2024Q1 季度展望｜摘要
Saxo
摘要: 各国央行将于 2024 年开始降息，这标志着上一年紧缩立场的转变。贵金属、国防股板块与价值股、期限较长的主权债券以及美元走弱态势都将出现机会。地缘政治紧张局势和民粹主义可能是重要的风险因素，需密切关注。
去年第四季度，我们建议持有债券多头头寸，因为我们认识到，由于生产率和人口增长不够高，全球经济无法应对历史高位的实际收益率。由于历史上货币政策的滞后期较长，2023 年的高债券收益率开始受到影响，各国央行预计将在 2024 年下调政策利率，从而改变潜在的态势。
2024 年的投资格局复杂且充满挑战，给投资者带来了诸多风险和不确定性。然而，动荡中仍不乏机遇。
股票方面，投资者应看好印度、墨西哥、巴西和越南等新兴市场的前景。在全球回流趋势的推动下，这些市场有望实现增长。此外，投资者应对美国巨型股持谨慎态度，因为其估值或难以为继。
固定收益方面，投资者应为收益率曲线的牛市陡峭化做好准备，并延长债券投资组合的期限，以在牛陡趋势中获益。由于经济活动可能减速，投资级债券及高收益债券相对于主权债券的利差不再具吸引力。预计 2024 年货币市场将出现美元走软，欧元兑美元可能在第一季度初达到 1.12，而欧元兑日元、英镑兑日元则可能继续受到支撑。另一方面，如果美元走软，中国出现经济增长迹象，亚洲货币可能会反弹。
大宗商品方面，由于联邦基金利率和实际收益率可能下降，贵金属的需求有望恢复。预计铂金将面临紧张的市场状况以及供应赤字扩大。由于供应短缺的前景，2024年，依然看涨铜。
地缘政治预计将在 2024 年的全球经济和金融市场中发挥重要作用。民粹主义情绪的高涨是另一个需要考虑的关键因素，此种情绪受到对经济的不满驱动。此外，中国技术、先进制造、能源和绿色金属领域蕴藏着投资机遇。