汇市迎来大考——中期选举和美联储会议 汇市迎来大考——中期选举和美联储会议 汇市迎来大考——中期选举和美联储会议

汇市迎来大考——中期选举和美联储会议

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John Hardy

外汇策略主管

摘要:  在人民币汇率波动及中国对人民币汇率计划尚不明朗的情况下,本周美国又将掀起市场波澜,一是美国中期选举,一是美联储利率决议。


本周,全球市场面临重大事件风险,一是北京时间周三美国将公布中期选举结果,二是北京时间周五凌晨美联储将公布利率决议。不过,最大的风险或许仍然是中国在人民币汇率方面的动作,而这个问题可能还会持续几周。

上周五盘初美股尝试继续稳步反弹,摆脱近期低点,但之后大幅回落,部分原因至少可能是美国国债遭遇大幅抛售,而美股这种走势未来可能在本周期内还会重复多次。上周五,美国30年期国债收益率的单日收盘和周度收盘均创周期内最高水平,仅比3.50%低5个基点。

换言之,除非政策环境出现转变,否则美股就会面临美债风险,即只要风险偏好显示出明确好转迹象,就会被突然拉升的美债收益率浇上一盆冷水。再换言之,美联储的紧缩政策和美国国债的大量发行会打压美股交易情绪。

汇市方面,周五美股走势令原本疲软的美元受到支撑(美元走软,是因为上周四中国大幅拉升逼近底线的人民币汇率)。

中国领导人习近平在上海举行的中国国际进口博览会上对保护主义提出了异议,并承诺降低关税,这进一步体现了中国希望在贸易谈判中能被公平和认真对待。不过,习近平对于中国目前的严格控制政策和力挺人民币的政策却并未多言,他的演讲的深度含义被许多人忽视了。

尽管意大利在预算案方面没有取得实质性进展,但意大利债券收益率跌至数周来最低点。周末,五星运动党领袖Di Maio发表讲话,表达了将力争改变欧盟财政紧缩态度的观点。五星运动党正在努力争取更多的支持,最新的Ipsos 民意调查显示,民众对北方联盟的支持率接近35%,而五星运动党的支持率依然可观,达28%——即两党的综合支持率远高于60%,而选举时只有约50%。鉴于北方联盟自大选以来人气倍增,有人担心执政联盟不牢靠。

由于意大利财政部长Tria将前往布鲁塞尔为意大利的预算案作辩护,之前欧盟否决了意大利提交的初步预算案,因此本周预算问题可能再度在市场上掀起波澜。

明天的美国中期选举是本周初的头条新闻,周三选举结果将出炉。市场大多认为,民主党仍将在众议院中保持微弱多数席位,不会夺取参议院控制权。但是,正如我们在最近的中期选举特别报道中所建议的,鉴于有报道称,与以往选举不同的是,这一次年轻选民和女性选民很早就参与了投票,意外利好民主党。选民,尤其是那些以前从未投票过的选民,成为改变选举结果的决定性因素,正如2016年总统大选时,希拉里未能煽动选民,成为其败选的关键因素。

图表观察:美元/日元

如果美国长期国债收益率继续走高,日本央行维持其收益率曲线控制政策不变,那日元可能会继续承压。上周美元/日元触及的高点位于113.30上方,是从高点回落这一波的61.8%斐波纳契回撤位,并提供了策略性关键位,可能引发上行测试,若通过,未来的大型区间阻力位位于114.50附近。周五凌晨将出炉的美联储利率决议,很可能是本周美元/日元走势的决定因素。

来源:盛宝银行

G10货币分析

美元 - 鉴于上周出炉的美国薪资数据表现强劲(包括平均时薪和就业成本指数数据系列),美联储可能会维持鹰派立场。至于中期选举,市场难以基于选票利好民主党的预期定价,但如果市场担心民主党将发起一场打压特朗普的激进运动,那美元可能会走软。

欧元 - 欧元/美元阶段性阻力位和关键位见1.1450-1.1500,在美国债券收益率不断上升的环境下,欧元难以大幅走强,除非意大利预算谈判进展意外取得突破,或者中国采取更积极的措施提振人民币汇率。

日元 - 美债收益率是影响日元走势的主要因素,如果继续上扬,那将大大利空日元。美元/日元焦点为下一个阻力位,即2017年初触及的大型区间高点114.50。

英镑 - 市场仍对英国脱欧持积极态度,但我们偏向认同著名货币经理人Steve Eisman的观点,他认为,风险主要在于议会投票情况,而不是梅政府和欧盟是否能够达成协议。Eisman预期将出现硬脱欧。

瑞郎 - 意大利核心债券收益率利差逐渐收窄,且美国债券收益率上升,令瑞郎承压,目前美元/瑞郎持稳在平价上方,而欧洲方面若无政治进展突破,欧元/瑞郎难以涨破1.1500。

澳元 - 上周澳元急剧上扬,受大量投机性空头以及中国对人民币汇率的支持提振。我们不确定澳元的上涨空间还有多大,但根本不相信澳元已经周期见底。鉴于对澳大利亚房地产市场泡沫可能最终破灭的担忧,明日澳洲联储不太可能改变政策立场。此外,中国10月财新服务业采购经理人指数(PMI)表现疲软,报50.8,预期为52.8,9月为53.1。

加元 - 由于油价下跌,加元表现也略微疲弱,而美元/加元依然下跌。上周五加拿大公布的就业数据并不能提振市场信心。

纽元 - 目前纽元与澳元保持同步,澳元/纽元波动性创历史最低,未来澳元/纽元将维持在1.0850(我开玩笑的,但长期以来没有必要交易纽元)。周四早间,新西兰联储将公布利率决议,预计没什么看头。

瑞典克朗 - 瑞典克朗进一步小幅上扬,如果风险偏好出现新一轮大跌,或欧盟再现解体风险,那欧元/瑞典克朗看起来将突破200日均线及阶段性低点10.30(对于市场将如何交易欧盟解体风险,我们尚不确定:正如我们所讨论的,鉴于欧盟解体风险,市场对瑞典克朗的主要担忧对瑞典经济产生了影响——但回想一下,在2012年的周期高峰期,瑞典克朗表现异常,在欧盟解体风险下,还发挥了避险资产作用。

挪威克朗 - 我们仍偏向认为欧元/挪威克朗将走低,但在原油供应旺盛,且美国将宣布对8个国家给予伊朗原油禁令豁免权的情况下,油价大跌,挪威克朗前景并不具备吸引力。

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