SaxoSelect 表现费

表现费说明

表现费的目的是让投资者（主要）在取得积极表现时为其获得的管理投资组合服务付费。这样一来，投资者和管理者的利益就一致了。

基于超过“高水位” (HWM) 的投资组合价值向管理者支付表现费。 

HWM 是扣除其他费用并去除现金增加或提取的影响后，您的投资组合实现的最高价值。该价值基于初次投资的价值，或者是您投资期间的任何季度末价值。只有在进行初次投资或者只有当您退出时，才会考虑季度内的价值。

这意味着每个投资者在不同的时间点进行投资时，都会产生他们自己的 HWM。

仅当管理者的表现超过 HWM 时才产生表现费，并在季度末或退出管理的投资组合时收取费用。收取的费用是基于先前的 HWM 与新的 HWM 之间达到的增加值或基于退出值（扣除所有其他费用）。 

• 一季度结束：1 号投资者进行投资。
• 二季度结束：审核并提高 1 号投资者的水位。收取表现费。
• 三季度结束：审核并维持 1 号投资者和 2 号投资者的水位。不收取表现费。
• 四季度结束：审查每位投资者的水位。维持 1 号投资者和 2 号投资者的水位，不收取任何表现费。提高 3 号投资者的水位，并收取表现费。

表现费考虑现金的增加和提取，以适当调整高水位。 HWM 的调整取决于现金流动的方向（增加或提取）。如果您要增加您投资组合的资金，我们只需将相应价值添加至高水位，而且拥有额外资金来产生回报的好处则反映在季度末提高的新 HWM 上。如果您要退出投资组合，我们则会按比例降低 HWM。这是因为简单的扣除法实际上是在回报百分比的基础上提高了 HWM，并不公平地惩罚了策略经理。我们可以在下面对此进行说明：

当前的高水位：45,000
投资组合的当前价值：40,000
与 HWM 的差距：达到 HWM 需要 12.5% 的回报率（45,000 / 40,000）
产生的资本外流：20,000
现金流通后的投资组合价值：20,000

使用正确方法调整后的新 HWM：20,000 + (20,000 x 12.5% 回报率) = 22,500.
使用错误方法调整后的新 HWM：45,000 – 20,000 = 25,000。这需要 25％ 的回报率才能达到 HWM。

注意：为简单起见，我们没有显示服务费和交易费，并且实际上已扣除这些费用来计算 HWM。

在针对现金流调整 HWM 时，我们采用上一季度末的 HWM，并在产生现金流的当天对其进行调整，以获得调整后的 HWM。如果产生了另一笔现金流，那么我们将采用调整后的 HWM 并重新进行调整（这个过程将重复直至季度末）。重要的是我们这样做，而不是等到季度末并根据该期间的整体现金调整来修改 HMW。这样做的原因是该做法考虑到了整个季度可用于产生回报的资本，并防止季度末出现飞涨的 HWM。