中东冲突加剧,黄金白银获进一步动能

中东冲突加剧,黄金白银获进一步动能

Ole Hansen

商品策略主管

本文要点

  • 中东冲突加剧,黄金与白银在上周空头回补和避险上涨的基础上继续上涨。

  • 随着债券收益率和美元同时上涨,正常反应功能已被打破。
  • 进一步走强是否会通过 ETF 引发 "害怕错过"(FOMO)的买盘反应。


随着中东冲突的加剧,黄金与白银继续在上周的空头回补和避险反弹的基础上继续上涨。考虑到债券和短期利率目前正在发出的价格负面信号,近期金银的反弹更具意义。在加沙医院发生重大爆炸后,外交解决方案的希望降低,黄金隔夜达到四周高点,白银达到三周高点。威胁升级给原油带来新的提振,同时避险需求继续支撑贵金属,彭博贵金属分类指数本月来表现名列前茅,上涨了5%左右,而能源板块几乎不变。

同时,美国10年期国债收益率提高25个基点,2年期国债收益率达到2006年高点5.23%,而今年12月至明年12月的降息预期从4次降至不到3次。随着美元略微走强,正常反应功能已被打破。尽管面临存在上述不利因素,黄金和白银仍在上涨。

黄金目前已完全从近期的抛售中恢复。近期金价跌至 1800 美元上方的关键支撑位,虽未突破,但致使对冲基金持有自去年11月以来最大的净空头。随着地缘政治紧张局势加剧,对冲基金迫切需要将头寸恢复至净多头,促使金价上周上涨了5.5%。本周金价仅从上周五的1933美元峰值回调了1%,随后买盘重新入场。

值得注意的是,作为“纸黄金”市场的重要组成部分的金银ETF总持有量继续下降,近期金银价格的反弹更具有意义。许多通过 ETF 交易黄金的资产管理公司继续关注美国经济实力、债券收益率的上升以及推迟降息的可能上,并以此作为不参与黄金市场的理由。同时,无息贵金属头寸的融资成本上升也是资产管理公司一年来减持黄金头寸的重要原因。我们认为这一趋势可能会持续,直到看到利率下降的明确趋势或继续加息迫使资金配置者做出反应。鉴于此,我们将拭目以待黄金走强,特别是突破近期高点 1947.50 美元和 1953 美元,以及是否会引发 "害怕错过"(FOMO)的买盘反应。

黄金在 1845 美元上方留下了 10 美元的缺口后开始走高,重新回到了 200 日移动均线( 1930 美元)上方。若突破 1944 美元,即5 月至 10 月抛售的50%回撤位,则应关注 1975/80 美元区域。目前,1900 美元上方的支撑位依然稳固。

图片来源:盛宝集团

白银交易价格涨幅约为 1.5%,表现优于黄金,主要得益于工业金属的复苏,此前中国经济增长和零售销售超预期提振了白银板块。然而,黄金受到央行持续需求的支撑,近期白银的抛售幅度大于黄金,白银尚未挑战 200 日移动均线(23.34 美元)的阻力位。若成功突破,将使 9 月 22 日的高点 23.77 重新成为关注焦点,且有可能打破自 7 月以来连续走低的高点。

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