WCU：大宗商品仍是2021年资本市场的明星

与当前全球商品价格飙升有关的最大担忧之一是，粮食价格上涨对那些负担能力最差的人口和经济产生了影响。联合国粮农组织（FAO）的全球食品价格指数追踪全球95种食品价格，该指数4月份大幅上涨，年涨幅超过30%，应该是2011年以来食品通胀上升最快的时期。2011年食用油价格翻倍，糖类价格上涨58%，谷类食品价格上涨26%，并部分引发了阿拉伯之春。

芝加哥的谷物期货仍然是整个农业板块持续上涨的主要推动力。巴西持续的干旱担忧和动物饲料生产商的强劲需求提振了玉米市场，同时也为糖和咖啡豆价格带来了新的支撑。玉米、小麦和大豆价格均创下8年来新高，而阿拉比卡咖啡豆价格则突破1.5美元/磅，创下4年新高。

对阿拉比卡咖啡豆走势的技术评论：在突破此前1.40美元/磅的阻力位后，上涨趋势加速，多项指标支撑了潜在的看涨情绪。假设价格要出现回落，短期内需要收于1.3950美元以下，而长期仍然看涨，价格会维持在1.20美元以上。上行阻力位为 1.57 美元/磅，是 2017 年以来的高点。

伦敦金属交易所铜价创下10300美元/吨的历史新高，纽约金属交易所铜价达到4.72美元/磅。主要受到铜价推动，原材料价格创下多年甚至创纪录新高。铜是绿色转型进程中不可或缺的一种商品，未来几年数百万辆电动汽车的产量推动铜价大幅上涨，其中既有实物需求，也有投资者对冲通胀的需求，基本面前景强劲。嘉能可（Glencore）和托克（Trafigura）这两家实物大宗商品巨头认为铜价起码还要再涨50%才可以给矿业公司提供足够的增产动力。

对高品位铜走势的技术点评：铜价在过去一年的强劲走势，不仅使铜价翻番，而且上月出现小幅调整后价格反弹反而加速了。从每日走势图来看，RSI背离似乎正在增加，这可能意味着短期的上涨趋势正在接近尽头，但长期的趋势仍然不变。

布伦特原油和WTI原油的走势均不如金属和农产品，尽管越来越多的投资者逐渐认为布伦特原油会很快触及70美元，但市场还是明智地采取了观望态度。布伦特原油价格一度曾攀升至接近70美元/桶，两个月前曾短暂突破这一水平，随后出现15%的调整。市场也越来越关注欧洲和美国的经济重启，并预计燃料需求会强劲复苏。

然而，鉴于欧佩克+（OPEC+）持续增产，石油多头可能必须保持耐心，伊朗核协议有望重启，导致产量增加，尤其是目前亚洲部分地区疫情反复，可能会造成需求风险。自3月下旬以来，布伦特原油价格的振幅一直在4美元左右，目前位于66.50美元/桶至70.50美元/桶之间。

贵金属：黄金过去几周屡次冲高失败，但近期终于成功冲破1800美元/盎司，虽然美国实际收益率下降和美元走软造成了一些基本面阻力，但金价受到银价支持，而后者是本周表现最好的大宗商品之一。过去一个月来，工业金属价格的持续攀升对白银形成了更多支撑，金银价比自3月下旬以来一直在下降。

银价目前正处于上涨通道，在触及27.55美元/盎司的高位后，可能会在阶段性盘整合进一步上攻2021年30美元/盎司的最高位。金价首先要在1795美元/盎司上方建立支撑以进一步上涨，下一个目标价位是1851美元/盎司（即200天移动均线，或1-3月价格回撤61.8%的位置）。