商品观察：若美联储不合市场意 金价将如何表现？
Ole Hansen
商品策略主管
摘要: 在北京时间周四美联储公布利率决议之前，黄金价格重回1300美元/盎司上方，美元走软和债券收益率下跌，为黄金缓解了来自强势股市的持续压力。
从基本面来看，我们维持看涨黄金的观点，因为我们预期美元将走软，债券收益率企稳后下行，以及全球股市在当前经济增长堪忧的情况下恐怕也难以走高。
但是，请记住，许多投资者购买黄金是为了对冲风险，是为防止其他投资标的（如股票）下行。如果股市继续攀升，金价可能难以获得大量买盘，而买盘增多正是之前推升金价上扬的因素，当时金价于2月20日触及略低于1350美元/盎司的高点。
市场现在已将注意力转向周四的美联储利率决议。市场对鲍威尔和其他官员的决定的预期几成定局——如果美联储不能释放以下三点信号，可能令市场承压：
- 维持利率不变
- 宣布结束缩表计划
- 下调今年加息次数预测
如果美联储不下调今年加息次数预测，将会被市场视为利空因素。尤其是考虑到目前的市场预期——从联邦基金期货数据来看——年底前降息的概率已上升至26%。然而，鉴于股市已飙升数周，全球金融市场压力减轻，美联储按照市场预期执行政策的意愿可能已经减弱。
从技术面来看，金价承压，出现旗型调整型态，如果下行突破，可能意味着金价将跌破略低于1280美元/盎司的关键支撑位，并且可能低至1250美元/盎司下方的200日移动均线。
由于周四的利率决议是黄金短期主要事件风险，持有短期期权，对于持有多头头寸的投资者而言，有助于减轻金价潜在下行风险，而等待做空的投资者则需等待上述突破位出现。
COMEX黄金4月期货合约的期权将在3月26日到期。下图中我们重点以执行价格为1300美元的看跌期权为例，每手（100盎司）价格为4.2美元/盎司，即每手成本为420美元。