绿色是新的黑色

问：欧洲央行决定接受与可持续发展挂钩债券作为抵押品，其影响是什么？

答： 欧洲央行宣布，将从2021年1月1日起接受与可持续发展挂钩债券作为抵押品，只要项目符合特定资质，该类债券还可以用于抵押APP和PEPP的资产购买。出台该标志性举措之后，欧洲央行可能在战略回顾中提出定调更高的目标。到目前为止，公告只涉及四只债券，其中只有两只是欧元债券，从中短期来看对市场影响很小，但在拉加德的领导下，欧洲央行将发挥作用应对气候变化。此举非常及时，不久前德国刚刚成功发行绿色债券，而欧盟委员会正在讨论，复苏基金的30%贷款是否应该要来自绿色债券。欧洲央行此举将为进一步发展主权绿色债券市场做出贡献。

问：为什么近年来可持续发展的主题引发了众多关注？

答：政府和投资者都无法承受忽视气候变化的代价。近年来全球自然灾害频发，破坏程度愈烈，这些都与气候变化有关。Our World in data公布的统计数字显示，过去20年来，全球每年会发生335起自然灾害，是1985-1995年的两倍。同时，灾害带来的经济成本也在迅速增加，过去十年以来平均每年达到2000亿美元，是上世纪八十年代的四倍。2015年Stockholm Resilience Centre指出，九个预示着人类可以继续生存下去的行星边界指标中，已经有四个被突破，即气候变化、生物圈完整性丧失、陆地系统变化和生物地球化学循环的改变。投资者和企业不能只从公司会计的角度应对气候变化，目前各界都达成了更好的共识，要在企业的商业模式和战略资产配置中实施更多ESG流程，对抗气候变化，践行社会责任。

问：为什么要在资产组合中加入 ESG 产品？

答 ：主要有两个原因。第一是信托责任，比如部分资产管理公司需要在投资流程中满足这一要求。自从Freshfields的报告发布后，允许投资机构在投资流程中加入ESG考量，在不与实现投资回报冲突的情况下要把ESG作为必要考量。第二个原因是财务，ESG 产品的波动性通常较低，撤资风险较低，罚款风险更低，而且近期的投资回报比传统同行要好。

问：与传统同行相比，ESG 基金在危机期间的表现如何？

答 ：2020年上半年，ESG基金（股票和债券）的表现优于传统行业。摩根士丹利可持续投资研究所指出：

"我们分析了超过 1800 只美国公募基金和ETF，可持续股票基金在今年前六个月中的表现优于传统基金，中位数回报率为 3.9%。在同一时期，可持续应税债券基金的中位数回报率为2.3%，优于非ESG基金。”

这种表现优异反映了与ESG产品相关的长期优势，主要有以下四个因素：1）基金不含任何化石燃料行业，没有受到经济封锁的影响；2）倾向于重仓科技和医疗行业，而这些板块受益于疫情；3）在投资标的的选择标准中加入社会和治理因素，通常会选出真正满足社会需求的公司；4） 由于ESG投资者寻求长期和可持续的业绩，因此在危机或高波动性时期这些股票不会遭受太多抛压。