中国新的数字货币引发了资本流动的结构性转变

中国新的数字货币引发了资本流动的结构性转变

Steen Jakobsen
首席经济师兼首席投资官

摘要:  中国开放其资本账户,首次给予外国投资者全面准入的机会。

2020年10月,中国人民银行开展了一次数字货币公众测试,DCEP是一种基于区块链技术的数字人民币,2019年,中国境内八成的支付都是通过微信或支付宝完成。中国人民银行希望更进一步,通过打造无现金社会,提高货币和财政政策的效
力,实现范围更广的金融普惠。

而打造数字货币的下一步是要进一步开放目前管制较为严格的资本账户。目前人民币在中国境外几乎没有流通途径,通过宽松资本账户的准入,允许外国投资者进入中国资本市场,可以减少境外投资者在使用人民币交易和投资时对流动性和账户直接管理的顾虑。同时,人民币的稳定性以及区块链技术自带的可溯源性可以有效应对资本外逃或资金非法离境的风险。

这种新技术的推出顺应了中国目前提倡的经济双循环策略,提高了国内的透明度,同时又在境外提高了人民币的吸引力,将其培养为境外交易时潜在的美元替代货币,应对美国可能把美元作为武器带来的冲击。数字人民币是由政府背书的中心化货币,意味着这也是一种“法定货币”,与同以区块链技术为基础、强调去中心化的比特币有本质性不同。但是从中国的角度来看,这个特点是数字人民币的一大优势,更有利于实现现金负利率和名义GDP目标。

开放中国资本账户,创造一种能与美元抗衡、且有储备价值的货币可以帮助提升中国的消费水平,为中国的养老金体系注入新的资本来源,深化资本市场的改革。

交易策略:做空美元,中国的国债和股票可以跑赢全球其他市场。

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