COT持仓：小麦多头头寸飙升 黄金净空头头寸刷新纪录
Ole Hansen
商品策略主管
截至7月31日当周，对冲基金将24种大宗商品的多头头寸增加了14%至936442手。根据美国商品期货交易委员会和洲际交易所的最新数据，多头头寸增加最多的板块是由汽油领先的能源板块，和以玉米和小麦领先的谷物板块。金属板块出现净卖出，仅仅是因为黄金遭到抛售，而白银和原铜获得买入。棉花除外的软商品则依然承压。
WTI原油和布伦特原油总净多头头寸连续第三周保持近乎不变。随着贸易战和经济增长及需求担忧持续，抵消了伊朗和委内瑞拉的供应中断带来的潜在利好。上周，WTI原油多头头寸减少了5383手，布伦特原油多头头寸增加了4706手，几近抵消。布伦特原油目前缺乏方向，多头和空头头寸都减少了。
对冲基金继续抛售黄金，净空头头寸再次刷新纪录。飙升的净空头头寸中的51%主要是由于总空头头寸再度刷新纪录至153596手。美元强势，尤其是兑人民币汇率强势，加上美国利率预期持续上升，美国股市强劲，以及通胀压力的缺乏，都在减少黄金作为避风港和多元化投资标的的吸引力。
白银和黄金一样，均持续遭到抛售，虽然银价走软，但上周白银净空头头寸减少了41%。目前白银净空头头寸仅有6678手，仅为三个月前创下的纪录水平的17%。
高品位铜价在2.70美元/磅下方获得支撑，连续第二周获得买入。贸易紧张局势升级和中国经济出现放缓迹象引发的卖压，至少现在被来自位于智利的世界上最大铜矿罢工而可能导致的供应中断所抵消。
铂金价格继续反弹，净空头头寸减少了5%。过去一个月，铂金与黄金的价差下跌了40美元至目前的380美元。
由于一些主要种植地区出现干旱等恶劣天气，近期全球小麦价格飙升，刺激CBOT小麦多头头寸上周增加了逾一倍。2012年美国遭受旱灾时，小麦价格激增至9.4美元/蒲式耳上方，远高于目前的5.55美元/蒲式耳，当时净多头头寸增至5万手。
干旱天气也令市场担忧玉米产量，玉米跟随小麦反弹，刺激玉米净空头头寸减少了60%，而中国对大豆的进口关税继续打压投资者信心。
原糖、可可和咖啡都因为供应充足而承压，上周价格继续走软而触及新低，也继续遭到抛售，尤其是原糖和可可。年初至今，可可价格上演过山车戏码，基金持有的可可头寸一直保持适中。基金持有的可可净多头头寸曾于4月创下高点，到目前削减了30%，上周又减少了45%至13163手，持仓属性尚未转为中性。