铜价走高20%后迈入十字路口
Ole Hansen
商品策略主管
摘要: 高品位铜自今年三月暴跌以来已经迅速反弹20%，触及$2.50/lb的关键阻力位。如果成功上攻突破会吸引除了对冲基金外的额外多头，对冲基金正在结清此前的空头仓位。
我们的交易要点
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高品位铜继续挑战$2.50/lb的关键阻力位。市场对风险的更高偏好进一步带来大部分资产价格的走高，黄金和日元持续走低，中国铜密集行业的继续回暖和美元走弱也在支撑铜价复苏。
据我的COT周报来看，对冲基金已经平了空头，并开始在上述所提的阻力位筑多头仓位。该价格反映了铜价20%的复苏，并有媒体提出铜价已经重回牛市。
自三月中旬悲观情绪触及顶峰以来，铜库存已经下降26%或16.5万吨。纽约的COMEX和伦敦的LME虽然都出现了库存回升的情况，上海期货交易所的库存记录显示了23.5万吨（或62%）的消耗，显示中国地区铜库存的下降。
中国经济数据持续向好，但我们对库存下降是否仅来自于工业需求持保留观点。最近有些报道显示，有不少大宗商品交易商开始囤积包括金属在内的实物，但尚不确定这种囤货是由于人民币走弱预期还是其他的经济预期，但这种向无数据统计口径的灰色仓库的库存转移确实让市场相信需求正在回暖。