欧洲央行预览:陷入鸽派的角落 欧洲央行预览:陷入鸽派的角落 欧洲央行预览:陷入鸽派的角落

欧洲央行预览:陷入鸽派的角落

Macro
Christopher Dembik

Head of Macroeconomic Research

摘要:  周四,欧洲央行监管理事会将举行会议,讨论货币政策和当前宏观经济前景。之后将举行记者招待会,重点讨论近期走强的欧元。当天晚些时候,克里斯蒂娜·拉加德(Christine Lagarde)还将与同僚延斯·魏德曼(Jens Weidmann)和弗朗索瓦·维勒罗伊·德加尔豪(François Villeroy de Galhau)一起参加德国央行的银行并发表演讲。我们在下文通过问答形式列出盛宝的一些观点和看法。


Q. 市场有哪些关注焦点?

A. 我们预计货币政策不会有任何变化,但拉加德的表态可能会趋于谨慎。市场将重点关注以下三点:最新宏观经济预测、欧元汇率以及欧央行策略回顾。先来看对经济的最新评估,欧洲央行在7月的会议记录中指出:“我们多次强调,九月份欧洲央行会再次给出最新经济展望,导师我们会对这一结论重新评估,以及是否对经济中长期活动是否会有任何影响。”。自7月以来,有大量迹象表明,大多数欧元区国家的经济复苏在8月和9月初停滞不前,新冠疫情感染人数仍在上升,受到持续通缩压力影响,通胀的基础情况(2022年通货膨胀率为1.3%)可能很难实现(见盛宝的文章《The inflation shocker》)。欧洲央行发布的新经济评估中应考虑到目前这一不确定性更高、挑战更大的环境,同时应该强调Philip Lane近期的预测,即经济复苏会更加漫长和平缓。与全球类似,欧盟地区的经济复苏取决于对疫情的控制。

Q. 欧洲央行要如何解决欧元过高的问题?

A. 欧洲央行首席经济学家菲利普 莱恩(Philip Lane)最近就欧元汇率大涨发表了评论,可以预见,新闻发布会的主要关注点都会放在欧元汇率。目前欧元汇率对欧洲央行来说已经过高,如果看市场主要关注的贸易加权汇率,欧元目前处于风险区间,接近6年高点。随着通胀的下降,欧洲央行无法承受欧元进一步飙升,最终超过1.20的关键位置。走高的欧元降低了输入性通胀水平,严重损害了央行实现通胀目标的能力,很有可能会负面波及经济,既损害了通胀,也不利于经济增长。根据高盛(GoldmanSachs)的最新测算,欧元迄今的升值幅度可能抵消未来两年内每年0.25个百分点的经济增长和通胀。我们认为,欧洲央行没有进一步降息以遏制欧元升值的计划。至少就目前而言,口头干预应该能有助于控制欧元进一步走高。  

Q. 此次会议会透露任何有关欧洲央行策略回顾审议的内容吗?

A. 美联储设置的平均通胀目标会对其他央行的政策立场造成一定影响,但我们认为,欧洲央行在通胀问题上的立场不会改变。目前学界仍在对通胀目标进行大讨论,例如,让·克劳德·特里谢(Jean ClaudeTrichet)最近表示,欧洲央行应该转向针对核心通胀。但我们认为这没什么意义,一个完全对称的2%的通胀目标可以给央行带来更多灵活性,而且也是早已成文的政策目标。在现阶段,欧洲央行不太可能会轻易放弃这一目标。由于策略回顾审议还处于早期阶段,欧洲央行还能祭出多大力度的政策尚不明朗,拉加德本周可能不会给出太多的看法观点,避免混淆视听。

Q. 市场会如何对本周央行会议的结果作出反应?

A. 由于市场主要关注欧元上,有任何可能使欧元走低的言论都可能导致EUR/USD剧烈波动,并在中短期促使欧元走弱。盛宝银行外汇策略主管John Hardy本周早些时候指出:“有鉴于常有大量投机多头头寸涌入EURUSD,下一步可能会下探至1.1500的支撑区域。 

Q. 监管理事会将在什么时候改变资产购买计划?

A. 鉴于当前经济的不确定性、通货紧缩环境以及疫情扩散和企业破产可能造成的四季度经济活动下降,欧洲央行很可能会进一步扩大其疫情紧急资产购买计划(PEPP)的规模。我们认为,关键并不在于欧洲央行是否会动用计划的全部规模,而是何时会进一步增加其规模。我们预测到年底(可能12月),其资产购买计划规模会新增5000亿欧元。我们预测的基础情景是,未来几年市场仍然会继续信奉“央行主义”,通过资产购买继续支持经济会成为后疫情时代的新常态,这就意味着,央行的资产购买计划还远未结束。

免责声明

盛宝银行集团下每个成员个体均提供纯粹的交易服务和分析,让投资者查看和/或使用网站上的内容。此内容并非为了改变或扩展纯粹的交易服务。此类访问和使用始终受以下条款的约束:(1)使用条款;(2)完整免责声明;(3)风险警告;(4)参与规则;(5)(如相关)在盛宝银行集团成员网站上使用超链接访问盛宝资讯及研究的条款,以及盛宝资讯及研究和/或其内容的通知。因此,所提供的内容仅以资讯为限。特别是,盛宝银行集团实体无意提供任何建议,或让他人依赖或向他人授权其资讯;这些资讯既不构成业务招揽,或提供奖励促使他人认购、销售或购入任何金融工具。您所进行的所有交易或投资必须是依据您的自发性及自主性作出的决定。为此,对于因依赖盛宝资讯及研究提供的资讯,或因使用盛宝资讯及研究而作出的任何投资决定所蒙受的任何损失,盛宝银行集团实体概不承担责任。所提交的订单和生效的交易在盛宝银行集团实体开立的账户中提交或生效。该盛宝银行集团实体在客户所在的司法管辖区经营,且客户在该实体开立及保留其交易账户。盛宝资讯及研究不包含(且不应被解读为)金融、投资、税务或交易的意见,由盛宝银行集团提供、建议或授权任何类型的建议,不应被解读为对我们交易价格的记录,或提供、鼓励或招揽客户认购、销售或购买任何金融工具的记录。就任何内容被解读为投资研究而言,您必须注意和接受,这些内容并非专为推动投资研究独立化的法律要求而准备,并且在相关法律下不会被视为营销传播。

请阅读我们的免责声明:
关于非独立投资研究的通知 (https://cn.saxobank.com/legal/niird/notification)
完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

请选择地区

中国大陆
中国大陆

交易责任
所有交易都存在风险。阅读更多。为了帮助您了解所涉及的风险,我们整理了一系列关键信息文件 (KID),重点介绍了与每种产品有关的风险和回报。阅读更多

本网站可在全球各地访问,但是本网站的信息与盛宝银行A/S有关,并非特定于盛宝集团的任何实体。所有客户将直接与盛宝银行接洽,并且所有客户协议将与盛宝银行A/S签订,因此受丹麦法律管辖。

Apple 和 Apple 徽标是 Apple Inc. 在美国和其他国家和地区注册的商标。App Store 是 Apple Inc. 的服务标志。Google Play 和 Google Play 是 Google LLC 的商标。

沪ICP备13028953号-1