本周图表:剖析通胀难题

本周图表:剖析通胀难题

Macro
CD
Christopher Dembik

宏观分析主管

摘要:  我们的“宏观图表面面观”栏目精选Macrobond的关键数据图表,为您深入剖析解读图表。


疫情发生后,最引人关注的宏观经济指标可能通货膨胀了。美国8月份通胀意外上升,加剧了市场担忧,由于极其宽松的货币政策,通胀可能会在中长期脱轨。美国8月CPI上涨0.4%至1.3%,刨除食品和能源成本的核心CPI上涨0.4%至1.7%。可能最关键的是,克利夫兰联储中值CPI月率(通常被认为是更准确的通胀趋势指标)也上涨了0.3%至2.7%。通胀压力主要来自于少数几个类别的产品,尤其是缝纫机及其供应品方面(月度+15%),而住房和城内公共交通的持续下行压力依然存在。然而要说最近的通胀上扬就会导致经济过热还为时尚早。过去几个月我们发现,疫情造成了消费习惯的改变,导致许多数据无法反映真实的经济情况,这个问题也同样出现在了通胀上。我们认为,目前的CPI测算无法对构成通胀的要素进行准确加权和测量,现阶段来看,CPI只能用来观察疫情是如何改变消费者行为的,尤其是在看消费者的耐久消费和服务消费是分别如何变化的,例如,我们目前可能更倾向在家就餐,减少交通和外出就餐的花销,所以超市里一些食品价格会出现上涨。我们认为还有一个不用过分担心通胀的原因是通胀预期仍然稳定。目前市场预期当年的年通胀率内为1.9%,10年的平均年通胀率只有2.1%,投资者密切关注的未来5年通胀预期为1.9%(见下图)。当然,长期来看通胀还是有过热的可能,但目前来看,最新的通胀和远期数据均显示目前我们还没有进入高风险区域。

免责声明

盛宝银行集团下每个成员个体均提供纯粹的交易服务和分析,让投资者查看和/或使用网站上的内容。此内容并非为了改变或扩展纯粹的交易服务。此类访问和使用始终受以下条款的约束:(1)使用条款;(2)完整免责声明;(3)风险警告;(4)参与规则;(5)(如相关)在盛宝银行集团成员网站上使用超链接访问盛宝资讯及研究的条款,以及盛宝资讯及研究和/或其内容的通知。因此,所提供的内容仅以资讯为限。特别是,盛宝银行集团实体无意提供任何建议,或让他人依赖或向他人授权其资讯;这些资讯既不构成业务招揽,或提供奖励促使他人认购、销售或购入任何金融工具。您所进行的所有交易或投资必须是依据您的自发性及自主性作出的决定。为此,对于因依赖盛宝资讯及研究提供的资讯,或因使用盛宝资讯及研究而作出的任何投资决定所蒙受的任何损失,盛宝银行集团实体概不承担责任。所提交的订单和生效的交易在盛宝银行集团实体开立的账户中提交或生效。该盛宝银行集团实体在客户所在的司法管辖区经营,且客户在该实体开立及保留其交易账户。盛宝资讯及研究不包含(且不应被解读为)金融、投资、税务或交易的意见,由盛宝银行集团提供、建议或授权任何类型的建议,不应被解读为对我们交易价格的记录,或提供、鼓励或招揽客户认购、销售或购买任何金融工具的记录。就任何内容被解读为投资研究而言,您必须注意和接受,这些内容并非专为推动投资研究独立化的法律要求而准备,并且在相关法律下不会被视为营销传播。

请阅读我们的免责声明:
关于非独立投资研究的通知 (https://cn.saxobank.com/legal/niird/notification)
完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
完整免责声明 (https://cn.saxobank.com/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

请选择地区

中文
中文

交易责任
所有交易都存在风险。阅读更多。为了帮助您了解所涉及的风险,我们整理了一系列关键信息文件 (KID),重点介绍了与每种产品有关的风险和回报。阅读更多

本网站可在全球各地访问,但是本网站的信息与盛宝银行A/S有关,并非特定于盛宝集团的任何实体。所有客户将直接与盛宝银行接洽,并且所有客户协议将与盛宝银行A/S签订,因此受丹麦法律管辖。

Apple 和 Apple 徽标是 Apple Inc. 在美国和其他国家和地区注册的商标。App Store 是 Apple Inc. 的服务标志。Google Play 和 Google Play 是 Google LLC 的商标。

沪ICP备13028953号-1