外汇更新：FOMC会议是否会带来夏歇期市场异动？

外汇交易关注：FOMC前瞻——美联储的“惊喜”不难应对，尤其是新兴市场货币

从每日收盘价来看，美国国债收益率和美联储利率预期在上周四跌至谷底，当日，美国公布了自上世纪90年代初以来的最高核心通胀数据（也是自上世纪80年代初以来最高的3个月年化数据）。截至上周五收盘时，收益率有所回升，美元当日大幅走强，相对于较平静的其他市场，这一走势看起来不大寻常，今天也并未延续。但美元走强可能表明，美元空头对美联储本周三即将传达的信号略显谨慎，但股市和债市目前并未出现异动。

美国近期经济数据相当强劲（尤其是通胀数据），但也有迹象显示，就业市场可能会因为合格劳动力不足以及疫情后政府福利充足表现差强人意，但这与经济基本状况并无关联，美联储需要推出更多双向指导。至少，联储官员会更清晰地表达收紧购债规模地目标（肯定会从减少购买MBS开始），美联储此前逆回购地规模激增，表明美联储的国债购买并未取得太好的效果，我们将不得不看到更有力地提及最终的资产购买逐渐减少（当然首先减少MBS）。包括Richard Clarida这样的美联储官员已经公开表明，总有一天美联储公开讨论退出量宽时，市场不会出现任何重大的"混乱"，这可能会让美联储更笃定地在FOMC会议上释放更明确的信号。

本次FOMC会议上可能还会公布一些"附带材料"，公布一些联储内部人士对经济和政策的预测，这些内容可能带有更好的指向性，帮助市场了解美联储是否真的认同最近的高通胀只是暂时性的。

市场到底会不会对比预期更为强硬的美联储做出过多反应？对此我不愿置评，尤其是目前美元流动性变化过快，美国财政部为了完成8月1日之前将其在联储的“一般账户“项下的资金减少至5000亿美元的目标，很可能会在未来几周再投放2000亿美元左右的资金，增加市场流动性。

外汇市场最有活力的当属新兴市场，因为最近几个月的风险环境对新兴市场非常有利（我在6月10日的外汇网络研讨会 中提到过，关于新兴市场货币的讨论大约从34 分钟开始）。目前全球的宏观经济环境也十分支持个别新兴市场货币，南非和墨西哥等国家已经实现了经常账户盈余（墨西哥在第一季度已回落至赤字）。

南非兰特（ZAR）对美元在过去12个月以约28%的carry-adjusted收益在新兴市场货币中表现最佳。但近期新兴市场货币的价格走势表明多头可能过于乐观：墨西哥总统洛佩斯·奥夫拉多尔在最近的选举失利后，墨西哥比索未能涨破20.00的阻力位；而由于铂金价格近期表现平平，南非兰特并没有得到过多的价格支撑；上周五俄罗斯央行完成了50个基点的加息，市场也已经消化了未来进一步加息的信号，USDRUB较上周五的收盘价持续走高，同时72.60 是 USDRUB 的下一个关键点位。

新兴市场最近的两个亮点是巴西雷亚尔（BRL），巴西国内疫情的好转为疲软的雷亚尔提供了支撑；10天前，土耳其总统埃尔多安（Erdogan）就降息的必要性发表评论，之后土耳其里拉大跌，但USDTRY近一周则实现了快速反弹，冲破了8.50的关键区域。埃尔多安将于今天会见美国总统拜登。

如果美元在 FOMC会议后出现任何异动， 可能受影响最大的还是新兴市场货币。

图表：EURUSD/1.2000关键点位
EURUSD也是在FOMC会议后之后需要关注的货币对，尤其是市场对欧盟地区债券收益率上升的关注度不如从前（我们会在即将发布的第三季度展望中深入讨论），德国大选结束后可能会释放关键的政治信号，除非美联储预期在周三的FOMC会议上发布什么爆炸性的消息，美元不太可能出现波动性大幅上升的情况，1.2000水平是EURUSD的一个关键点位，而且同时也是其支撑位和阻力位，更巧的是也接近其200日均线的位置。但是，如果在抛压下EURUSD来到1.1900左右，交易员可能会开始更多关注下图的粗红线，辩论EURUSD的下一步走势。我还不愿过早下定论，但会密切关注市场局势。