WCU:工业板块和石油板块押注于2021年强劲复苏

Ole Hansen

商品策略主管

摘要:  疫苗和美国经济刺激方案的消息持续推高股市和大宗商品价格,美元应声下跌。而大宗商品价格也因为受到欧美国家会快速走出疫情、需求提振的利好走高,亚洲已经在中国经济复苏的带领下实现强劲的需求反弹,因此工业金属、原油和能源制品会尤其受益。我们还会关注生产原材料成本和货运成本上涨有关风险的最新动态。


疫苗和美国经济刺激方案的消息持续推高股市和大宗商品价格,美元应声下跌。自从11月9日辉瑞/BioNTech疫苗问世之后,很多科技股以及某汽车公司的股价表现就像打了激素一样,导致目前市场环境与二十年前科技泡沫破裂的前夕十分相像。正因如此,我们认为目前的这场狂涨“盛宴”迟早会曲终人散。

而大宗商品价格也因为受到欧美国家会快速走出疫情、需求提振的利好走高,亚洲已经在中国经济复苏的带领下实现强劲的需求反弹,因此工业金属、原油和能源制品会尤其受益。虽然新冠肺炎确诊和死亡人数持续上升,部分市场——尤其是能源板块——最近也没有受到能源需求放缓的影响。

由于接近年关交易缩量,黄金近期缺乏上涨势能,价格持续调整,导致波动性增加的风险有所上升,仅在1850美元/盎司的安全价位停留了不到一天。此前上攻24.80美元/盎司失利。正如前文所述,时值年关岁尾,投资者会有获利动作,缺乏交易势能容易造成大幅价格波动。目前缺乏势能的主要有贵金属,最近是铂金,而铜的多头头寸数量一直稳步上升,至今尚未击穿引起投机商注意的价位。

过去一周,工业金属价格继续上涨,亚洲交易员驱动包括铜、铁矿石在内的商品价格触及七年新高,铁矿石价格飙涨超过40%,周五新加坡市场铁矿石价格曾触及160美元/吨,随后受获利回吐影响略有回调。此轮铁矿石价格上涨主要有几大原因,一是淡水河谷的供应紧张,11月份来自巴西的铁矿石出口降至六月新低;二是中国的基建刺激政策导致需求旺盛,消耗了部分库存;三是投机商交投活跃。

高品位在伦敦金属交易所几乎站上8000美元/吨,随后受获利回吐影响有所回落。另一方面,棉花价格创下19个月新高,受印度、巴基斯坦、美国等国产量影响,美国农业部此前下调2020-21年全球棉花库存预计至四年新低。

铜价在判断全球经济,尤其是中国经济的健康程度上十分准确,如果说“铜博士”真有一个经济学的博士学位,那“棉博士”应该也有一个消费者行为学的博士学位,因为棉花是大量纺织品的原料。玩笑开罢,近期这些商品价格上涨的趋势都预示,2021年工业生产的原材料成本会有上行风险。

Source: Saxo Group

继续在原材料成本上升这个问题延伸开讲,过去几个月,从中国发往全球的集装箱航运成本大幅上升,在疫情爆发伊始,欧美国家的财政刺激计划和政府发给民众的支票造成消费支出大增,有一部分政府补助金都用来购买了中国出口的产品,而中国国内市场对进口消费品的需求却相对疲弱。这就造成货物从中国运抵全球主要港口后需要空箱返回,导致从上海到洛杉矶的40英尺集装箱租金已经突破4000美元,从上海到鹿特丹的价格已经涨破4500美元,而这两个价格的五年均价都是1500美元左右。

WTI和特原油过去一月持续走高,这两个全球原油的基准价格已经回升了接近四分之一。本周,布伦特自三月份沙特阿拉伯不合时宜地宣布发动价格战后首次重回50美元/桶,同时美国原油库存大增,疫情失控导致能源需求大减,这就要看市场有多少意愿能够不局限于短期的疲弱基本面,而是要准备好预判2021年下半年疫苗普及后全球经济的复苏节奏。

有鉴于特油价自六月起就在图表中斐波那契的关键技术位徘徊,有理由相信市场会预期油价继续停留在目前水平。能源公司的股价可能会因为未来油价回升上涨,原油市场也需要在价格和库存之间取得平衡,以免库存上升后负面影响油价。目前全球经济仍然处于封锁阶段,对油价造成抑制影响,目前基本面可能无法支撑当前的原油价格水平。

Source: Saxo Group

上周,盛宝银行的策略团队发布了《2021年“惊人猜想”》。《惊人猜想》已经进入第二十个年头,每年年末发布的这份报告都带给我们畅想未来的机会,如果这些猜想注意成为了现实,可能对市场造成深刻影响。当然,这份《猜想》并不是要看我们能猜得多准,而是用一个不同的视角理解市场。

盛宝银行首席投资官Steen Jakobsen在导言中这样写道:“面对即将到来的2021年,我们决定还是要放宽眼界,用未来视角完成今年的’惊人猜想’,而不是只局限于市场趋势预测和央行政策研判。究其原因,持续肆虐的新冠疫情和拖拖拉拉的美国大选把看似遥远的未来快速拉近,加速了几乎所有未来社会与科技’超级趋势’的演变。简而言之,2020年之殇意味着,2021年的未来已至。”

《2021年“惊人猜想》中还有一篇有关大宗商品的文章,题为《太阳能板需求旺盛,白银迎来高光时刻》,其中我们写道,受到绿色经济转型、疲弱美元和通胀走高的叠加影响,银价可能会翻倍至50美元/盎司,创下历史新高。

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