COT持仓：利比亚冲突缓和前，原油多头牢牢控制油价
Ole Hansen
商品策略主管
摘要: 截至4月2日当周，黄金和白银遭到大幅抛售，而受利比亚最近爆发的叛乱推动，原油多头继续疯狂做多。
截至4月2日当周，对冲基金四周以来首次抛售大宗商品。由于股市风险偏好情绪持续反弹，黄金和白银遭到大幅抛售，净多头头寸减少了8.5万手至53.7万手。美国农业部的种植面积报告引发玉米和大豆价格再度下跌，而原糖和可可受到空头回补支撑。
原油连续六周获得买入，布伦特原油（增2.7万手）和WTI原油（增0.7万手）总净多头头寸达到59.3万手，创去年10月以来最高水平。
利比亚战火重燃，这次靠近黎波里，刺激布伦特原油价格突破70美元/桶。这次冲突增加了许多民兵之间爆发内战的风险，其中一些人得到了外国政府的支持。根据彭博社的一项调查，上个月利比亚的原油日产量达到110万桶。虽然该国油田离黎波里很远，但战火一定程度上还是影响了油价，尤其是考虑到欧佩克和俄罗斯的持续减产，以及委内瑞拉和伊朗因危机和制裁而出现的大幅减产。总之，当前环境不利于希望油价下跌的人，特别是特朗普总统，他现在面临着美国汽油创2014年以来最高季节性成本的问题。
随着股市、债券收益率和美元上涨，黄金和白银的吸引力再次减弱。黄金价格回落至1300美元/盎司下方，黄金净多头头寸减少了一半，降至仅3.9万手，创10周来最低点，而失宠的白银则在4个月内首次呈现净空头状态。
铂金净多头头寸持稳，若基本面和技术面趋向一致，将会刺激铂金大幅上涨。目前铜价在区间震荡，令基金对其持中性态度。
在美国农业部3月29日发布种植面积和库存报告后，粮食板块再次遭到抛售，尤其是玉米成为目前为止被做空最严重的粮食期货，净空头头寸达24.7万手。在重要的种植和生长季节到来之前，目前玉米、大豆和小麦这三种主要作物的总净空头头寸创往年同期最高水平。
科特迪瓦目前天气干燥，可可价格上涨5%，导致净空头头寸下降了27%。截至上周五，持续的空头回补已刺激可可价格连续11天上涨。在中国对美国猪肉需求强劲的背景下，瘦肉猪价格持续飙升，刺激净多头头寸激增52%至3.7万手，比去年11月创下的峰值低约0.2万手。
交易员持仓报告是什么？
北京时间每周六4:30（冬令时，夏令时则为3:30），美国商品期货交易委员会（CFTC）会发布交易员持仓报告，数据截止至每周二的当周。该报告会显示主要期货（债券、股指、货币和大宗商品）的未平仓合约。ICE欧洲期货交易所（ICE Futures Europe Exchange）也会在每周六发布一份类似的报告，涵盖布伦特原油和瓦斯油的持仓数据。
大宗商品的未平仓合约主体分为生产商/贸易商/加工商/用户、掉期交易所、管理基金和其他。
金融期货主体分为交易商/中介机构、资产管理人/机构、管理基金和其他。
我们主要关注以下管理基金的持仓变动，如商品交易顾问（CTA）、商品基金经理（CPO）和未注册基金。
管理基金通常会有严格的止损位，且没有会被对冲的潜在敞口，也没有套保的标的敞口。 这使得这些基金对基本面或技术面价格走势的变化最为敏感。该持仓报告提供了关于主要趋势的观点，也有助于解释潜在行情反转。