铜,美元进一步走强的潜在伤亡

Commodities 阅读时间5分钟

Ole Hansen

商品策略主管

摘要:  铜价自三月触及低点后大幅回升,随着价格势能放缓和基本面走弱,价格反弹出现暂缓。随着美元强势,三月低点以来的这波反弹可能引发更深层次的回调。


交易关注

HG Copper - COPPERUSDEC20
COPA:xlon - WisdomTree Copper ETC (UCITS eligible)

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铜价自触及三月低点以来便出现了强劲反弹,近期势头有所减缓,高品位铜(COPPERUSDEC20)价格自涨破3.10美元/磅后便难有进一步作为。近几个月来,工业金属(尤其是铜)的价格反弹主要得益于中国的需求复苏和矿山时断时续的供应。

虽然价格基本面前景不乏支持,但缺少进一步上攻的催化剂可能对目前的势头构成短期挑战,这一趋势由不少对冲基金和CTA基金的策略造成,吸引了大量投机多头头寸入场。

铜价目前正挑战三月低点以来出现的上升趋势,但我们认为,铜价需要先跌破2.95美元/磅关口才会正式进入价格修正区间。黄金目前的调整其实是由美元走强造成的,并不是基本面发生了改变,美元的进一步走强可能会使目前的动量交易止步。 

资料来源:盛宝集团

铜价持续高企的一个重要原因是纽约、伦敦和上海三大期货交易所监测库存水平的不断下降,伦敦金属交易所(LME)监测的库存降至14年来的低点,支撑了市场。供需的不断收紧推动现货较3个月基准的溢价触及18个月高点至40美元/吨,昨日下探至28美元/吨。 

过去一周,LME的库存水平已经企稳,而上海期货交易所(SHFE)监测的库存水平自六月下旬以来稳步上升,这些趋势加上SHFE铜价的走软可能会导致向中国的铜进口业务不再有套利空间。 

在本周的《交易员承诺报告》中已经列出了铜价可能遭遇非基本面驱动回调的原因。铜价强劲的势能持续吸引对冲基金和CTA基金等投机者不断增加净多头头寸,鉴于这些仓位的大量累计纯粹是因为技术面原因,一旦铜价跌至2.95 美元/磅以下就可能引发价格修正。 

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