风险警示:目前市场出现抛售的风险水平可能处于疫情爆发后的最高点

风险警示:目前市场出现抛售的风险水平可能处于疫情爆发后的最高点

Macro 阅读时间2分钟
John Hardy

外汇策略主管

摘要:  我们正处于疫情后政策周期即将结束,意味着市场可能出现过渡时期的大幅波动。本文节选自另一篇策略长文,盘点了未来几周市场可能经历大幅波动风险的证据,以及投资者应该对风险敞口采取怎样的应对策略。


注意:本文节选自另一篇策略长文,原文请参阅此处,以阅读更多观点背景和图表。

关于:随着疫情后政策周期即将结束,少数国家已经开始调整货币财政政策方向,部分市场未来几周或将迎来大规模调整(根据近期的回撤幅度判断,至少还要跌去10-20%)。我们这个判断可能下早了,或下错了,但近期一系列事件以及对未来的关注证明这也不是什么天方夜谭。本文旨在抛砖引玉,不构成任何投资建议。

理据

  • 美联储预计将在未来几个月内宣布开始退场,近期也有越来越多迹象表明,不论德尔塔变异病毒的肆虐对经济有何影响,美联储会在年底前缩减资产购买规模。
  • 即使在美联储确认即将退场之前,市场就已经开始下跌,盛宝泡沫股票主题篮子中,那些泡沫最大的股票从2月份就已经开始从最高点下跌,美国长端收益率从第二季度开始下跌,铜和原油在5月和7月初高点后分别下挫,表明市场对未来经济增长的担忧。
  • 外汇方面,美元正在对美联储的变动做出反应,并已回升至今年最高水平,而AUDJPY(所有顺周期资产的最佳观察指标)也同样出现下行。
  • 正如我们的盛宝全球风险指标(Saxo Global Risk Indicator)所指出的那样,今年市场有关风险数据的上升幅度最大

减少风险敞口的方法

  • 降低杠杆率,避免可能的下行风险。
  • 对于更长期、宏观的考量,不妨更全面地考虑一个我们首席投资官Steen Jakobsen提出的全天候、投资周期长达100年投资组合。
  • 除了减少风险敞口,还有以下策略供君参考:
  • 通过买入标普500指数期权(long puts)以及/或是纳斯达克100指数期货进行对冲,这些都是流动性非常高的市场,当然最具挑战性的是如何选择行权价格和到期日。
  • 通过VIXM(例如ProShares VIX Mid-Term volatility ETF)等波动性 ETF对冲市场。与对现货波动性更敏感的产品相比,使用中期资产的原因是,用在负利差的情况下持仓成本"较低"。

无论如何,小心为上。

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