宏观外汇交易 – 2019 年第三季度评论

市场概览

第三季度徐徐而来，并迅速催生一连串事件、新闻流和利率市场的激进举措：在暴风雨般的八月达到波动的顶点。

在七月份的会议上，美联储稳步降息 25 个基点后，特朗普总统于 8 月 1 日宣布对中国提高关税。  离岸人民币兑美元突破 7.00，股市大幅下跌，但利率波幅更大，2021 年美联储基金期货下跌约 65 个基点，跌至 0.85 点，2 年期和 10 年期美国债券收益率均跌至 1.45%后见底。与此同时，随着欧洲央行九月份的会议宣布降息 15 个基点，德国国债跌至 -75 个基点左右。

到九月中旬，特朗普瞄准股市，通过暂缓一些关税做出了一定让步。再加上美国经济的改善，全球债券价格下跌，利率上升。

日元、瑞郎、美元的避险资金与风险和利率走势相符，而澳元、新西兰元、瑞典克朗则相反。九月下旬，由于一些制造业采购经理人指数 (PMI) 非常疲软，欧元经历了更大幅度的下跌。

在英国，首相鲍里斯·约翰逊宣布议会休会，以保留“无协议脱欧”方案。该方案被班恩法案 (Benn Bill) 驳回，该法案旨在让英国更加难以进行脱欧谈判，最终议会的休会决定被最高法院认定为非法并予以推翻。随着脱欧不确定性的增加，英镑兑美元跌至数十年来的低点。

在制裁伊朗和袭击沙特炼油厂的风起云涌之中，风险资产、石油、加元和挪威克朗都受到了海湾紧张局势的冲击，但由于全球经济增长预期下降，市场对这些冲击的反应却很短暂。  受西方世界最高短期和长期利率的支撑，美元一路走高。  面对美国回购利率飙升的警告，美联储正努力在年底前解决货币市场下跌的问题。

为了结束这一切并保持第四季度的强劲势头，民主党开始对特朗普总统进行弹劾调查。

投资组合表现

（扣除了交易成本，但未扣除任何服务费和表现费）

展望

进入第四季度，由于特朗普弹劾程序正在进行，地缘政治和经济数据都将变得更糟、更复杂，并可能进一步恶化。

中美贸易谈判于 10 月 10 日开始，因此避险货币（债券、黄金、日元、瑞郎、美元）可能会因谈判的不利结果，甚至因休战协定未能取消关税而被大量买入。相反，风险资产可能受益于意外的利好消息，尽管随着讨论的展开，这种结果似乎不太可能出现。

市场预计，美联储将出台一揽子方案来缓解美国货币市场的融资压力，其中一套实质性的成功方案将缓解部分美元压力，同时美联储将在 10 月 31 日的美联储会议上宣布部分减息。

随着 10 月 31 日英国脱欧最后期限的临近，英镑交易活动可能会增加。尤其是如果约翰逊至少看起来想要促成无协议脱欧的话。