投资中国：在经济挑战中领航
Redmond Wong
首席中国区策略师
摘要: 尽管存在挑战和不确定性，但科技、先进制造业、能源和绿色金属可能为中期增长提供沃土。
不做预测，做好准备
中央金融工作会议、政治局会议和中央经济工作会议于2023年第四季度召开，为中国未来的政策格局提供了一瞥。从会议内容来看，“稳中求进”和“高质量发展”为重点工作之一。2024 年第一季度将是一块关键的试金石。三中全会后，市场将对中国经济政策和战略方向有更清晰的认识。
随着市场环境的变化，我们应该保持谦虚、谨慎和灵活。我们无法像约翰·巴肯（John Buchan）的经典作品那样，通过虚构的幕布缝隙看到未来。但这并不意味着我们应该无视宏观背景条件，或被当今的叙述所左右。正如橡树资本管理公司（Oaktree Capital Management）创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）所强调的那样：“我们无法预测，但我们可以做好准备。了解经济、信贷和情绪周期均有助于投资”。
挖掘投资沃土
- 技术与先进制造业：除非三中全会释放一些明显不同的信号，否则提高生产力和技术自力更生仍将是中国长期发展战略的两大结构性主题。尽管经济会出现周期性波动，但这两个板块或将保持活跃。生产有形产品的科技和先进制造企业可能会从有利的产业政策中获益，包括小米、三花智控、立讯精密、汇川技术，以及板块相关的 ETF 等。
- 能源和绿色金属：能源安全、绿色转型和粮食安全仍是持久主题，将继续得到政策支持。关注中国海油、中国石油、紫金矿业、赣锋锂业等公司。
- 互联网和消费类：上述第 1 类和第 2 类为逐步参与以顺应产业政策的长期趋势，而互联网股和消费类股票可能会出现短期交易机会。一些灵活交易者可根据自身对第一季度会议结果的预期做出交易决策。
注：文中提及的公司仅供参考，不作为投资建议。