • 日本:日本央行演说
  • 中国:外国直接投资
  • 英国:工业生产,制造业生产,GDP数据,英国央行行长贝利讲话
  • 德国:消费价格统一指数
  • 欧元区:经济公告,工业生产
  • 美国:消费者物价指数,失业救济人数,美联储威廉姆斯讲话,每月预算声明
  • 加拿大:中行威尔金斯演讲
  • 欧洲央行行长拉加德,英国央行贝利,美联储鲍威尔在欧洲央行论坛上讲话

11月13日,星期五

  • 欧元区:EcoFin会议
  • 欧元区:GDP数据
  • 德国:德国布巴总统魏德曼讲话
  • 美国:美联储威廉姆斯讲话,食品和能源生产者价格指数,密歇根州消费者信心指数
  • 英国:英国央行行长贝利致辞

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