均衡 ETF 投资组合 – 2019 年第三季度评论

资产类别
股票、债券、非传统资产
金融产品ETF
投资风格宏观、多元化的投资重点
季度回报率(扣除费用后)
防御型+2.3%
稳健型+2.8%
激进型
+3.3%

市场概览

2019 年夏天,以及第三季度的大部分时间,对市场来说是一个艰难的时期,市场的主要特征是波动性和投资者不确定性双双上升。全球经济数据仍然令人失望,全球经济持续放缓。地缘政治紧张局势仍处于高位。中美之间正在进行贸易谈判,英国脱欧仍然不确定,另外还伴随着中东局势的升级。

为应对这些态势,各国央行推出了进一步的货币宽松政策。美联储先后两次降息,而欧洲央行也以降息和重启量化宽松作为回应。这些举措导致了资产类别回报率的跌宕起伏。 股票在本季度初遭到抛售,而国债则获得了创纪录的回报,但随后九月的看涨情绪更加昂扬。

在股票方面,日本股票在第三季度的回报率最高。尽管消费税上调,消费者信心下降,但情况依然如此。欧洲(不包括英国)股市则位居第二,这很可能是受量化宽松政策的推动,抵消了增长放缓的影响。美国 S&P 500 获得了强劲的正回报,BlackRock 认为这也与进一步降息以及相对较强的经济前景(至少与欧洲相比)有关。新兴市场和亚洲股市本季度以负回报结束。中国经济状况由于贸易争端等事件而蒙上阴影。

在固定收益方面,整个风险范围内的总体表现积极。欧洲政府债券明显领先,紧随其后的是美国国债。各国央行进一步宽松货币政策,人们对全球经济愈加担忧,这些均无疑对经济表现有所推动。全球投资级别债券和高收益债券也获得了正回报。

投资组合表现

扣除费用后的回报率防御型稳健型激进型
七月+1.3%+1.7%+2%
八月
+0.3%–0.8%–1.2%
九月+0.7%+1.9%+2.6%
1 年 +5.1%+4.5%+5%
开户日期(2015 年 8 月) +13%+25%+34%

(扣除所有费用后的表现)

风险投资组合在第三季度产生了正回报,再次由发达市场股票领跑。股票配置的积极表现主要受到美国股票(价值型和 S&P 500)和日本股票的推动。

债券在今年表现强劲之后,在上个月遭遇了挫折。整个季度,固定收益配置在所有风险投资组合中均实现了正回报(其中以投资欧洲政府债券为主)。

最后,在非传统套期方面,发达市场资产在本季度表现亮眼。

展望

BlackRock 仍然坚信,在鸽派的央行政策以及强劲的美国消费市场的支持下,经济扩张没有受到影响。这表明适度冒险很可能会获得回报 ,尽管最近的事件警示我们要更加关注投资组合的弹性。

BlackRock 预计美联储将进一步降息,但认为市场对宽松货币政策反应过大。欧洲央行推出了一个一揽子计划,这一计划的整体影响大于其各部分的总和,刺激力度大大超出了市场预期。

BlackRock 认为,仅靠货币政策并不能消除全球贸易紧张局势带来的不利影响。供应链中断也可能会对生产能力造成冲击,从而在增长放缓的情况下引发温和的高通胀。这使得进一步放松货币政策变得复杂起来。

总体而言,BlackRock 倾向于在当前的保护主义浪潮中降低风险,更青睐估值合理、质量相对较高的美国股票以及防御型的低波动性优质股。投资组合继续使用政府债券作为重要的表现稳定工具。

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