盛宝晨星高息股 – 2019 年第三季度评论

市场概览

2019 年第三季度，投资者都获得了正回报。与今年上半年不同，发达市场的政府债券引领了市场表现，得益于央行的行动，它们进入了最辉煌的时期之一。

本季度股票表现良好。值得注意的是，公用事业股高居榜首，价值型企业明显复苏。本季度落后的是美国小型成长型企业，以及能源和材料公司。本季度仅铁矿石价格就下跌了 30%。新兴市场股市持续挣扎，尽管欧洲新兴市场股市表现良好，但中国大陆、韩国、香港及其周边地区都远落后于发达国家同行。

全球经济经历了低增长，各国央行对此积极应对。中国和主要西方经济体的经济正在放缓，衰退信号开始显现：制造业表现疲弱以及收益率曲线转为负值，但美国就业、零售和房地产市场的持续合理趋势抵消了这些不利影响。

鉴于英国脱欧、经济数据疲软、能源价格下降、英镑暴跌以及托迈酷客 (Thomas Cook) 破产，英国市场值得留意。尽管如此，九月份的回报数据仍然为正，抵消了夏季的疲软。

投资组合表现

（扣除所有费用后的表现）

表现最佳的仓位

• 美国电报与电话公司 (AT&T Inc) 是一家无线通信提供商，它将超过 1 亿部设备连接到 7,000 万名用户。拥有 AT&T 1% 股份的艾略特管理公司 (Elliot Management) 呼吁进行战略审查，以提升股东价值：包括更具体的分配计划和更强有力的管理监督。该公司股价本季度上涨 19.5%，股息收益率为 5.44%。
  
  
• 苹果公司 (Apple Inc) 设计各种各样的消费电子设备，包括智能手机 (iPhone)、平板电脑 (iPad)、个人电脑 (Mac)、智能手表 (Apple Watch) 和电视机顶盒 (Apple TV) 等。iPhone 贡献了苹果总收入的大部分。第三季度，苹果成功推出了 iPhone 11 和 XR 机型，并实施了谨慎的定价策略。该公司股价本季度上涨 18.6%。当前股息收益率为 1.31%。
  
  
• SSE Plc 是一家总部位于英国的能源控股公司。目前提供 6.5% 的股息收益率，与前 12 个月提供的预期相比，其明年的预期每股收益有所增加。此外，该公司正在出售其天然气生产业务。 第三季度，SSE 股价上涨 18.4%。

表现最差的仓位

• 辉瑞公司 (Pfizer Inc) 是全球最大的制药公司之一。  第三季度，由于一种名为普瑞巴林的神经科学药物丧失美国专利，这一仓位的价值下降了 12.5%。即便如此，MIM 仍维持其每股 46 美元的公允价值估值，并预计其未来三年的年销售额将增长 3%。
  
  
• 景顺投资管理公司 (Invesco Ltd) 为零售和机构客户提供投资管理服务。尽管公司营收一直令人鼓舞，但 MIM 认为，短期而言，景顺在第四季度将面临挑战。景顺的季度股息在第三季度初有所增加，目前的股息收益率为 7.89%。尽管如此，第三季度该仓位在投资组合中减持了 15.69%。
  
  
• 安姆科 (Amcor) 是全球塑料包装巨头，2018 财年全球销售额为 93 亿美元。报告的每股收益与去年同期相比有所下降。截至第三季度末，该仓位在投资组合中减持了 10.5%，而股息收益率则保持在 5% 的健康水平。

展望

我们现在处于非常时期。要知道，70% 的欧元区债券现在都是负回报。 尽管刺激力度空前，但经济增长仍在恶化。然而，各国央行仍在设法挽救局面。那么，投资者如何应对这一切呢？您应如何配置资产？

明确地说，我们并不主张投机市场时机。历史表明，投资者很少能够准确地预测市场的波峰和低谷。我们提倡的是承认下行风险的价值驱动型资产配置。

我们相信，我们的资产配置研究将为客户带来回报，尤其是在考虑了风险因素之后。也就是说，鉴于当今市场前所未有的性质，我们对资本保护非常敏感，同时仍在寻求能带来积极投资成果的机会。