展望 2024｜利率和衰退与否是关键
Søren Otto Simonsen
Senior Investment Editor
2023 年的金融市场颇具奇幻色彩。在利率不断攀升、人工智能热潮升温、黄金和石油成为焦点之际，期待已久的衰退却无影无踪。进入 2024 年，重大问题围绕着新的一年是否会出现经济衰退以及央行需要采取哪些行动。随着乌克兰和加沙冲突的持续以及美英等国的一系列选举，加上宏观政治不确定性不断增加，2024 年金融市场似乎任何事情都有可能发生。
如何在 2024 年有一个好开局，Saxo Stras 对 2023 年最重要事件进行了回顾与总结，并对 2024 年的表现、趋势以及投资者应该关注的内容发表了观点。
2023 大事件回顾
股票 - Peter Garnry：
- 围绕 ChatGPT 等生成式人工智能系统的炒作周期不断滚雪球，将标准普尔 500 指数集中度推升至历史最高水平。
债券 - Althea Spinozzi：
- 美国经济的蓬勃发展是 2023 年至今最大的惊喜，使得美联储能够以超出市场预期的方式加息。
外汇 - Charu Chanana：
- 经济衰退推迟是 2023 年至今最大惊喜，使得 higher-for-longer 信号将持续多久成为关键。
大宗商品 - Ole S. Hansen：
- 在债券收益率急剧上升以及欧佩克和投机者之间的石油市场之争期间，黄金韧性突显。
展望 2024
就1) 表现、2) 市场趋势推动因素以及 3) 投资者应关注的内容而言：
股票 - Peter Garnry：
- 就业绩而言，最重要的是是否会陷入经济衰退，可能性约为 50%。
- 预计人工智能和绿色转型将成为 2024 年股市的关键板块，其中美联储政策利率也是重要因素之一。
- 股票投资者应该关注是否会陷入衰退，这将是资产类别走向的主要指标。
债券 - Althea Spinozzi：
- 预计美国收益率曲线将继续陡峭，高评级债券的表现将优于风险资产。
- 经济放缓和不太激进的货币政策最终将使债券市场受益。
- 固定收益投资者应关注通胀、增长、财政赤字以及各国央行如何应对不断变化的经济与政治环境。
外汇 - Charu Chanana：
- 随着美联储正式发出鸽派转向信号，美元可能在 2024 年面临压力，但仍需要关注除美国外的增长如何实现超越。
- 利差交易是 2023 年的一大焦点，但全球降息周期可能将使利差交易在 2024 年成为不太有吸引力的外汇策略。
- 明年不确定因素之一是地缘政治，尤其是地区冲突与选举，党派分歧加剧似乎已成为一种常态，可能会对汇率产生影响。
大宗商品 - Ole S. Hansen：
- 受债券收益率下降、降息以及能源供应中断的推动，2024 年可能是金属年，尤其对于黄金、白银和铜。
- 中美经济前景以及美国会软着陆还是硬着陆对于能源等大宗商品来说至关重要。
- 投资者应该意识到，即使经济前景不那么乐观，供应紧张的大宗商品也有上涨可能。