国际货币基金组织《世界经济展望报告》点评 国际货币基金组织《世界经济展望报告》点评 国际货币基金组织《世界经济展望报告》点评

国际货币基金组织《世界经济展望报告》点评

Macro
Christopher Dembik

Head of Macroeconomic Research

摘要:  国际货币基金组织(IMF)近期发布了最新的全球经济和新冠肺炎疫情影响报告,更新了此前四月份发布的预测。不出意料,国际货币基金组织预测今年全球经济会陷入更深度的萎缩,总共下滑4.9%,同时把明年经济复苏程度从5.8%下修至5.4%。法国预测成为2020年表现最糟糕的经济体,GDP总量预计下降12.5%,这一展望可能偏悲观了,法国经济可能并没有一开始预测得这么糟糕。


报告要点:

  • 全球已进入当代时期最糟糕的经济危机之一,预计2020-2021年间的经济损失高达12万亿美元,先前预计为9万亿美元。目前报告提到的基础情境是全球范围内的V型反弹,但这一预测很大程度上要取决于疫情控制的程度以及疫情爆发后货币和财政政策的落实效率如何。
  • 与先前的几场危机相比,此次危机并没有造成全球经济增长脱钩。超过90%的国家都已经、或很有可能在今年陷入衰退。发达经济体和新兴市场经济体的GDP预计分别萎缩8%和3%,发展中国家之间的差异最大,中国预计经济成长1%,而印度和南非则预计分别衰退4.5%和8%。
  • 经济成长预期遭遇最大幅度下修的国家和地区有:欧元区(-7.5%至-10.2%)、美国(-5.9%至-8%)、法国(-7.2%至-12.5%)、西班牙(-8%至-12.8%)、英国(-6.5%至-10.2%)以及封城措施十分严格的印度(+1.9%至-4.5%)。全球经济成长动能有近三分之一贡献自中国,国际货币基金组织对中国今年经济成长的预期也从原先的1.2%小幅下调至1%。
  • 其中,法国经济预测今年将萎缩12.5%,表现最糟。但如果参考最新的PMI数据、商业环境指标以及法国国家统计与经济研究所(INSEE)把二季度GDP从-20%上调至-17%,我们认为国际货币基金组织对法国经济今年的预期略显悲观,-11%(虽然也是一个十分糟糕的数据)可能是一个比较靠谱的预测。
  • 国际货币基金组织一并预警表示,经济成长预测的波动范围比较大,显示疫情的未来发展仍存在较大不确定性。目前所有已发布的预测都没有考虑到今年下半年或明年一季度爆发第二波疫情的可能,政府所公布的货币和财政政策规模达到了全球GDP总量的20%,对实体经济有何影响仍是未知之数。包括巴西、南非、俄罗斯等大宗商品出口国的经济活动很大程度上取决于中国政府的政策刺激程度,截至我们发稿时的数据来看,中国此次刺激政策的规模远不及全球金融危机之后所见的力度。
  • 疫情导致全球债务总规模会超过二战后的峰值水平,较2019年水平猛增20%。
  • 国际货币基金组织还指出,金融市场和实体经济之间的脱钩现象越来越严重。近期就出现了另一个典型的脱钩案例,即奥地利政府发行的100年期国债,收益率不到1%,但市场却出现了10倍的超额认购,这在几年前类似的经济环境下是不可想象的。我们认为出现这种情况主要还是归咎于央行不断释放流动性。

国际货币基金组织世界经济展望预测(四月份)

国际货币基金组织世界经济展望预测(六月份)

本次疫情对全球债务水平的预期影响

点评:

此份《全球经济展望报告》展示了2020年和2021年更加真实的世界经济走势,但是我们也发现要对此次疫情的任何走势作出判断和预测并非易事,这也解释了为什么经济预测结果之间会存在这么多的差距。比如彭博社就总结了一共74份GDP展望报告,其中包括了国际货币基金组织最新的预测,对中国今年经济成长的预测范围从-3%到+3.5%不等。预测结果间巨大的差距主要是由于无法在经济成长模型中加入疫情因素,同时也无法准确预测疫情导致的一些滞后影响。

但是,报告也提醒我们,此次危机的幅度之大程度之深远超市场预期,鉴于诸多不确定性,V型反弹并非是板上钉钉的事。复苏道阻且长,不良贷款率的上升也可能会在下半年影响银行业绩,各国政府陡增的赤字率也会迫使央行在近乎永久的情况下不断向市场注入流动性,而政府用来维持就业的企业补助计划结束后,失业率也会不可避免再次反弹。

免责声明

盛宝银行集团下每个成员个体均提供纯粹的交易服务和分析,让投资者查看和/或使用网站上的内容。此内容并非为了改变或扩展纯粹的交易服务。此类访问和使用始终受以下条款的约束:(1)使用条款;(2)完整免责声明;(3)风险警告;(4)参与规则;(5)(如相关)在盛宝银行集团成员网站上使用超链接访问盛宝资讯及研究的条款,以及盛宝资讯及研究和/或其内容的通知。因此,所提供的内容仅以资讯为限。特别是,盛宝银行集团实体无意提供任何建议,或让他人依赖或向他人授权其资讯;这些资讯既不构成业务招揽,或提供奖励促使他人认购、销售或购入任何金融工具。您所进行的所有交易或投资必须是依据您的自发性及自主性作出的决定。为此,对于因依赖盛宝资讯及研究提供的资讯,或因使用盛宝资讯及研究而作出的任何投资决定所蒙受的任何损失,盛宝银行集团实体概不承担责任。所提交的订单和生效的交易在盛宝银行集团实体开立的账户中提交或生效。该盛宝银行集团实体在客户所在的司法管辖区经营,且客户在该实体开立及保留其交易账户。盛宝资讯及研究不包含(且不应被解读为)金融、投资、税务或交易的意见,由盛宝银行集团提供、建议或授权任何类型的建议,不应被解读为对我们交易价格的记录,或提供、鼓励或招揽客户认购、销售或购买任何金融工具的记录。就任何内容被解读为投资研究而言,您必须注意和接受,这些内容并非专为推动投资研究独立化的法律要求而准备,并且在相关法律下不会被视为营销传播。

请阅读我们的免责声明:
关于非独立投资研究的通知 (https://cn.saxobank.com/legal/niird/notification)
完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

请选择地区

中国大陆
中国大陆

交易责任
所有交易都存在风险。阅读更多。为了帮助您了解所涉及的风险,我们整理了一系列关键信息文件 (KID),重点介绍了与每种产品有关的风险和回报。阅读更多

本网站可在全球各地访问,但是本网站的信息与盛宝银行A/S有关,并非特定于盛宝集团的任何实体。所有客户将直接与盛宝银行接洽,并且所有客户协议将与盛宝银行A/S签订,因此受丹麦法律管辖。

Apple 和 Apple 徽标是 Apple Inc. 在美国和其他国家和地区注册的商标。App Store 是 Apple Inc. 的服务标志。Google Play 和 Google Play 是 Google LLC 的商标。

沪ICP备13028953号-1