Saxo本周展望 | 一系列央行会议及政策将于本周公布
APAC Research
摘要: 未来一周将有一系列央行会议召开。随着原油价格反弹至新高，通胀担忧仍将继续。美联储的基本立场是暂停加息，重点关注 2024 年的降息动作。英国央行面临的决策则更为分歧，似乎倾向于结束紧缩周期。日本央行仍可能继续其大规模宽松政策。英国和日本也将公布通胀数据。联邦快递 FedEx 将成为市场关注的焦点。
预计美联储将暂停加息
美国近期经济数据整体好坏参半，通货紧缩在向目标迈进的最后阶段被证明是坎坷的，劳动力市场目前只显示出非常细微的裂痕。经济活动数据持续火热，但由于高利率对经济的影响存在滞后性，并开始制约企业和消费者，风险正在上升。经济学家和市场定价表明，美联储仍将在 9 月 20 日的会议上暂停加息，将联邦基金目标利率维持在 5.25-5.50% 的区间内。然而，对抗通胀的斗争似乎并未结束，这表明再次加息的大门很可能会敞开。而欧洲央行则不同，其似乎依赖于将利率维持在当前的较高水平来降低通胀。
然而，美联储 11 月/12 月的市场定价分歧更大，年底前再次加息的可能性为 40%。因此，市场参与者应关注最新的经济预测和点阵图以了解美联储对再次加息的预期。这或将使美元继续获得支撑，因为它将重申美国相对于其他主要经济体的特殊性。有关将利率长期维持在终端水平的讨论也可能将进一步推动美元反弹。而降息支撑可能来源于对通胀的修复、过于看重传导的滞后性或对第三季度以后经济势头的担忧。这可能会将市场的降息预期从此前普遍预期的 2024 年年中提前。
8 月英国 CPI 是否标志着英国央行紧缩政策的终结？
经历几周的平静之后，本周焦点再次回到英国。英国将于周三公布 8 月 CPI，周四公布英国央行利率决议，周五公布 8 月零售销售和 9 月 PMI 初值。英镑连续两周下跌，周五英镑兑美元收于200日均线下方1.2433，欧元区的滞胀风险预示英国经济将面临进一步阻力。市场共识预计 8 月总体 CPI 年同比增速将从之前的 6.8% 上升至 7.1%，与美国及欧元区的趋势一致，部分原因是能源价格上涨。预计 8 月份核心通胀率同比增速将从 6.9% 略微放缓至 6.8%。低于预期的数据可能会进一步降低周四会议上加息的可能性，目前认为加息的可能性为 70%。这可能会使英镑受挫，虽然工资指标和服务业通胀继续为进一步紧缩提供理由，但英国央行官员似乎在为结束紧缩周期做准备。英国央行是否会追随美联储潜在的暂停加息政策或欧洲央行的加息路线还有待观察。但随着经济逆风加速，任何一种政策都不太可能以可持续的方式支撑英镑。
日本将于周五公布8月通胀数据
日本 8 月通胀和央行决议都将在周五公布，由于美元兑日元仍在 150 大关附近徘徊，且美联储本周可能会继续收紧货币政策，因此不排除日元波动的可能性。虽然日本的通胀不太可能为本周采取鹰派姿态提供明确的理由，但上田最近提出的提前政策审查时间表的言论已被视为对日元的支撑。这使得负利率政策结束的预期从 9 月延长至 2024 年 1 月，但对日元的支撑仍在减弱。
市场共识预期日本 8 月总体通胀率将从之前的同比 3.3% 下降至同比 3.0%，但核心通胀率（除新鲜食品和能源外）将稳定在同比 4.3%。然而，油价上涨和政府新一轮的财政刺激措施可能会在年底再次推高物价压力。同时，日本央行在 7 月扩大 10 年期收益率目标区间后，预计将不会做出任何政策调整。
巴西央行再次降息，新兴市场宽松周期可能更长
在巴西和智利宣布 8 月降息幅度超预期后，新兴市场央行正在引领全球宽松周期，尤其是拉丁美洲央行。由于 8 月通胀依然温和且政策依然紧缩，预计巴西本周将再次降息 50 个基点。但降息对巴西雷亚尔的支持力度不大，尽管大宗商品的提振来自中国战术性复苏的早期迹象。
KB Home、联邦快递、通用磨坊即将公布财报
美国住宅建筑商业务在整个夏季都保持强劲。据彭博社调查，市场共识预计 KB Home 第三季度收入将达到 14.8 亿美元，与13.5 亿至 15.0 亿美元的指导区间接近。预计调整后每股收益为 1.44 美元。
考虑到 UPS 的劳工问题和 Yellow 的破产，联邦快递 23 财年第一季度的业绩可能会受益于 UPS 的部分货运分流。但这些收益可能会被疲软的消费支出以及亚洲与欧洲货运的脆弱性所抵消。市场共识预测收入为 218.5 亿美元，调整后每股收益为 3.74 美元。
另外，市场共识预测通用磨坊24 财年第一季度收入为 48.8 亿美元，调整后每股收益为 1.08 美元。投资者将密切关注该公司 24 财年 3%-4% 的有机销售增长及 4%-6% 的盈利增长目标的最新进展。
值得关注的财报发布
周二：AutoZone (AZO)
周三：联邦快递（FDX）、通用磨坊（GIS）、KB Home（KBH）
周四：达顿餐饮（DRI）、FactSet Research（FDS）、曼联（MANU）
重要经济数据与央行会议
周一：日本假期休市；加拿大生产者物价（8 月）
周二：澳大利亚央行会议纪要（9 月）；欧元区经常帐（7 月），美国营建许可/房屋开工（8 月），加拿大 CPI（8 月）
周三：FOMC、PBoC LPR、BCB 政策公告、BoC 会议纪要（9 月）；日本贸易平衡（8 月）、英国 CPI（8 月）、瑞典失业率（8 月）、新西兰 GDP（第二季度）
周四：英国央行、瑞士央行、瑞典央行、挪威央行、南非央行和印尼央行发布政策公告；欧元区消费者信心指数速报（9 月）、新西兰贸易平衡（8 月）
周五：日本央行政策公告；欧元区/英国/美国 PMI 速报（9 月）、日本 CPI（8 月）、英国零售销售（8 月）、加拿大零售销售（7 月）