外汇更新：美元走强向新兴市场扩散
John J. Hardy
首席宏观策略师
摘要: USD近几个交易日打乱了外汇市场的交易节奏，逐渐走强直接影响了新兴市场货币，尤其是TRY和MXN。对于再通胀政策的关注度近期下降，市场担心党派纷争可能会影响美国下一轮刺激政策的出台。
交易关注：
USD走势对新兴市场货币影响最大
此前的美元弱势和再通胀预期导致美元兑挪威克朗、澳元和新西兰元等G10货币走强的趋势加剧，而在新兴市场则出现了完全的大逆转，此前的美元弱势一举转为美元强势，比如USDMXN（交易量最大的新兴市场货币对）和USDZAR。USDMXN受到了投资者的多方关注，墨西哥央行今天将宣布最新的利率决定，市场前两周的情绪普遍造好，墨西哥比索大约一周之前走强，分析师预计墨西哥央行可能再次降息0.25%至4.25%，但如果市场情绪之后开始紧张，央行决定再次降息，墨西哥比索可能会进一步走软。
土耳其面临的情况则有些不同，利差和美元计价国债走势类似，土耳其里拉因为国内抛压和官方储备下降承压，土耳其央行需要对利率的表态更为坚定，并开启加息步伐，减缓里拉升值速度。好消息是，土耳其里拉目前处于低位，其主要出口产品目前很有竞争优势。但是，在这一波美元强势过去之前，里拉可能会面对更多下行风险。
图表：USDTRY和USDMXN vs 利差
下图显示了USDMXN和USDTRY走势以及该货币国美元计价国债和同久期美国国债之间的利差。有趣的是，利差通常先行于USDMXN和USDTRY的走势，并与最近土耳其国内利差的扩大一致。土耳其和墨西哥央行都准备于今天公布利率决定。
美联储也面临相似情况，随着七月底以来美国财政刺激政策的结束，在大选前新刺激政策出台的可能性很小，而因为共和党可能因为最高法院大法官提名一事导致两党合作不顺，就算一月份新政府上台后通过刺激政策的可能性也不大，导致市场情绪逐渐低迷。过去我们还能相信特朗普会因为股市微跌就马上做出妥协，但这次的两党僵持可能就会更加严重，鲍威尔今天会继续向国会申请更多刺激政策，某些地方联储局也已经公开现身呼吁联邦政府祭出更多刺激政策。
最后新兴市场方面看一下匈牙利。匈牙利央行终于发声，表示将提高储蓄利率，虽然只是微升0.15%至0.75%。匈牙利的高通胀率在疫情爆发后快速回升，高企的负实际利率会打击持有福林投资者， EURHUF自三月疫情爆发以来一直因投资者恐慌不断走高，今天终于在央行的最新利率决定后下跌了一个百分点左右。当然，如果CPI无法尽快企稳，央行还要更多举措才能扭转福林的弱势。
G10货币速览
USD - 市场目前正处于“美元为王”的时刻，尤其是过去几个交易日以来，美元的波动推动了风险情绪走弱，如果持续，很有可能会影响再通胀的预期。
EUR - EURUSD在目前价格趋势不变的情况下还有部分抛售空间， 欧元对其他大宗商品国货币和新兴市场货币的货币对中表现依然坚挺，有些投资者甚至将其当作了第二避险资产。但是如果EURUSD跌破1.1500关口太多，很有可能会造成走势反转。这不是我们想看到的情况，但随着美国刺激政策迟迟不出台以及大选带来的不确定性增加了这种情况出现的可能性。
JPY - 日元通常在货币对中与美元的走势保持正相关，目前唯一的一个不确定因素是USDJPY是否能够反弹重回区间，进一步证实G10货币中“美元为王”的说法。
GBP - 虽然缺乏好消息，英镑却重新反弹走强，可能是昨天服务业PMI数据向好，也可能是财政大臣里希·苏纳克即将宣布避免进一步损失就业的针对性措施。GBPUSD甚至已经重回1.2750的关键点位以上。
CHF - 瑞士国家银行继续维持干预措施，并在季度会议上表示准备好“进一步加强干预措施”。与此同时，瑞士国家银行的储备规模近期陡降，尤其是占比较大的黄金和美国股票。USDCHF重新回到0.9200点位之上。
AUD - 市场迅速消化澳央行可能会执行小幅降息（0.25%降至0.10%或0%，根据彭博终端工具，截止发稿时测算出澳央行会在十月会议把利率降至0.064%）的决定。更重要的是目前市场处于risk off阶段，铁矿石和其他大宗商品价格走软，对执行宽松的再通胀政策造成掣肘。
CAD - USDCAD升至关键的1.3300-50区域，下行压力减弱，如果之后攀升至1.3500-25则会彻底消除下行趋势，但尚需时日。目前USDCAD的支撑位是1.3250区间，CAD并没有像AUD这样受到再通胀政策落实这么大的影响。
NZD - NZDUSD轻松突破0.6600区域，目前正走向0.6525-00的区域。但目前200日移动均值处于0.6400以下，如果目前的趋势持续，这一关键位置值得关注。
SEK - 在EURSEK在上一个关键位置徘徊许久后终于冲破200日移动均值，并上探至10.55-10.60区间。我们认为这一区间位置非常重要，并预测在上攻势能减弱后不会进一步走高，但不建议高入。
NOK - EURNOK跌穿11.00位置，USDNOK多头承受极大压力。SEKNOK货币对也走至0.9500点位附近，这一位置也是是近几个月来筑起的支撑位。
经济日历（时间均为GMT）
- 1100 – 土耳其央行宣布政策利率
- 1230 – 美国当周失业申请人数
- 1250 – 美国联储Kaplan发表讲话
- 1300 – 欧洲央行首席经济学家Lane发表讲话
- 1400 – 英国央行Bailey行长发表讲话
- 1400 – 美国联储局长鲍威尔和努钦财长参加国会听证会
- 1400 – 美国八月新房销售数据
- 1430 – 美国当周天然气库存
- 1600 – 美国联储Bullard发表讲话
- 1800 – 墨西哥央行宣布政策利率