农产品价格持续攀升 咖啡豆、小麦和蔗糖领涨

农产品价格持续攀升 咖啡豆、小麦和蔗糖领涨

Ole Hansen

商品策略主管

摘要:  食品价格总体继续上涨,经过几个月的横盘整理,追踪一篮子主要食品商品期货的彭博农业指数(Bloomberg Agriculture index)本周创下五年来新高。除了天气不佳影响供应之外,还有其他几个原因在推高食品价格,本文将剖析其中的部分原因,以及为何咖啡和小麦会成为今年最热门的两种商品。


食品价格总体继续上涨,经过几个月的横盘整理,追踪一篮子主要食品商品期货的彭博农业指数(Bloomberg Agriculture index)本周创下五年来新高。下表显示,今年价格变化最大的商品主要有咖啡、食用油、小麦和糖。

价格强劲增长的背后有每个商品自身的原因,但都有好几个共同点:天气、疫情后的供应链中断以及近期因化肥和柴油等燃料成本上升导致的生产成本上升。

另外,可能引发洪水、干旱和气温下降的拉尼纳现象今年持续扰乱农业生产,根据最新预测,拉尼娜可能会进一步影响即将进入冬季的北半球。而在南美洲的大片地区和北美的部分地区,拉尼娜通常会带来干旱,而在澳大利亚和东南亚部分地区,拉尼娜的会导致强降雨。

由于天然气和化肥价格飙升,部分欧洲工厂被迫停产或减产,追踪北美和西欧价格的化肥指数比五年平均水平高出200%以上。价格暴涨可能造成农民减少化肥,或是增加所需养分较少的作物种植。收成下降可能会推高粮食价格,使得已经严峻食品通胀愈演愈烈。

供应链问题/中断:全球所有主要航线港口目前拥堵严重,集装箱不足和运价飙升的事件屡见不鲜,从亚洲生产大国到欧美主要港口航线遭遇的拥挤尤为严重。这些问题始于疫情初期,疫情一开始造成大量订单取消,几个月后,服务业陷入停滞,全球开始转向大规模购买消费品,经济状况的变化以及一轮接一轮的疫情爆发导致港口运作时断时续,最终造成供应链中断。直至今日,供应链问题仍是跨国物流的一大难题,这其中也包括许多需要使用特殊集装箱运输的食品商品。

2021年,巴西爆发严重的霜冻和干旱,深刻影响了农业种植,阿拉比卡咖啡豆的交易价格目前为2.38美元/磅,而且供应前景越来越紧张。除了天气之外,市场还必须应对出货量不足、集装箱费用昂贵、化肥价格飙升等问题,欧洲的烘焙商也很难从哥伦比亚和越南的豆商采购替代。雪上加霜的是,世界第三大阿拉比卡豆种植国埃塞俄比亚目前的内战风险越来越高。而更糟糕的是,几个月后可能会出现2022年当季作物花量不足的问题,意味着明年也会是粮食低产的一个年份。

阿拉比卡咖啡豆涨破了2014年创下的高位2.25美元/磅,随后可能会冲击3美元/磅,上一次出现这一水平还要回到2011年。

小麦:从全球粮食安全的角度来看,全球小麦价格的持续上涨是一个更严重的问题。芝加哥小麦期货本周攀升至九年来最高水平,而欧洲的巴黎小麦合约交易价格接近300欧元/吨,创下历史新高。涨价的逻辑和咖啡豆类似,对天气的担忧是主要驱动因素,此前北美小麦收成不佳,而全球最大小麦运输国俄罗斯的小麦出口也出现了同比下降。

这些事态发展引发了市场对欧洲小麦需求的增加,并且由于天气和化肥成本,2022年可能仍然是一个欠收年,一些主要粮食进口国最近一直在加快采购步伐,以平衡当地的粮食价格,并在冬季到来之前确保供应。随着需求不断上升,市场希望从现在到1月份这段时间内,迎来收成季的阿根廷和澳大利亚可能会帮助缓解供应端的紧张。

追踪农业板块交易最活跃的ETF之一景顺DB农业基金(Invesco DB Agriculture Fund)上周走高,触及四年来的最高点。该指数追踪了11个主要商品期货的表现,包括谷物、软商品和肉类制品。

Source: Saxo Group

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