固定收益市场一周前瞻
Althea Spinozzi
固定收益策略主管
摘要: 拜登获胜的后果是显而易见的：美国的收益率曲线更加陡。美联储（Federal Reserve）本周的发言人名单可能会为美联储下一步的行动提供一些线索。了解美联储是否会试图控制长期收益率，还是在通胀目标尚未实现的情况下允许长期收益率自由上升，这一点非常重要。在欧洲，主权国家将在那些从欧洲央行的鸽派政策中受益最大的国家（如外围国家）的带动下反弹。西班牙和葡萄牙10年期国债收益率本周极有可能跌破零。英国央行将需要继续扩大其货币政策，以支持该国退出欧元区，英国国债价格也将受到支撑。
美国国债收益率曲线更陡，美联储发言人成为焦点
美国收益率曲线会变陡多少？美联储会对10年期国债收益率设定上限吗？
这一周我们充满了疑问。上周，投资者继续增加短期债券未来头寸，因为在美国国债上涨的情况下，这些头寸变得越来越便宜。债券空头头寸创历史新高，因市场相信拜登获胜，通胀空间扩大。我们认为，美国收益率曲线中5s30s的部分将导致加宽，随后将出现2s10s。10年期国债收益率将在90个基点测试其阻力线，并将在1%发现新的阻力。30年期国债收益率将出现1.74%的阻力。
随着美国收益率曲线变陡，了解美联储是否考虑对10年期国债收益率设定上限至关重要，尤其是在上个月通胀预期停滞的情况下。本周美联储发言人众多，有可能会对美联储的目的给出线索。我发现，央行的发言人越多，央行就越焦虑，因此鸽派政策将接踵而至。
收益率曲线变陡不会阻止一级市场的发展，该市场本周计划发行约300亿美元的蓝筹股债券和100亿美元的高收益债券。由于利率可能上升，公司正寻求以锁定当前创纪录的低利率。我们认为，风险资产将继续受到支持，因为投资者正在寻找收益率更高的证券，以便在通胀上升的情况下有更多的缓冲空间。
欧洲主权债券的反弹将继续，西班牙和葡萄牙10年期国债收益率将转为负值
考察欧洲债券市场对美国大选的反应至关重要。在今天的开盘后，我们看到欧洲主权国家正在复苏。外围国家领涨，希腊10年期政府债券收益率比上周五的收盘价低近7个基点。西班牙和葡萄牙10年期国债收益率分别报6和4个基点。由于美国收益率曲线变陡，欧洲主权债券收益率本周很可能跌破零。
英国央行行长贝利本周将发表四次讲话，英国国债也将成为焦点。尽管英国国债收益率接近于零，但英国国债仍有上涨空间，因为英国央行只能在英国退出欧盟时支撑英国经济。即使在这种情况下，持续时间越长，收益就越显著。
经济日历：
11月9日，星期一
- 日本：领先经济指数，经常账户
- 瑞士：失业率
- 德国：贸易差额
- 英国：英国央行行长贝利致辞
- 欧元区：欧洲央行的拉加德讲话
11月10日，星期二
- 英国：BRC Like-For-Like零售
- 中国：消费物价指数，生产者物价指数
- 英国：索赔人人数变化，包括奖金在内的平均收入
11月11日，星期三
- 新西兰：新西兰央行利率决定和新闻发布会
- 英国：NIESR GDP估算
- 欧元区：欧洲央行行长拉加德（Lagarde）在欧洲央行中央银行论坛上发言
11月12日，星期四
- 澳大利亚：消费者通胀预期
- 日本：日本央行演说
- 中国：外国直接投资
- 英国：工业生产，制造业生产，GDP数据，英国央行行长贝利讲话
- 德国：消费价格统一指数
- 欧元区：经济公告，工业生产
- 美国：消费者物价指数，失业救济人数，美联储威廉姆斯讲话，每月预算声明
- 加拿大：中行威尔金斯演讲
- 欧洲央行行长拉加德，英国央行贝利，美联储鲍威尔在欧洲央行论坛上讲话
11月13日，星期五
- 欧元区：EcoFin会议
- 欧元区：GDP数据
- 德国：德国布巴总统魏德曼讲话
- 美国：美联储威廉姆斯讲话，食品和能源生产者价格指数，密歇根州消费者信心指数
- 英国：英国央行行长贝利致辞