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COT持仓:利比亚冲突缓和前,原油多头牢牢控制油价

Ole Hansen

商品策略主管

摘要:  截至4月2日当周,黄金和白银遭到大幅抛售,而受利比亚最近爆发的叛乱推动,原油多头继续疯狂做多。


截至4月2日当周,对冲基金四周以来首次抛售大宗商品。由于股市风险偏好情绪持续反弹,黄金和白银遭到大幅抛售,净多头头寸减少了8.5万手至53.7万手。美国农业部的种植面积报告引发玉米和大豆价格再度下跌,而原糖和可可受到空头回补支撑。

原油连续六周获得买入,布伦特原油(增2.7万手)和WTI原油(增0.7万手)总净多头头寸达到59.3万手,创去年10月以来最高水平。

利比亚战火重燃,这次靠近黎波里,刺激布伦特原油价格突破70美元/桶。这次冲突增加了许多民兵之间爆发内战的风险,其中一些人得到了外国政府的支持。根据彭博社的一项调查,上个月利比亚的原油日产量达到110万桶。虽然该国油田离黎波里很远,但战火一定程度上还是影响了油价,尤其是考虑到欧佩克和俄罗斯的持续减产,以及委内瑞拉和伊朗因危机和制裁而出现的大幅减产。总之,当前环境不利于希望油价下跌的人,特别是特朗普总统,他现在面临着美国汽油创2014年以来最高季节性成本的问题。

随着股市、债券收益率和美元上涨,黄金和白银的吸引力再次减弱。黄金价格回落至1300美元/盎司下方,黄金净多头头寸减少了一半,降至仅3.9万手,创10周来最低点,而失宠的白银则在4个月内首次呈现净空头状态。

铂金净多头头寸持稳,若基本面和技术面趋向一致,将会刺激铂金大幅上涨。目前铜价在区间震荡,令基金对其持中性态度。

在美国农业部3月29日发布种植面积和库存报告后,粮食板块再次遭到抛售,尤其是玉米成为目前为止被做空最严重的粮食期货,净空头头寸达24.7万手。在重要的种植和生长季节到来之前,目前玉米、大豆和小麦这三种主要作物的总净空头头寸创往年同期最高水平。

科特迪瓦目前天气干燥,可可价格上涨5%,导致净空头头寸下降了27%。截至上周五,持续的空头回补已刺激可可价格连续11天上涨。在中国对美国猪肉需求强劲的背景下,瘦肉猪价格持续飙升,刺激净多头头寸激增52%至3.7万手,比去年11月创下的峰值低约0.2万手。

交易员持仓报告是什么?

北京时间每周六4:30(冬令时,夏令时则为3:30),美国商品期货交易委员会(CFTC)会发布交易员持仓报告,数据截止至每周二的当周。该报告会显示主要期货(债券、股指、货币和大宗商品)的未平仓合约。ICE欧洲期货交易所(ICE Futures Europe Exchange)也会在每周六发布一份类似的报告,涵盖布伦特原油和瓦斯油的持仓数据。

大宗商品的未平仓合约主体分为生产商/贸易商/加工商/用户、掉期交易所、管理基金和其他。

金融期货主体分为交易商/中介机构、资产管理人/机构、管理基金和其他。

我们主要关注以下管理基金的持仓变动,如商品交易顾问(CTA)、商品基金经理(CPO)和未注册基金。

管理基金通常会有严格的止损位,且没有会被对冲的潜在敞口,也没有套保的标的敞口。 这使得这些基金对基本面或技术面价格走势的变化最为敏感。该持仓报告提供了关于主要趋势的观点,也有助于解释潜在行情反转。

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