原油价格徘徊在两个月低点附近
Ole Hansen
商品策略主管
本文要点
- 原油仍在两个月低点附近波动，布伦特原油价格在 84 美元上方面临技术阻力，现货溢价下跌和美国炼油厂利润率下降表明市场疲软。
- 尽管今年迄今上涨了约 12%，但原油价格仍受到基本面趋于宽松的压力，OPEC+ 可能会在 6 月会议上延长减产以支撑价格。
- 对冲基金自4月中旬以来一直是WTI和布伦特原油的净卖家，净多头头寸减少了40%，这也是市场基本面疲软和及时价差降低的原因之一。
原油继续在两个月低点附近波动，布伦特原油价格在 84 美元上方受到技术阻力，而布伦特原油现货较期货溢价下降、美国炼油厂利润率疲软等多项市场指标均显示当前需求前景疲软，因此原油价格保持在相对低位。尽管如此，原油价格今年迄今仍上涨了约 12%，原因是预期需求将继续保持强劲增长，而 OPEC+ 减产措施仅被非 OPEC 产油国强劲供应部分抵消。
由于未能守住 90 美元这一大多数 OPEC+ 产油国首选价格，且面临基本面趋于宽松，即将召开的 OPEC+ 6 月会议上最有可能的结果将是延长当前的减产措施。然而，随着支撑价格的季节性需求回升即将到来，我们认为沙特阿拉伯及其盟友被迫再次捍卫其布伦特原油价格线（低于每桶 75 美元）的风险有限。
全球基准布伦特原油目前在 81 美元至 84.50 美元通道内横盘交易，主要上行阻力来自 200 日移动均线，目前为 84.30 美元。跌破 81 美元可能会引发战术交易者看到头肩形态突破后的技术性卖出反应。
自 4 月中旬以来，对冲基金一直是 WTI 和布伦特原油的净卖家。在此期间，净多头合计减少了 40%，至 31.4 万份合约（3.14 亿桶），为自去年 12 月以来的四个月期间增加的多头头寸的一半，当时胡塞武装红海袭击以及地缘政治紧张局势支撑了布伦特原油价格升至 90 美元以上，WTI 原油价格升至 85 美元以上。此后，对冲基金的抛售（通常投资于流动性最强的 WTI 和布伦特当月合约）帮助推低了即期利差，从而支撑了基本面疲软的说法。
虽然投机性抛售助长了油价走弱的势头。但毫无疑问，近几周来，石油市场的关键指标一直在走弱。我们看到，期货价差（衡量市场强弱的指标）持续下跌，尤其是炼油利润率（全球各地均出现下滑，而库存却有所增加）。
预计今年全球需求增长仍将超过历史趋势，除非我们看到对这些预期的下调，伴随着全球增长预期意外恶化，我们预计布伦特原油将在北半球夏季月份重新接近每桶90美元的交易水平。
今天晚些时候，美国能源信息署将发布每周原油和燃料库存报告，调查显示原油和汽油库存均下降。然而，美国石油协会在其每周更新中称原油和汽油库存均增加了 200 多万桶，隔夜价格进一步走软。除了库存水平的变化外，美国能源信息署还将一如既往地提供其他关键指标的详细见解，如原油产量和出口、炼油活动以及汽油和柴油的隐含需求。